3.5. Інвестиційний аналіз проекту

Інвестиційний аналіз - аналіз показників, що характеризують можливі наслідки інвестицій, факторів, що впливають на їх ефективність, оцінку ризиків, а також форм, методів і умов фінансування.

В інвестиційному аналізі широко використовується концепція тимчасової вартості грошей, використовуючи яку, розраховують наступні показники.

1. Чиста приведена вартість (NPV).

Чиста приведена вартість - це сума дисконтованих значень потоку платежів, приведених до сьогоднішнього дня. Показник NPV являє собою різницю між усіма грошовими притоками і відтоками, наведеними до поточного моменту часу (моменту оцінки інвестиційного проекту). Ставлення NPV до сукупної величини дисконтованих інвестиційних витрат називається Індекс прибутковості.

Інакше кажучи, для потоку платежів CF (Cash Flow), де CF_t - платіж через t років (t = 1, N) і початкової інвестиції IC (Invested Capital) в розмірі IC = CF₀ чистий дисконтований дохід NPV розраховується за формулою:

(3.1)

де i - ставка дисконтування [2].

2. Внутрішня норма прибутковості (IRR).

Внутрішня норма прибутковості - це процентна ставка, при якій чистий дисконтований дохід (NPV) дорівнює 0. NPV розраховується на підставі потоку платежів, дисконтованого до сьогоднішнього дня.

Інакше кажучи, для потоку платежів CF, де CF_t - платіж через t років

(t = 1, N) і початкової інвестиції в розмірі IC = CF₀ внутрішня норма прибутковості IRR розраховується з рівняння:

або (3.2)

(3.3)

3. Рентабельність інвестицій (PI).

Рентабельність – відносний показник економічної ефективності. Коефіцієнт рентабельності розраховується як відношення прибутку до активів, ресурсів або потокам, її формує. Показники рентабельності часто виражають у відсотках [1].

4. Термін окупності інвестицій.

Термін окупності – це тривалість періоду від початкового моменту до моменту окупності. Моментом окупності називається той найбільш ранній момент часу в розрахунковому періоді, після якого кумулятивні поточні чисті грошові надходження NV (k) стають і надалі залишаються невід'ємними.

Існує два способи розрахунку періоду окупності.

1 спосіб. Якщо грошові надходження по роках однакові, то формула розрахунку строку окупності має вигляд:

(3.4)

де: РР - строк окупності інвестицій (років);

I_о - початкові інвестиції;

CF_cг - середньорічна вартість грошових надходжень від реалізації інвестиційного проекту.

2 спосіб. Якщо грошові надходження по роках неоднакові, то розрахунок виконується в кілька етапів:

• знаходять ціле число періодів, за які накопичена сума грошових надходжень стає найбільш близькою до суми інвестицій, але не перевершує її;

• знаходять непокритий залишок, як різницю між сумою інвестицій і сумою накопичених грошових надходжень;

• непокритий залишок ділиться на величину грошових надходжень наступного періоду.

5. Інші показники.

Інвестиційний аналіз проекту поділяється на:

• інвестиційну діяльність;

• операційну діяльність.

Таблиця 3.3 – Розрахунок інвестиційної та операційної діяльності

Інвестиційна діяльність	Ціна (грн.)	Операційна діяльність	Ціна (грн.)
Підготовка комерційної пропозиції	8000	Амортизація 1 групи (будівлі)	119808
Розробка типового робочого проекту будівництва	12000	Амортизація 2 групи (меблі, обладнання)	42501
Розробка додаткових умов	8000	Амортизація 3 групи(компьютери, програмне забезпечення)	9208
Узгодження документації з органами влади	15000	Комунальні послуги	5211
Отримання ТУ на будівництво	15000	Заробітня плата адміністративного персоналу	27000
Аренда земельної ділянки під будівництво	10000	Заробітня плата виробничого персонлу	32000
Розробка обладнання номерів	4000
Обладнання номерів	280000	Податкові відрахування з заробітної плати	23600
Система зустрічі клієнтів	20000
Розгалуження компьютерної мережі	1000	Затрати на рекламу	6000
Обладнання складських приміщень	6820
		Сервісне обслуговування номерів	4000
Встановлення програмного забезпечення 1С отель	4890
Встановлення відео спостереження	26000	Витрати на рушники	80000
Розробка логотипу готелю	20003
Розробка логотипу готелю	3000	Затрати на господадарські потреби	14400
Заробітна плата команди проекту	115000
Загальна сума	548713	Загальна сума	363728

У таблиці 3.3 розраховані затрати на інвестиційну та оперативну діяльність та підведена загальна сума.

Щорічні доходи розраховані з урахуванням коефіцієнту загрузки 0,6, тобто 60 % в пік сезону.

Так як готель тільки виходить на ринок, а також у не сезонний період коефіцієнт загрузки готелю склав 0,2, тобто 20 %. Виходячи з цього щорічні доходи готелю склали 2384640 грн.

Детальні розрахунки наведені у додатку Б.

Дивлячись на те, що готель стане з часом більш відомим, щорічні доходи слідуючого року складуть на 5 % більше, ніж в попередній і тому, щорічний дохід без ПДВ складає – 1987200 грн., ЧДД проекту – 1112943,1 грн., індекс доходності - 28, термін окупності 2 роки та 260 днів, внутрішня норма доходності – 42%.