2007 Гг. (в млрд. Долл.)

1.01.98	1.01.99	1.01.00	1.01.01	1.01.02	1.01.03	1.01.04	1.01.05	1.01.06	1.01.07
17 784	12 223	12 456	27 972	36 622	47 793	76 938	124 541	182 240	303 732

В тоже время рублевая эмиссия означает рост денежной базы, увеличившейся с 1.01.06 г. по 1.01. 07 с 2914,1 до 4121,6 млрд. руб., т.е. на 41,4%. Это влечет за собой увеличение денежной массы, которая возросла (по агрегату М2) за тот же период с 6045,6 до 8995,8 млрд. руб. или на 48,8%. Рост наличных денег в обращении составил 38,6%.

Повышение количества денег в экономике заметно обгоняет рост реального ВВП, а потому

чревато инфляцией. Для борьбы с ней Банк России стерилизует избыточную ликвидность, т.е. изымает "лишние" деньги из экономики в основном путем операций обратного репо и повышения процентной ставки по депозитам коммерческих банков в ЦБ. В этом ему помогает правительство, изымающее ненужные экономики деньги в стабфонд.

Однако радикальное решение проблемы состоит в росте банковского кредитования предприятий, что позволит эффективно использовать ныне "излишнюю" денежную массу. Это невозможно без коренного улучшения инвестиционного климата в нашей стране. Иными словами, необходимо осуществлять структурные реформы.

8.5. Передаточный механизм и эффективность монетарной политики

Денежно-кредитная политика важна не сама по себе, а как средство воздействия на экономику, т.е. на экономический рост, инфляцию, состояние платежного баланса и т.д. Передаточный механизм, благодаря которому изменение денежной массы влияет на макроэкономические показатели, называется механизмом денежной трансмиссии.

В этом механизме можно выделить следующие звенья:

· изменение денежной базы и денежной массы в результате действий

Центрального банка;

· изменение реальной процентной ставки;

· изменение совокупный спрос в ответ на изменение процентной ставки;

· изменение ВВП в ответ на изменение совокупного спроса.

Допустим, ЦБ собирается проводить стимулирующую денежную политику (политику "дешевых денег"), для чего он увеличивает денежную базу. В результате у банков возрастают избыточные резервы, и у них появляется возможность выдавать больше ссуд. Однако политика "дешевых денег" не в состоянии гарантировать, что банки действительно выдадут дополнительные ссуды, и денежная масса возрастет. С подобной проблемой сегодня сталкивается Россия, где банки опасаются кредитовать реальный сектор.

Теперь предположим, что денежная масса все же увеличилась. Это должно повлечь за собой снижение реальной процентной ставки. Напомним, что процентная ставка — это цена заемных средств на финансовом рынке. Чем больше денег в экономике, тем больше средств банки предлагают взаймы, тем ниже цена заемных средств — процентная ставка.

Но здесь встает важный вопрос: насколько сильна зависимость между повышением денежной массы и снижением процентной ставки. Эта зависимость может быть существенной, т.е. при некотором возрастании денег в экономике процентная ставка заметно снижается. Но может быть и иначе: при таком же увеличении денежной массы процентная ставка уменьшается незначительно. В последнем случае стимулирующая денежная политика дает, скорее всего, слабый эффект. Нельзя забывать, что именно снижение процентной ставки является тактической целью стимулирующей денежной политики.

Но зачем необходимо снижать процентную ставку? Чтобы стимулировать увеличение совокупного спроса, прежде всего — инвестиций и потребительского спроса домашних хозяйств. Известно, что инвестиции, а также потребительские расходы бывают тем выше, чем ниже процентная ставка. Однако встает вопрос о том, насколько возрастут инвестиции и потребительские расходы вследствие снижения процентной ставки. При значительном росте инвестиций и личного потребления в результате снижения процентной ставки

стимулирующая монетарная политика будет эффективной. И наоборот.

Рост инвестиций и потребительских расходов увеличивает совокупный спрос. Но вырастет ли в результате производство — большой вопрос. Это зависит от характера кривой совокупного предложения.

_{Стимулирующая монетарная политика и изменение ВВП}

Рис. 66. Экономика функционирует на краткосрочном отрезке кривой совокупного предложения

Рис. 67. Экономика функционирует в условиях полного использования имеющихся ресурсов

На обоих рисунках кривая совокупного спроса смещается вправо на одну и ту же величину. При этом на рис. 66 экономика функционирует на краткосрочном отрезке кривой совокупного предложения. Здесь ресурсы используются не полностью, а линия совокупного предложения (SRAS) горизонтальна. В результате ВВП возрастает на ту же величину, что и совокупный спрос (с Y₀ до Y₁) при том же уровне цен (Р₀=Р₁).

