- •1. Понятия и определения: текущей (операционной) деятельности, инвестиционной деятельности и финансовой деятельности.
- •2. Определение и экономический смысл свободных денежных потоков на фирму и на капитал. Свободный денежный поток на фирму
- •Свободный денежный поток на капитал
- •3.Чистый денежный поток по текущей деятельности, определение, экономический смысл и прямой метод расчета.
- •4. Экономический смысл сальдо чистых денежных потоков по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
- •5. Косвенный метод вычисления чистого денежного потока по текущей (операционной) деятельности начиная с чистой прибыли.
- •6. Применение свободного денежного потока на фирму для расчета полной стоимости компании.
- •7. Доходы и расходы, не влекущие изменения денежных средств.
- •8.Влияние на денежный поток по текущей деятельности изменения оборотных активов и кредиторской задолженности.
- •10. Влияние эффектов переоценки ценных бумаг на денежные потоки.
- •11. Влияние эффектов переоценки основных средств на денежные потоки.
- •12. Связь показателей рентабельности и оборачиваемости активов с денежными потоками компании.
- •13. Оценка экономической эффективности деятельности компании по показателям денежных потоков и прибыли.
- •14. Планирование денежных потоков по текущей деятельности и кассовые разрывы (методы планирования и финансирования).
- •15. Планирование изменения прибыли и денежных потоков на основе системы «издержки, объема продаж и прибыль» (cvp метода).
- •16. Управление оборотными активами компании и его влияние на денежные потоки.
- •17. Минимальный рабочий капитал (wcr) и его влияние на чистый денежный поток.
- •18. Управление краткосрочным финансированием и его влияние на денежные потоки.
- •19. Влияние кредитной политики организации на денежные потоки по операционной деятельности.
- •20. Управление остатком денежных средств и его влияние на денежные потоки.
- •21. Управление запасами и его влияние на денежные потоки.
- •22. Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости компании по показателям денежных потоков.
- •23. Денежные потоки по инвестиционной деятельности – экономическая сущность и принципы расчета.
- •24. Дивидендная политика компании и ее влияние на свободный денежный поток на капитал.
- •25. Денежные потоки по инвестиционной деятельности и долгосрочные планы развития компании
- •26. Финансирование развития компании за счет собственных, заемных и привлеченных источников и его отражение в денежных потоках.
- •27. Денежные потоки инвестиционного проекта и их влияние на денежные потоки компании.
- •28. Денежные потоки по ценным бумагам и предоставленным займам.
- •29.Прогнозирование и планирование денежных потоков компании по инвестиционной деятельности.
- •30. Влияние на денежные потоки методов управления дебиторской и кредиторской задолженностью.
- •31. Влияние изменения стоимости ценных бумаг и изменения доли денежных эквивалентов на денежные потоки.
- •32. Чистый денежный поток по инвестиционной деятельности и его составляющие.
- •33. Денежные потоки по финансовой деятельности – экономическая сущность и принципы расчета.
- •34. Основные денежные потоки по финансовой деятельности.
- •35. Дивидендная политика компании – принципы формирования и влияние на денежные потоки.
- •36. Источники финансирования и их использование - соотношение между показателями баланса и денежными потоками.
- •37. Достаточность денежных потоков для покрытия долга и процентов, коэффициенты покрытия долга и процентов.
- •38. Выпуск облигаций и привлечение долгосрочных займов – отражение на денежных потоках компании.
- •39. Дивидендная политика и ее влияние на стоимость компании, формула Вильямса для дисконтирования дивидендов.
- •40. Определение свободного денежного потока на фирму и его вычисление.
- •41. Модель постоянного роста свободного денежного потока на фирму и формула Гордона.
- •42. Роль денежных потоков по финансовой деятельности для расчета свободного денежного потока на капитал.
- •Основные направления притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности
- •43. Методы оценки терминальной стоимости компании в постпрогнозный период по денежным потокам на фирму.
- •44. Приведенная стоимость возможностей роста (pvgo) и ее вклад в стоимость компании.
- •45. Оценка цены компании, как инвестиционного проекта.
- •46. Значение свободного денежного потока на капитал для определения цены бизнеса.
- •47. Понятие полной стоимости компании (ev) и значение свободного денежного потока на фирму для ее определения.
- •48. Методы прогнозирования темпов роста денежных потоков и их практическое применение.
- •49. Методы оценки терминальной стоимости компании в постпрогнозный период (постоянного роста, нулевого роста, по балансовой стоимости и др.).
- •50. Выделение регулярной части операционной прибыли для прогноза денежных потоков.
Основные направления притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности
а) поступления от выпуска акций или увеличения долей участия;
б) платежи собственникам в связи с выкупом у них акций (долей участия) организации или их выходом из состава участников;
в) уплата дивидендов и др. в пользу собственников (участников);
г) поступления от выпуска облигаций, векселей, и других долговых ценных бумаг и платежи по их погашению;
е) получение и возврат кредитов и займов.
Исходя из определения денежного потока как учетной категории и равенства элементов денежного баланса, свободный денежный поток предприятия включает притоки и оттоки денежных средств и их эквивалентов по финансовой деятельности, то есть притоки и оттоки между предприятием и поставщиками капитала, как собственного, так и заемного.
FCFF = FCFE + FCFD где FCFD — денежный поток кредиторам; FCFE — денежный поток собственникам.
- FСFE = EBIT + Depreciation — Capital Expenditures — Working Capital Increase — Interest — Debt Payments + Debt Issues — Actual Taxes
- для фирмы, использующей заемный капитал, рассчитывается по формуле: чистая прибыль + амортизационные отчисления - капитальные расходы - изменения оборотного капитала - расходы на погашение кредитов и займов + поступления от новых кредитов и займов;
- для фирмы, не использующей долговое финансирование: чистая прибыль + амортизационные отчисления - капитальные расходы - изменение оборотного капитала
Денежный поток кредиторам FCFD состоит из следующих элементов: - полученные проценты ;- чистые изменения в краткосрочных и долгосрочных заемных средствах AD (разница между погашенными и новыми займами). Таким образом, FCFD = I — ∆D В свою очередь, денежный поток собственникам FCFE включает: - выплаченные дивиденды DIV;- чистые изменения в собственном капитале (новые эмиссии минус выкуп собственных акций, долей, паев), за исключением нераспределенной прибыли. Величина FCFE может быть определена как FCFE = DIV — ∆Е.
Финансовый поток. Общая величина денежных средств, создаваемых компанией в основной деятельности (плюс неоперационные денежные потоки, если таковые имеются), должна быть равна чистым платежам всем кредиторам и акционерам компании. И наоборот, если свободный денежный поток отрицателен, он должен быть равен чистой сумме средств, предоставленных компании ее акционерами и кредиторами (например, в результате выпуска новых акций или долговых обязательств).
Элементы финансового потока:
Изменение долга. Изменение долга представляет чистую величину займов или их погашения по всем видам процентных долговых обязательств, включая краткосрочный долг и капитальный лизинг.
Дивиденды. Сюда входят все денежные дивидендные выплаты по обыкновенным и привилегированным акциям. Дивиденды, выплаченные акциями, не принимают денежную форму, и их не надо учитывать.
Выпуск/выкуп акций. Под эту статью подпадают как обыкновенные, так и привилегированные акции, а также конверсия долговых обязательств в акции. Рассчитывается эта величина следующим образом: изменение совокупного акционерного капитала плюс дивиденды минус чистая прибыль.