Методичні вказівки до розв’язку ситуації

З метою пристосування до ринкових умов беруть за основу такі методичні основи доцільності виробничих інвестицій, які використовують нові фінансово-економічні терміни :

1. Початкові інвестиції (ІК) – розмір капітальних вкладень, необхідних для реалізації проекту.

2

(2.1)

. Грошовий потік – фінансовий показник, який обчислюється як сума прибутку підприємства, амортизаційних відрахувань, приросту оборотного капіталу та приросту вартості основних активів.

(2.2)

де Вир – виручка від реалізації продукції, тис. грн.;

В_експл. – втрати на експлуатацію проекту, тис. грн.;

А – амортизаційні відрахування (знос основних засобів), тис. грн.;

ПР_. – прибуток підприємства, тис. грн.;

ГП_. –грошовий потік підприємства, тис. грн.

3. Ставка дисконту (капіталізації) – процентна ставка, що характеризує норму прибутку (відносний показник) мінімального щорічного доходу інвестора, на який він сподівається.

Оскільки інвестиції вкладаються на протязі часу, а доходи теж отримуються на протязі певного часу, то для конкретності їх порівняння слід враховувати чинник часу (тобто приводити до поточного періоду часу). Тому, виходячи із зазначених причин, необхідно враховувати можливе знецінення сьогоднішніх грошей в майбутньому та приміряти майбутні гроші до сьогоднішнього дня. Метод урівнювання різночасних грошей із змінами, викликаними зазначеними причинами, називається дисконтуванням.

К

(2..3)

оефіцієнт дисконтування (чинник теперішньої вартості) розраховується за формулою:

.

Постійна ставка дисконту (r) в цій формулі враховується не у %, а як частка від 0 до 1..

Наприклад, відповідно до умови задачі коефіцієнт дисконтування для 2011 року становитиме . У даній формулі t=1, тому що це перший рік в якому відбудеться надходження коштів у вигляді грошового потоку.

Наприклад .

4

(2.4)

. Теперішня вартість грошових потоків (дисконтований грошовий потік з початку експлуатації проекту) – вартість майбутніх доходів на теперішній час, яка обчислюється шляхом множення грошового потоку за кожний рік на так званий відсотковий чинник теперішньої вартості (коефіцієнт дисконтування) відповідного року за прийнятою дисконтною ставкою:

5

(2.5)

. Чиста теперішня вартість проекту (Net Present Value (NPV)) – абсолютна величина ефекту від реалізації проекту, яка обчислюється, як різниця між теперішньою вартістю грошових потоків та величиною початкових інвестицій (інвестиційні кошти):

,

де ДГП – теперішня вартість грошового потоку, тис. грн.

ІК – сума інвестиційних коштів у реалізацію проекту, тис. грн.

NPV  0 – інвестиції доцільні (проект вигідний)

NPV  0 – інвестиції недоцільні (проект невигідний)

Найбільш ефективний проект визначається за найбільшою абсолютною величиною чистої поточної вартості .

6. Індекс прибутковості (РІ) – співвідношення дисконтованого грошового потоку до інвестиційних коштів

(2.6)

РІ  1 – інвестиції доцільні (проект вигідний)

РІ 1 – інвестиції недоцільні (проект невигідний)

7. Внутрішня ставка доходності (IRR) – ставка дисконту, при якій теперішня вартість грошових потоків та початкові інвестиції є приблизно однаковими за величиною ( це дисконтна ставка , при якій чиста теперішня вартість дорівнює 0).

Розрахунок IRR проводиться методом послідовних наближень величини NPV до нуля за різних ставок дисконту. Розрахунки проводяться за формулою:

(2.7)

,

де r_поз. – величина ставки дисконту, при якій NPV позитивна;

r_негат. – величина ставки дисконту, при якій NPV негативна;

NPV_поз. – величина позитивної NPV, при величині ставки дисконту r_поз.;

NPV_поз. – величина негативної NPV, при величині ставки дисконту r_негат..

8. Термін окупності (РР) - період часу впродовж якого повертаються початкові інвестиції у вигляді приведених до теперішньої вартості грошових потоків. Термін окупності проекту використовується переважно в промисловості.

(2.8)

t – час в роках. (кількість років в яких надходять грошові потоки).