Вывод: чем более пологий наклон функции совокупного спроса, тем эффективнее стимулирующая монетарная политика.

Подводя итог, изобразим механизм денежной трансмиссии в условиях стимулирующей монетарной политике схематически.

Рис. 68. Денежная трансмиссия при стимулирующей монетарной политике

Если же Центральный банк для борьбы с инфляцией выбирает сдерживающую монетарную политику (политику "дорогих денег"), все происходит наоборот. Сокращение денежной базы уменьшает денежную массу; это ведет к росту процентной ставки, что обуславливает сокращение совокупного спроса; уменьшение совокупного спроса ведет к замедлению инфляции.

Отличительная черта монетарной политики — незначительный внутренний лаг. Внутренний лаг — это промежуток времени между изменением в экономике и принятием ответных мер экономической политики. Меры по регулированию денежной массы ЦБ может предпринимать самостоятельно. Здесь не требуется длительная процедура согласования с Государственной Думой как в случае бюджетно-налоговой политики.

В то же время монетарная политика характеризуется относительно продолжительным внешним лагом. Внешний лаг — промежуток времени между принятием экономических решений и временем, когда они начнут давать результаты. Изменение денежной базы Центральным банком сказывается на экономике не сразу, но лишь по прошествии определенного времени. Это обусловлено сложным передаточным механизмом монетарной политики. Продолжительность внешнего лага затрудняет монетарную политику.

Сравнительная эффективность бюджетно-налоговой и монетарной политики — предмет острых дискуссий представителей различных экономических школ. Так кейнсианцы отдают предпочтение бюджетно-налоговой политике, поскольку монетарная политика обладает сложным передаточным механизмом, в цепи причинно-следственных связей которого много слабых звеньев. Со своей стороны неоклассики отрицают эффективность бюджетной политики в силу действия эффекта вытеснения: рост государственных расходов ведет к повышению процентной ставки, соответственно уменьшению частных инвестиций. Следовательно, конечный результат воздействия бюджетной политики на совокупный спрос непредсказуем или, в лучшем случае, несуществен.

Неоклассическое направление включает ряд школ. Они объединены верой в свободный рынок, способный обеспечить стабильное экономическое развитие. Что касается государства, то его вмешательство в экономику, вопреки благим намерениям, лишь подрывает способность рынка к саморегулированию, усиливает циклические колебания экономики.

Представители монетаристской школы убеждены, что денежная политика влияет на экономику в значительно большей степени, чем считают кейнсианцы. Монетаристы видят в величине денежного предложения важнейший фактор, определяющий производство, занятость и цены.

Лидер монетаризма М. Фридмен на большом фактическом материале показал тесную связь между динамикой денежной массы в экономике и номинальным ВВП. Так при возрастании количества денег с некоторым временным отставанием начинается и рост номинального ВВП. При этом вначале растет реальный выпуск при относительно стабильных ценах.

Постепенно рост производства замедляется и увеличение номинального ВВП достигается

за счет повышения цен. Напротив, уменьшение количества денег сначала ведет к сокращению реального ВВП, а затем — с некоторой задержкой — влияет и на темпы инфляции.

Главный вопрос, который ставят монетаристы, заключается в том, какой должна быть денежно-кредитная политика для обеспечения устойчивого роста ВВП без инфляции. Монетаристы выступают против дискреционной монетарной политики, при которой денежная масса изменяется Центральным банком произвольно под влиянием сиюминутных целей. С их точки зрения именно произвольное денежное регулирование, а не внутренняя неустойчивость экономики (как считают кейнсианцы) порождает экономическую нестабильность. Поэтому монетаристы выступают за установление твердого правила, согласно которому денежная масса должна ежегодно возрастать с тем же темпом, что и прирост потенциального ВВП (на 3-5%). В этом случае совокупный спрос будет автоматически совпадать с совокупным предложением при полной занятости, рост производства будет обеспечен, цены останутся стабильными, а любые отклонения экономики от равновесного состояния станут непродолжительными.

