1. Понятия и определения: текущей (операционной) деятельности, инвестиционной деятельности и финансовой деятельности.
Текущая деятельность предприятия - под текущей деятельностью предприятия понимается его основная деятельность, направленная на извлечение прибыли, приносящая ему основные доходы, а также прочие виды деятельности, не связанные с инвестициями и финансами.
|
Сумма потоков денежных средств от операционной деятельности является ключевым показателем того, в какой мере операции предприятия обеспечивают поступление денежных средств, достаточных для погашения займов, сохранения операционных возможностей предприятия, выплаты дивидендов и осуществления новых инвестиций без обращения к внешним источникам финансирования. Информация о конкретных составляющих движения денежных средств от операционной деятельности за предыдущие периоды в сочетании с другой информацией полезна для прогнозирования будущих потоков денежных средств от операционной деятельности.
|
|
Инвестиционная деятельность - в широком смысле - совокупная деятельность по вложению денежных средств и других ценностей в проекты, а также обеспечение отдачи вложений. Инвестиционная деятельность - в узком смысле - покупка/продажа долгосрочных активов и других объектов инвестирования, не являющихся денежными эквивалентами. Сведения о движении денежных средств, связанных с инвестиционной деятельностью, важны, поскольку они отражают расходы, произведенные в отношении ресурсов, которые, как предполагается, создадут в будущем прибыль и движение денежных средств
|
|
|
Финансовая деятельность - деятельность организации, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т.п. Финансовая деятельность - это деятельность, результатом которой являются изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия. |
|
|
2. Определение и экономический смысл свободных денежных потоков на фирму и на капитал. Свободный денежный поток на фирму
Свободный денежный поток фирмы (free cash flow to the firm — FCFF) — это посленалоговый денежный поток от ее операционной деятельности за вычетом чистых инвестиций в основной и оборотный капитал, доступный инвесторам (кредиторам и собственникам).
В формализованном виде тождество денежных потоков может быть задано следующим равенством: FCFF = FCFE + FCFD, где FCFD — денежный поток кредиторам; FCFE — денежный поток собственникам. Величина FCFF может быть рассчитана различными способами. В структуре этого потока можно выделить три основных элемента:
• посленалоговый поток от операционной деятельности;
чистые инвестиции в оборотный капитал WCR, т. е. разности между текущими операционными активами (за вычетом краткосрочных финансовых вложений) и беспроцентными текущими обязательствами (т. е. без краткосрочных кредитов).;
чистые инвестиции в основной капитал или капитальные затраты — это деньги, потраченные на приобретение новых активов, за вычетом средств, полученных от продажи старых. Их величина равна изменениям в чистой балансовой стоимости (∆NFA) принадлежащих фирме недвижимости, оборудования и т. п. с поправкой на амортизацию.
С учетом изложенного величина свободного денежного потока составит
FCFF = EBIT — TAX + DA — ∆NFA — ∆WCR
Как следует из этого выражения, свободный денежный поток не зависит от структуры финансирования фирмы. В отличие от денежного потока от операционной деятельности (CFFO), определяемого прямым или косвенным методом при разработке отчета о движении денежных средств, при расчете величины FCFF не учитываются проценты по займам.