1.1. Чистая текущая стоимость инвестиционного проекта

Чистая текущая стоимость инвестиционного проекта представляет разницу между текущей стоимостью будущего денежного потока (притока денежных средств) и суммой первоначального капитала. Показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта.

Коэффициент дисконтирования:

,

где r – ставка дисконтирования; k  период (месяц, год), показывает количество лет между текущим моментом и моментом получения денежного потока.

Ставка дисконта (дисконтирования) – требуемая инвесторами ставка дохода, используемая для расчета текущей стоимости.

Дисконтирование – приведение будущих денежных потоков к текущему моменту времени.

Текущая стоимость – стоимость денежных потоков, пересчитанная на текущий момент времени с помощью ставки дисконта.

Коэффициент дисконтирования определяется исходя из ставки дисконтирования.

В качестве коэффициента дисконтирования может использоваться либо процентная савка (математическое дисконтирование), либо учетная ставка (банковское дисконтирование).

Общая накопленная величина дисконтированных поступлений:

PV= ,

где  денежные поступления, генерируемые проектом в году k (чистый доход), руб.

Проект А:

101,13>70, следовательно, проект может себя окупить в течение 2-3х лет.

Проект Б:

100,63>90, следовательно, проект может себя окупить в течение 2-3х лет.

Проект В:

66,15<70, следовательно, проект может не себя окупить даже в течении 5-ти лет.

При разовой инвестиции

NPV= ,

где IC – стартовые инвестиции, руб.

Условия: NPV > 0  проект следует принять;

NPV < 0  проект следует отвергнуть;

NPV = 0  проект ни прибыльный, но и ни убыточный (любое решение).

Проект А принимается, т.к. NPV = PV – IC = 101,13 – 70 = 31,13 тыс. руб., NPV > 0

Проект Б принимается, т.к. NPV = PV – IC = 100,63 – 90 = 10,63 тыс. руб., NPV > 0

Проект В не принимается, т.к. NPV = PV – IC = 66,15 – 70 = - 3,85 тыс. руб., NPV < 0

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение нескольких m лет, то

где i  прогнозируемый средний уровень инфляции.

Из всех расчетов следует выбрать тот проект, у которого больше значение NPV.

1.2. Индекс рентабельности инвестиций

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций (РI) является продолжением метода расчета NPV. Если инвестиции осуществлены разовым вложением, то

где – чистый доход, руб.; IC – стартовые инвестиции, руб.

Условия: PI  1 – проект следует принять;

PI  1 – проект следует отвергнуть;

PI = 1 – проект ни прибыльный, ни убыточный (любое решение).

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем, поэтому он удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

Проект А:

PI  1. Проект следует принять.

Проект Б:

PI > 1. Проект следует принять.