К вопросу о наличных операциях

Текущая валютная позиция банка

Если в понедельник дисконт по операции «томороу/некст» составит 0,00015  0,00013, курс «спот» будет 1,5690 и контрагент выкупит фунты в среду с дисконтом 0,00015, то это обойдется банку в год:

Сделки между банками осуществляются через доллар США. Если немецкий банк покупает швейцарские франки в Швейцарии или в другом месте, он должен платить долларами США. Если английский банк продает немецкому банку фунты, немецкий банк платит долларами. Но иногда клиенты хотят осуществить сделку «валюта на валюту» без участия доллара. Тогда необходимо определить кросс-курс валют через доллар. Например,

Доллар/швейц. франк 1,4200  1,4220

Доллар/евро 0,9250  0,9270.

Клиент хочет приобрести у банка в ФРГ швейцарские франки. Следовательно, банк должен предварительно купить их в Швейцарии по курсу покупателя у швейцарского банка за доллары, т. е. по курсу 1 дол.  1,420 швейцарского франка. Для того чтобы получить доллары, которые банк уплатит швейцарскому банку, ему необходимо продать евро, полученные от клиента, за доллары по курсу продавца 1 дол.  0,9270 евро. Итак,

Х евро  1 швейц. франк

1,4200 швейц. франка  1 дол. США

1 дол. США  0,9270 евро

Х  (1  0,9270) / 1,4200  0,6528 курс продавца.

В случае если клиент хочет продать швейцарские франки немецкому банку, имеем:

Х евро  1 швейц. франк

1,4220 Швейц. Франка  1 дол. Сша

1 дол. США  0,9250 евро

Х  (1  0,9250) / 1,4220  0,6505 курс покупателя.

Рассмотрим еще один пример. Клиент во Франкфурте-на-Майне хочет купить фунты стерлингов за евро. Валютные курсы:

Фунт стерлингов/дол. США 1,5630  1,5640

Доллар США/евро 0,9250  0,9270.

Немецкий банк продает во Франкфурте-на-Майне евро за доллары по курсу продавца 0,9270 и покупает в Лондоне фунты за доллары США по курсу покупателя 1,5640:

Х евро  1 ф. ст.

1 ф. ст.  1,5640 дол. США

1 дол. США  0,9270 евро

Х  1,5640  0,9270  1,4498 курс продавца.

Если клиент хочет продать фунты стерлингов немецкому банку, то мы имеем:

Х евро  1 ф. ст.

1 ф. ст.  1,5630 дол. США

1 дол. США  0,9250 евро

Х  1,5630  0,9250  1,4458 курс покупателя.

К операциям "форвард"

Зависимость величины дисконта и премии от разницы в уровнях ставок по депозитам в соответствующих валютах на евровалютном рынке графически представлена на рис. 4.1 и 4.2, где i  ставка процента; D_i  разница в ставках процента по депозитам в валютах x и y; t  срок; t_о  срок наличной сделки; t₃  срок срочной сделки (3 месяца); К  валютный курс; i_x  график зависимости процентной ставки по евродепозитам в валюте х от его срока; i_y  график зависимости процентной ставки по евродепозитам в валюте y от его срока; К_xy  график зависимости валютного курса валюты х в валюте y от срока сделки; Д  дисконт; П  премия.

Рис. 4.1. Зависимость величины дисконта от разницы в уровнях ставок по депозитам

Рис. 4.2. Зависимость величины премии от разницы в уровнях ставок по депозитам

В данном случае особо важную роль играет не сам уровень процента по данной валюте, а разница в процентных ставках по двум валютам на международном денежном рынке. Это имеет отношение к открытой валютной позиции, которая возникает у банка при проведении форвардной операции. Если банк хочет покрыть их с целью нейтрализации валютного риска, ему необходимо произвести следующие операции, которые либо только покроют его издержки, либо, кроме этого, принесут прибыль. Рассмотрим пример.

^{Немецкий экспортер хочет продать 1 млн долларов США за немецкие марки на условиях форвардной сделки на срок 3 месяца. Пусть «спот» дол./марка ФРГ 1,8410  1,8425. Ставка по 3-месячным евродолларовым депозитам 7%  Ставка по 3-месячным евродепозитам в марках ФРГ Срок сделки  94 дня.}

Бухгалтерские счета и проводки операций будут следующие: