Причины экономического цикла
В экономической теории причинами экономических циклов объявлялись самые различные явления: пятна на солнце и уровень солнечной активности; войны, революции и военные перевороты; президентские выборы; недостаточный уровень потребления; высокие темпы роста населения; оптимизм и пессимизм инвесторов; изменение предложения денег; технические и технологические нововведения; ценовые шоки и другие. В действительности все эти причины могут быть сведены к одной. Основной причиной экономических циклов выступает несоответствие между совокупным спросом и совокупным предложением, между совокупными расходами и совокупным объемом производства. Поэтому циклический характер развития экономики может быть объяснен: либо изменением совокупного спроса при неизменной величине совокупного предложения (рост совокупных расходов ведет к подъему, их сокращение обусловливает рецессию); либо изменением совокупного предложения при неизменной величине совокупного спроса (сокращение совокупного предложения означает спад в экономике, его рост - подъем).
Во время спада в связи с сокращением налоговых поступлений и расширением государственных расходов для поддержки производства и занятости нарастают циклический бюджетный дефицит и государственный долг. Но последний погашается за счет положительного сальдо бюджета (бюджетного излишка) в период подъема: в это время, наоборот, растут налоговые поступления и сокращаются госрасходы для гашения возможной в данный период инфляции.
Главная проблема при реализации концепции бюджета, балансируемого на циклической основе: продолжительность и глубина спадов и подъемов в различных воспроизводственных циклах заметно отличаются. И в случае, если спад масштабнее подъема, возможно накопление циклического дефицита государственного бюджета.
3) Концепция функциональных финансов. В рамках нее признается, что целью экономической политики выступает балансирование не бюджета, а экономики в целом. В несбалансированной же экономике объективно не может быть сбалансированного бюджета, и если это все же достигается, то косвенные негативные последствия такого курса велики (подавление цикличности, «дефляционный шок» и т.п.). С другой стороны, достижение макроэкономической стабильности означало бы, что рано или поздно бюджетный дефицит самоликвидируется: финансовая стабилизация национальной экономики стимулирует ее рост, что, в частности, увеличивает налоговые поступления в бюджет и сокращает социальные расходы.
Реализация второй или третьей концепций означает осуществление так называемой политики дефицитного финансирования. Эффективность этой политики предполагает:
а) наличие у правительства четкой программы финансовых мероприятий;
б) постоянный контроль за динамикой бюджетного дефицита, прогнозирование его величины и поиск источников его покрытия;
в) первоочередное выделение бюджетных средств на мероприятия, дающие значительный экономический эффект.
Решение этих задач означало бы нахождение оптимального для каждого данного этапа размера бюджетного дефицита. И коль скоро дефицит (хотя и в своих оптимальных параметрах) возник, правительству приходится находить способы его покрытия. Подобных способов существует несколько, но каждый из них способен привести к инфляции - хотя различными темпами и с различным временным лагом.
В литературе обычно обращается внимание на неизбежные инфляционные последствия бюджетного дефицита. Однако следует учитывать, что прямой связи между ними все же не существует. Опыт 80-х гг. свидетельствует о том, что огромные бюджетные дефициты сохраняются в условиях снижения темпов инфляции. Будет или не будет ускоряться инфляция в результате роста бюджетного дефицита, зависит от методов покрытия бюджетного дефицита, а также от степени использования производственных возможностей в экономике страны.
