- •Опорний конспект лекцій з дисципліни «Фінансова санація»
- •Тема 1 Генетика підприємства та його діагностика
- •Економічна сутність генетики підприємства
- •2.Поняття фінансової кризи підприємства
- •3.Діагностика, принципи та політика управління кризовим станом підприємства
- •1) Визначення об'єктів спостереження "кризового поля", що реалізує загрозу банкрутства підприємства.
- •Формування системи індикаторів оцінювання загрози банкрутства підприємства.
- •Аналіз окремих сторін кризового фінансового розвитку підприємства, здійснюваний стандартними методами.
- •Двофакторна модель оцінювання ймовірності банкрутства.
- •Оцінювання ймовірності банкрутства на основі z-рахунка Альтмана.
- •Модель Фулмера.
- •Модель Спрінгейта.
- •Тема 2 фінансова санація підприємства
- •Економічна сутність санації підприємства
- •3. Санаційні заходи соціального характеру.
- •2. Менеджмент фінансової санації підприємства
- •3.Прийняття рішення про проведення фінансової санації підприємств
- •4.Класична модель фінансової санації
- •Тема 3 санаційний контролінг
- •Сутність, завдання та види контролінгу
- •Функції та види контролінгу
- •Формування інформаційних каналів та інформаційного забезпечення підприємства.
- •Координація планів і діяльності.
- •Стратегічне й оперативне планування.
- •Контроль, ревізія і внутрішній аудит.
- •Методологічне забезпечення і внутрішній консалтинг.
- •Методи контролінгу
- •4. Розробка плану санації
- •Тема 4 санаційний аудит
- •Сутність та основні завдання санаційного аудиту
- •Санаційна спроможність підприємства
- •Методи та програма санаційного аудиту
- •Порядок проведення санаційного аудиту
- •Джерела:
- •Оперативний стан підприємства:
- •Стратегічний стан:
- •5. Акт аудиторської перевірки
- •Тема 5 санація балансу
- •Власний капітал, його функції та складники
- •Збитки підприємства та джерела їх покриття
- •Економічний зміст санації балансу та призначення санаційного прибутку
- •Завдання та основні передумови зменшення статутного фонду підприємства
- •Методи зменшення статутного фонду
- •Деномінація та конверсія акцій
- •Санація викупом акцій (придбання часток) у власників
- •Тема 6 Внутрішні джерела фінансової санації підприємства
- •1. Поняття та класифікація внутрішніх джерел фінансової стабілізації
- •2. Збільшення вхідних грошових потоків
- •2.1. Збільшення виручки від реалізації
- •2.2. Реструктуризація активів
- •Мобілізація прихованих резервів.
- •3. Зменшення вихідних грошових потоків
- •3.1. Зниження собівартості продукції
- •Класифікація виробничих витрат
- •1. Зміна обсягів виробництва.
- •2. Зміна структури (номенклатури та асортименту) продукції.
- •3. Зміна технічного рівня виробництва.
- •3.2. Згортання інвестицій та зменшення витрат, які не належать до собівартості продукції
- •1. Строк окупності інвестицій.
- •2. Можливість використання лізингу замість вкладання коштів у реальні інвестиції.
- •3. Обсяг уже здійснених інвестицій та можливість реалізації об’єктів незавершених капіталовкладень.
- •Тема 7 зовнішні джерела фінансової санації підприємства
- •Фінансування санації за рахунок акціонерного (пайового) капіталу
- •Основні цілі та порядок збільшення статутного фонду
- •Методи та джерела збільшення статутного фонду
- •1. Збільшення кількості акцій існуючої номінальної вартості.
- •2. Збільшення номінальної вартості корпоративних прав.
- •Альтернативна санація
- •Участь кредиторів у фінансовому оздоровленні боржника
- •Трансформація боргу у власність
- •Пролонгація та списання заборгованості
- •Санаційні кредити
- •3. Фінансова участь персоналу в санації підприємства
- •Тема 8 Реструктуризація підприємства
- •1. Сутність та форми реструктуризації підприємства
- •2. Фінансовий механізм реорганізації підприємств
- •2.1. Форми та загальні передумови реорганізації
- •2.2. Реорганізація, спрямована на укрупнення підприємств (злиття, приєднання, поглинання)
- •Ефект синергізму.
