Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
ФМ 2010 книга 2точный на издание2.doc
Скачиваний:
0
Добавлен:
20.02.2020
Размер:
1.19 Mб
Скачать

17 Есеп

Мисс Тукан өз ақшасының 60% А акциясына салды, ал қалғанын Б акциясына. Ол өзінің перспективасын мыналай бағалайды:

А

Б

Күтілетін табыстылық (%)

15

20

Стандартты ауытқу

20

22

Табыстылық арасындағы корреляция

0,5

а) Портфель бойынша күтілетін табыстылық пен стандартты ауытқуы қандай?

б) егер корреляция коэффициенті 0 немесе – 0,5 болып өзгерсе, сіздің жауабыңыз қалай өзгерер еді?

18 Есеп

Қазынашылық вексельдердің мөлшерлемесі 4%, және нарықтық портфельдің күтілетін табыстылығы 12%. Ұзақ мерзімді активтерді бағалау моделі бойынша келесі есепті орындаңыз:

а) график құрыңыз, ол бетаның өзгерісіне байланысты табыстылықтың күтілетін дәрежесін көрсетуі тиіс.

б) нарықтық тәуекелділіктің премиясын анықтаңыз.

в) инвестициялардың нақты табыстылығын 1,5 бетасы бойынша анықтаңыз.

д) егер Х акциясынан нарықтық күтілетін табыстылық 11,2% болса, бета қанша?

19 Есеп

Компания инвестициялық жобаны қаржыландыру үшін қаражат тартуға акцияларды шығару мәселесін қарастыруда, оның тәуекелділігі нарықтық, ал күтілетін табыстылығы 20% құрайды. Егер тәуекелсіз ставка 10% және нарықтағы бағалы қағаздардың күтілетін табыстылығы – 15%, компания келесідей акцияларды шығаруы тиіс:

а) егер компания акциясының бетасы 2,0 көп болса;

б) егер компания акциясының бетасы 2,0 аз болса;

в) бетаның кез келген мәнінде

қай жауап дұрыс? Неге?

20 Есеп

Келесі сұрақ арбитражды баға қалыптастыру теориясын құрайды. Жалпыға ортақ макроэкономикалық факторлардың екеуі бар деп елестетейік. Х, Y және Z инвестицияларына келесідей факторлар тәуелді:

Инвестиция

b 1

b 2

Х

1,75

0,25

Υ

-1,00

2,00

Z

2,00

1,00

Тәуекелділік бойынша күтілетін премия 1 фактор бойынша 4% және 2 фактор бойынша - 8%. Қазынашылық вексельдер тәуекел бойынша нөл пайыздық премия береді.

а) Арбитражды баға қалыптастыру теориясы бойынша әрбір акцияның тәуекел бойынша премиясы қанша?

б) сіз 200 долларға Х акциясын, 50 долларға Ү акциясын, 150 долларға Z акциясын сатып алдыңыз. Сіздің портфеліңіздің әрбір факторға деген сезімталдығы қандай? Тәуекел бойынша премия қандай?

в) сіз 80 долларға Х акциясын, 60 долларға Ү акциясын, 40 долларға Z акциясын сатып алдыңыз. Сіздің портфеліңіздің әрбір факторға деген сезімталдығы қандай? Тәуекел бойынша премия қандай?

г) сіз 160 долларға Х акциясын, 20 долларға Ү акциясын, 80 долларға Z акциясын сатып алдыңыз. Сіздің портфеліңіздің әрбір факторға деген сезімталдығы қандай? Тәуекел бойынша премия қандай?

д) арбитраждық баға қалыптастыру моделі бойынша байланыс жоқ және Х акциясы тәуекел премиясы бойынша 8%, Υ – 14%, Z – 16%. Инвестицияны ойластырыңыздар, олардың сезімталдығы әрбір факторға нолдік жағдаймен көрсетілуі қажет.

21 Есеп

а) Компанияның келесідей капитал құрылымы бар:

Бағалы қағаздар

Бета

Жиынтық нарықтық бағамен байланысы (млн.дол.)

Қарыздық міндеттемелер

0

100

Артықшылығы бар акциялар

0,20

40

Жай акциялар

1,20

200

Фирманың актив беталары қандай?

б) активтердің беталары қалай өзгереді, егер компания 140 млн. дол. Жай акцияларды шығаратын болса, және қабылданған ақшалай қаражаттарға қарыздық міндеттемелер мен артықшылығы бар акцияларды қолданатын болса.

в) ұзақ мерзімді активтерді бағалау ережесі дұрыс деп есептейік. Компания инвестицияларға қандай дисконт ставкаларын қолдануы қажет. Ол бета активтерінің өзгерісіз өндіріс көлемін арттыруға бағытталуы тиіс. Барлық инвестициялар меншікті капитал бойынша инвестицияланады деп болжайық. Қазіргі кездегі нақты нарықтық мәліметтерді қолданыңыз. Нақты және номиналды дисконт ставкаларын қарастырыңыз.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]