Способы покрытия бюджетного дефицита:
1) Монетизация дефицита государственного бюджета, то есть его финансирование за счет эмиссии новых денег. Данный способ используется в странах, где Центральный банк страны не имеет достаточной самостоятельности в проведении своей денежно-кредитной политики. При этом нарастание денег в обращении не связано с расширением реальной товарной массы, и становится неизбежным несоответствие между совокупным спросом и совокупным предложением, быстро порождающее инфляцию. Население в результате этого облагается неким «инфляционным налогом», представляющим собой метод изъятия его денежных средств путем увеличения предложения денег для финансирования бюджетного дефицита. В результате роста денежного предложения деньги, находящиеся на руках у населения, обесцениваются. Если же потребители хотят иметь то же реальное количество денег, они вынуждены меньше тратить. То есть фактически они подвергаются дополнительному налогообложению. Налогообложение с помощью инфляции представляет собой метод, используемый многими развивающимися странами для оплаты государственных расходов, поскольку другие средства налогообложения оказываются здесь малоэффективными. Правда, всегда существует некий предел таких эмиссионных доходов государства: по мере ускорения инфляции выгоды последнего становятся все менее заметными по сравнению с потерями от роста цен (включая и наращивание затрат на эмиссию денег).
Кроме сбора инфляционных налогов, правительство может покрывать бюджетный дефицит за счет займов - как у частного сектора, так и у центрального банка.
2) Займы правительства (министерства финансов) в Центральном банке, использование государственного кредита как главного способа покрытия дефицита бюджета (когда правительство выступает в роли заемщика). Это так называемое денежное финансирование бюджетного дефицита.
При оценке последствий такого способа покрытия бюджетного дефицита нельзя не вспомнить, что государственный кредит существенно отличается от кредита частного. Последний обычно направляется на производственные цели (у нас, впрочем, это происходит далеко не всегда: неясность коммерческих перспектив, отсутствие строго определенных прав собственности побуждает многих руководителей и частных фирм направлять преобладающую часть кредитных ресурсов на зарплату и выплату прежних своих долгов - в том числе и задолженности по налогам). Выплата процента при этом обеспечивается за счет прироста стоимости в процессе производства.
Государственный же кредит, направляемый правительством на покрытие бюджетного дефицита, не связан с производственной деятельностью, а процент по нему выплачивается главным образом за счет налоговых поступлений в бюджет без какого-либо прироста стоимости. Инфляционный процесс и в этом случае неизбежен, хотя и более медленными темпами и в более цивилизованных формах: правительство, возвращая с процентом прежние долги центральному банку, обычно испытывает острую необходимость в новых кредитах.
3) Для покрытия дефицита используется выпуск государственных займов, которые осуществляются в форме продажи казначейских векселей (долговых обязательств правительства, выдаваемых на срок до одного года) или казначейских облигаций (обязательств на срок более одного года). Тем самым привлекаются в бюджет временно свободные денежные средства уже не государства, а частного сектора - домохозяйств, банков, страховых, промышленных компаний, а также иностранных экономических субъектов.
Иначе говоря, долговые обязательства размещаются правительством везде, кроме Центрального банка своей страны. На своих аукционах министерство финансов продает облигации частному сектору, тем участникам, которые предлагают наибольшую цену. При этом кредитоспособные правительства обычно имеют возможность продавать свои долговые обязательства не только на внутреннем рынке, но и на международных рынках капитала. Например, правительство США регулярно продает казначейские векселя японским инвесторам. И российское правительство в последнее время стало реализовывать часть своих обязательств в других странах - «еврооблигации».
Этот наиболее цивилизованный способ покрытия бюджетного дефицита - долговое финансирование - используется в странах, в которых Центральный банк имеет большие права и ответственен за неинфляционное развитие экономики.
В прошлом, когда на государство возлагалась задача сохранения номинальных процентных ставок, финансирование бюджетного дефицита приводило к росту денежной массы. В настоящее же время процентная ставка больше не поддерживается на неизменном уровне. А потому государственное казначейство, эмитируя новые ценные бумаги с целью финансирования бюджетного дефицита, увеличивает спрос на ограниченное количество денежных ресурсов, что приводит к увеличению рыночных ставок процента по кредитным операциям. Часть заемщиков, которым новые процентные ставки оказываются не под силу, вытесняются с финансовых рынков. Сокращение частных инвестиций приводит к падению темпов роста и снижению уровня жизни будущим поколений. Не имея - в отличие от частных фирм - ограничений в уровне процентной ставки, выигрывая борьбу за свободные денежные средства, государство провоцирует через замедление роста совокупного предложения и ускорение инфляции.