- •Баланс ат «у», тис. Грн., до реорганізації
- •Обчислення приросту статутного фонду ат «у»
- •2.3. Реорганізація підприємств, спрямована на їх розукрупнення (поділ, виділення)
- •2.4. Перетворення, як окремий випадок реорганізації підприємств
- •3. Передавальний та розподільний баланси.
- •Тема 9 Державна фінансова підтримка санації підприємств
- •Тема 10 Оцінювання вартості майна підприємства
- •Навчально-методичні матеріали з дисципліни
- •1. Навчальна та довідкова література
- •2. Нормативна та інструктивна література
- •Навчальне видання
Двофакторна модель оцінювання ймовірності банкрутства.
Найпростішою є двофакторна модель оцінки ймовірності банкрутства підприємства (організації). Вона передбачає обчислення спеціального коефіцієнта Z і має такий формалізований вигляд:
Z = - 0,3877 - 1,0736 Кп + 0,579 Кз
де Кп - коефіцієнт поточної ліквідності ліквідності;
Кз - частка позикових коштів у загальній величині пасиву балансу.
За двофакторною моделлю ймовірність банкрутства будь-якого суб'єкта господарювання є дуже малою за будь-якого від'ємного значення коефіцієнта Z і великою за Z > 1.
Оцінювання ймовірності банкрутства на основі z-рахунка Альтмана.
Модель Альтмана (розроблена в 1968 році і відома також під назвою «розрахунок Z-показника» - інтегрального показника рівня загрози банкрутства).
Z-рахунок Альтмана розраховується таким способом:
Z = 1,2 А + 1,4 В + 3,3 С + 0,6 D + 1,0 E,
де Z – інтегральний показник рівня загрози банкрутства («Z – рахунок Альтмана»);
A - відношення оборотних активів (робочий капітал) до суми всіх активів підприємства;
B -відношення нерозподіленого прибутку до загальної вартості активів;
C - відношення валового прибутку (збитку) до суми всіх активів підприємства;
D - відношення ринкової капіталізація компанії (ринкова вартість акцій) до суми заборгованості.
E - відношення чистого виторгу від реалізації до суми всіх активів підприємства.
Значення показника «Z» так пов’язане з ймовірністю банкрутства:
Z £ 1,8 - дуже висока;
1,81 £ Z £ 2,70 - висока;
2,71 £ Z £ 2,99 - можлива;
Z ³ 3,00 - дуже низька.
Точність прогнозування банкрутства згідно з цією моделлю становить 95%.
Модель Фулмера.
Модель прогнозує схильність до банкрутства на рік уперед з точністю до 98% випадків, на два роки вперед - до 81% випадків.
Загальний вигляд моделі:
-
Н =
5,528 x1 + 0,212 х2 + 0,073 х3 + 1,270 х4 - 0,120 х5 +2,335 х6 +
+ 0,575 х7 + 1,083 х8 + 0,894 х9 - 6,075 х10
де x1 - відношення нерозподіленого прибутку минулих років до сукупних активів;
х2 - відношення об'єму реалізації до сукупних активів;
х3 - відношення прибутку до сплати податків до сукупних активів;
х4 - відношення грошового потоку до суми зобов'язань;
х5 - відношення боргу до сукупних активів;
х6 - відношення пасиву до сукупних активів;
х7 - логарифм від матеріальних активів;
х8 - відношення оборотного капіталу до сукупних зобов'язань;
х9 - відношення прибутку до сплати відсотків та податків до сплаченого відсотка.
За результатами моделі можна отримати такий прогноз:
втрата платоспроможності неминуча при Н < 0;
при Н > 0 компанія функціонує нормально, з подальшою градацією.
Модель Спрінгейта.
Вважається, що точність прогнозування банкрутства за цією моделлю становить 92%, однак з часом цей показник зменшується.
Загальний вигляд моделі:
Z=1,03 А+3,07 В+0,66 С+0,4 D.
де А - відношення робочого капіталу до загальної вартості активів;
В - відношення прибутку до сплати податків і відсотків до загальної вартості активів;
С - відношення прибутку до сплати податків до короткострокових зобов'язань;
D - відношення обсягу продажів до загальної вартості активів.
Якщо Z < 0,862, то підприємство є потенційним банкрутом.