Список литературы

1. Агапова Т.Д., Серегина С.Ф. Макроэкономика. — М.: ДИС, 1997

2. Бомол, У. Д. Экономикс. Принципы и политика. Пер. с англ. / Под ред. А.Г. Грязновой. —

М.: ЮНИТИ, 2004

3. Гальперин В.М., Игнатьев С.М., Моргунов В.Н. Микроэкономика. СПб.: Экономическая школа, 1997

4. Грязнова А.Г., Думная Н.Н. Макроэкономика: Теория и российская практика. — М., 2006

5. Грязнова А.Г., Юданов А.Ю. Микроэкономика: практический подход. — М., 2007

6. Емцов Р.Г., Лукин М.Ю. Микроэкономика. — М.: ДИС, 1997

7. Ивашковский С.Н. Экономика для менеджеров. Микро- и макроуровень. — М., 2007

8. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс. — М.:Республика, 1992.

9. Макконнелл К. Р. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. Пер. с англ. — М.:

ИНФРА-М, 2002

10. Матвеева Т.Ю. Введение в макроэкономику. — М., 2004

11. Мэнкью, Н. Г. Макроэкономика. Пер. с англ./ Под ред. Р. Г. Емцова и др. — М.: Изд-во

МГУ,1994

12. Мэнкью, Н. Г. Принципы экономикс. Пер. с англ. — СПб. и др.: Питер принт, 2003.

13. Самуэльсон П.Э., Нордхаус В.Д. Экономика. — М., 2007

14. Сио К.К. Управленческая экономика. — М., 2000

15. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. и др. Экономика. Пер. англ. / Под ред.Г.Г. Сапова.

— М.: Дело,1999

16. Хайман, Д. Н. Современная микроэкономика: анализ и применение. Пер. англ. / Под ред.

С.В. Валдайцева. — М.: Финансы и статистика, 1999

А

Амортизация

возмещение износа основных фондов (основного капитала)

Б

Бухгалтерские затраты фирмы

сумма ее фактических платежей за купленные ресурсы

Бюджет

форма образования и расходования денежных средств для обеспечения функций органов государственной власти и местного самоуправления

Бюджетный дефицит

сумма превышения расходов правительства над его доходами в каждый бюджетный год.

Различают структурный, фактический и циклический дефициты

Бюджетный профицит

превышение доходов бюджета над его расходами

Бюджетно-налоговая политика

меры правительства по изменению государственных расходов и налогов, направленные на обеспечение производства на уровне потенциального ВВП и преодоление инфляции

В

ВНД

сумма первичных доходов, полученных резидентами данной страны в результате их участия в создании ВВП этой страны, а также ВВП других стран

Валовой внутренний продукт (ВВП)

рыночная стоимость всех товаров и услуг, предназначенных для конечного потребления и произведенных на территории страны за определенный период времени

Г

Государственный (федеральный) бюджет

основной финансовый план формирования и использования централизованного денежного фонда государства

Государственный сектор

все государственные институты и учреждения страны

Д

Деньги

особый товар, выполняющий роль всеобщего эквивалента при обмене товаров, форма стоимости всех других товаров. Деньги выполняют функции: меры стоимости, средства обращения, средства образования сокровищ, средства платежа и мировых денег

Домашние хозяйства

все частные хозяйственные ячейки внутри страны, деятельность которых направлена на удовлетворение собственных потребностей

_Е

Естественная монополия

монополия компании, обусловленная ее уникальным положением на рынке. Естественная монополия возникает в ситуации, когда одна компания в состоянии удовлетворять весь рыночный спрос на определенные товары или услуги с более низкими средними издержками, чем это смогли бы сделать несколько более мелких компаний

Естественный уровень безработицы

объективно складывающийся, относительно стабильный, не связанный с динамикой экономического роста, уровень безработицы, обусловленный естественными причинами: текучестью кадров, миграцией, демографическими факторами. Считается, что естественный уровень безработицы составляет 4-5% от численности рабочей силы

И

Индекс цен

коэффициент, отражающий изменение уровня цен в отчетном году в сравнении с базисным.

Он рассчитывается путем деления уровня цен отчетного года на уровень цен базисного года

Инфляция

переполнение каналов обращения денежной массы сверх потребностей товарооборота, что вызывает обесценивание денежной единицы и рост цен. Для инфляции характерна постоянная повышательная тенденция в динамике среднего уровня цен

Л

Ликвидность

способность актива быстро и без потерь обмениваться на другие активы

М

Монетарная (денежно-кредитная) политика политика по изменению денежной массы в экономике Монополия

рыночная структура, при которой на рынке действует только одна фирма, производящая товар, не имеющий близких заменителей

Монополистическая конкуренция

рыночная структура, при которой группа товаров, являющихся близкими заменителями,

производится большим количеством независимых фирм

Н

Налог

обязательный, индивидуально безвозмездный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц в форме отчуждения принадлежащих им на праве собственности, хозяйственного ведения или оперативного управления денежных средств в целях финансового обеспечения деятельности государства и (или) муниципальных образований

Невозвратные издержки

затраты, которые были понесены ранее и которые невозможно вернуть

Неявные затраты

представляют собой сумму неполученных доходов фирмы на принадлежащие ей ресурсы.