В мировой экономической науке данное явление называется эффектом вытеснения частного спроса на инвестиции государственным спросом.
Отвлечение свободного капитала в сферу государственных финансов (эффект вытеснения) происходит по 2 основным направлениям – с соответствующими последствиями для национальной экономики:
1) повышение налоговых ставок в ходе борьбы за бездефицитный бюджет означает прямое изъятие денежных средств у потенциальных частных инвесторов, сокращает объем потребительских и инвестиционных расходов - предопределяя экономический спад;
2) покрытие дефицита бюджета государственными долговыми обязательствами и повышение нормы процента по ним также снижает инвестиционную активность (в том числе и из-за снижения курсов ценных бумаг). Ведущим способом предотвращения грядущего инвестиционного кризиса становится в этом случае усиленная эмиссия денег Центральным банком для нейтрализации влияния государственного финансирования на рынок капитала и снижения ставки процента за кредит.
Как видим, денежное и долговое финансирование дефицита бюджета оказывают весьма различное воздействие на экономику. Финансирование дефицита за счет займов у частного сектора повышает процентную ставку, снижает инвестиции и оказывает относительно нейтральный эффект на цены и совокупный спрос. Денежное же финансирование дефицита сокращает процентную ставку, увеличивает частные инвестиции, повышает цены и совокупный спрос.
Бюджетный дефицит может порождать 2 экономических эффекта.
Один - это эффект расширения денежного спроса, который, в свою очередь, может вызвать рост производства (реальный эффект) и (или) рост цен (инфляционный эффект).
Второй - это эффект замещения, когда государственный спрос на финансовые ресурсы, порождаемый дефицитом, просто-напросто замещает частный, и никакого расширения общего объема не происходит. Больше того, спрос со стороны частных инвесторов сокращается, что отрицательно воздействует на капиталовложения в долгосрочной перспективе.
Какой же из этих эффектов преобладает и от чего это преобладание зависит? Оно зависит:
Во-первых, от объективных условий воспроизводства - прежде всего от степени загрузки производственных мощностей и использования прочих производственных ресурсов.
Во-вторых, от того, каковы отношения между бюджетной и кредитно-денежной политикой, другими словами, как финансируется бюджетный дефицит. Речь при этом идет о такой кредитно-денежной политике, при которой практика дефицитного финансирования не влияет на рост процентных ставок, что достигается за счет противодействующих этому мероприятий.
Важнейшими среди них являются давление центрального банка на процентную ставку и использование иностранного капитала для целей инвестирования в национальную экономику.
Приток иностранного капитала способен компенсировать или хотя бы смягчить воздействие дефицита на частные инвестиции. Из стран большой семерки самую высокую конкуренцию частному накоплению государственные займы составляют в Италии и США. Однако если Италия не смогла смягчить эту опасную тенденцию, и эффект вытеснения проявляется здесь весьма интенсивно, то политика американского правительства (получившая название «политики ограбления соседа» - прежде всего Японии, в которой несмотря на высокую сберегательную активность населения уровень инвестиций в национальную экономику из-за вывоза капитала заметно снижается) обеспечивает почти полную компенсацию отрицательного воздействия государственного дефицита на накопление капитала. Однако такой способ решения проблемы накопления капитала крайне уязвим, зависит от внешних факторов, что усиливает потенциальную неопределенность и неустойчивость экономического развития.
В числе институциональных предпосылок изменений в бюджетной сфере России следует указать принятие программы поэтапного сокращения бюджетного дефицита с учетом всех расходов и доходов. Это сокращение не может не быть весьма продолжительным процессом. Никакие масштабные одномоментные ампутации тех или иных статей бюджета недопустимы. Здесь требуются стратегия, перспективный план восстановления равновесия госбюджета. Иначе становятся неизбежными огромные хозяйственные потери.