18.(Вопрос)Распределение денежных средств от финансовой деятельности

Денежные потоки от финансовой деятельности – платежи приводящие к изменению величины и структуры капитала и заемных средств фирмы.

-денежные вклады собственников(например в имущество), поступления от выпуска акций, увеличения доли.

-платежи собственникам за выкупленные у них акции или в связи с их выходом из общества.

-дивиденды собственникам

-поступления и платежи от выпуска долговых ЦБ

-кредиты и займы от других лиц(получение и возврат)

19-20.(вопросы)Построение денежного потока проекта(cash flow)

Под денежным потоком(cash flow) понимают поступления и выплаты денежных средств связанных исключительно с реализацией этого проекта.

Сущность 2 метода построения

1)Прямой: суммируются данные о предполагаемой выручке и вычитываются все планируемые денежные затраты. Недостаток – метод не раскрывает взаимосвязи денежных средств на счетах предприятия.

2)Косвенный: финансовый результат полученный по данным бухгалтерского учета нужно преобразовывать с помощью ряда корректировочных процедур в величину изменения денежных средств. Этот метод используется реже, так как сложнее спрогнозировать показатели этого метода.

21.(Вопрос)Оценка бюджетной и социальной эффективности инвестиционного проекта

Социальная эффективность – это соответствие затрат и общественных результатов рассматриваемого проекта целям и социальным интересам его участников.

Основным методом оценки социальной эффективности проекта является экспертный метод(например социальный опрос)

В качестве результатов рассматриваются: экономические и социальные результаты деятельности участников проекта, которые предпринимаются для улучшения социальной и экологической обстановки региона:

-изменение числа рабочих мест

-изменение условий труда

-улучшение жилищных условий

Бюджетная эффективность показывает влияние результатов реализации проекта на доходы и расходы бюджета соответствующего уровня.

Главный показатель бюджетной эффективности – чистый дисконтированный доход (NPV)

Другой показатель – интегральный бюджетный эффект = сумма дисконтированных годовых бюджетных эффектов за период реализации(сумма превышений доходов над расходами).

Плюсы: налоги, пошлины, дивиденды. Минусы: кредиты ЦБ, выплаты по облигациям, выплаты пособий.

22.(Вопрос)Оценка коммерческой эффективности проекта. Расчет pbp, npv, pi, irr, mirr, fmrr.

Коммерческая эффективность ИП непосредственной связанна с комплексной оценкой эффективности капитальных вложений. При определении коммерческой эффективности ИП используют поток реальных денег. Сальдо реальных денег – разность между притоками и оттоками денежных средств по всем трём видам деятельности. Для того, что бы принять ИП необходимо, что бы сальдо реальных денег было положительным в любом временном промежутке где участник осуществляет затраты или получает доходы.

Комплексная оценка ИП:

PBP – срок возврата капиталовложений, ожидаемое число лет, необходимых для полного возмещения инвестиционных затрат.

PBP = число лет, предшествующих сроку окупаемости + (не возмещенный остаток на конец года / приток наличности в течении года).

NPV – показывает, на сколько возрастает стоимость активов инвестора от реализации проекта.

PI – ставка доходности – отдача от каждого рубля(денежной единицы) вложений.

IRR – внутренняя ставка доходности, показывается значение i, при котором NPV = 0.

MIRR – модифицированная ставка доходности

Расчет IRR по модифицированной CF.

FMRR – ставка доходности финансового менеджмента инвестора.

Предполагаемый учет

Безосновательная ставка (it)

Круговая ставка (ir)

23.(вопрос)Чистая приведенная стоимость(NPV) и её смысл(определение смотри в вопросе 22)

Плюсы: NPV показывает на сколько возрастает стоимость активов инвестора от реализации проекта.

Минусы: Это абсолютный показатель при сравнительном анализе, не учитывает объем вложений по каждому варианту). Зависимость от ставки дисконтирования

24.(вопрос)Внутренняя ставка доходности IRR(определение смотри в вопросе 22)

Плюсы: отражает запас прочности проекта.

Минусы: Это гипотетическая оценка, она расходится с реальностью. При неоднократных крупных оттоках, IRR может принимать несколько значений.

25.(вопрос)Индекс рентабельности PI(определение смотри в вопросе 22)

Плюсы: относительный показатель

Минусы: зависит от i.

PI = (NPV/COF)*100%

26.(вопрос)Срок окупаемости PBP(определение смотри в вопросе 22)

Плюсы: Отражает срок возмещения инвестиций. Является паритетом для инвестора, рассчитываемым на быстрый срок возврата инвестиций.

Минусы: Не показывается доходы проекта после окупаемости. Зависит от i. Средний срок окупаемости по разным проектам есть чисто номинал. по этому показателю(для нескольких проектов не рассчитывается).

27.(вопрос) Модернизированная норма доходности MIRR

MIRR (modified IRR) – расчет аналогично IRR, но по модифицированному CF

Устраняет недостаток, который возникает в случае неоднократного оттока денежных средств.(вынимаем деньги с минимальной доходностью и вкладываем в др.)

Алгоритм:

1)Определяем величину i – безрисковой(ст. дох. гос. облигаций)

2)Свободные затраты дисконтируются по i-безрисковой

3)Составляется модифицированный CF

4)Расчет по формуле IRR