Речь идет о доходах, которые руководство фирмы могло бы получить, используя собственные ресурсы не в данном бизнесе, а как-то иначе

Номинальный ВВП

ВВП, исчисленный в текущих ценах

Номинальный обменный курс

цена национальной валюты, выраженная в иностранной валюте. Так номинальный курс рубля сегодня приблизительно равен 1/25 долл

Номинальная процентная ставка

ставка, по которой предоставляются заемные средства на финансовых рынках

О

Олигополия

рыночная структура, характеризующаяся небольшим количеством действующих фирм

П

Предмет экономики

решения, принимаемые в обществе при распределении ограниченных ресурсов между различными вариантами их использования в целях максимизации благосостояния людей

Предложение

количество блага, которое все производители могут и хотят произвести и продать в течение данного времени и при определенных условиях

Производство

процесс превращения ресурсов - материальных, трудовых, природных - в готовую продукцию

Производственная функция

характеризует зависимость между количеством используемых ресурсов (факторов производства) и максимально возможным объемом выпуска, который может быть достигнут при условии, что все имеющиеся ресурсы используются полностью и наиболее эффективным способом

Постоянные затраты

затраты, величина которых не меняется вместе с изменением объема выпуска, т.е. это затраты постоянных факторов производства. Обычно постоянными затратами являются амортизация, арендная плата, процент за кредит, заработная плата руководства и конторских служащих и т.д. К постоянным, как правило, относятся и неявные затраты

Переменные затраты

затраты, величина которых меняется вместе с изменением объема выпуска, т.е. это затраты переменных факторов производства. К ним обычно относятся заработная плата производственных рабочих, расходы на сырье и материалы, электроэнергию для технологических целей и т.д

Предельные затраты

приращение совокупных затрат при приращении выпуска на одну единицу

Предельный доход

фирмы (MR) – это приращение валового дохода при увеличении продаж на одну единицу

Предпринимательский сектор

совокупность фирм, зарегистрированных внутри страны

Потребление основного капитала

уменьшение стоимости станков, машин, оборудования, зданий и сооружений вследствие физического и морального износа

Р

Реальный ВВП

ВВП, исчисленный в постоянных ценах, за которые принимаются цены некоторого базисного года

Реальный обменный курс

соотношение цен на товары в двух странах

Реальная процентная ставка

изменение покупательной способности процентного дохода

С

Совершенная конкуренция

рыночная структура, при которой продавцов и покупателей настолько много, что ни один из них, изменяя объем своего предложения или спроса, не в состоянии повлиять на рыночную цену

Совокупный спрос

реальный ВВП, который все покупатели готовы приобрести в течение данного времени при разных уровнях цен

Совокупное предложение

реальный ВВП, который все производители готовы произвести и продать в течение данного времени при разных уровнях цен

Спрос

количество блага, которое все покупатели могут и хотят приобрести в течение данного времени и при определенных условиях

Средние постоянные затраты

постоянные затраты, приходящиеся на единицу выпуска

Средние переменные затраты

переменные затраты, приходящиеся на единицу выпуска

Средние совокупные затраты

совокупные затраты, приходящиеся на единицу выпуска или сумма средних постоянных и средних переменных затрат

У

Учетная ставка

процентная ставка, по которой определяется вознаграждение банку за учет долговых обязательств

Ф

Фирма

объединение владельцев производственных ресурсов для совместной производственной деятельности

Ц

Цена

сумма, которую следует уплатить при приобретении товара или услуги. Обычно цена имеет денежное выражение

Цена товара

согласно ГОСТ Р 51303-99 - денежное выражение стоимости товара

Ч

Чистые налоги

налоги, выплачиваемые населением государству за вычетом трансфертных платежей,

которые население получает от государства

Чистый экспорт

стоимость экспорта за вычетом стоимости импорта

Э

Экономические затраты

альтернативные затраты или затраты упущенных возможностей. Они представляют собой ценность тех благ, которые можно было бы получить при наиболее выгодном из всех альтернативных способов использования ограниченных ресурсов