Вопрос 4. Регулирование платежного баланса

Материальная основа регулирования ПБ ЦБом:

• Золото-валютные резервы

• Нац доход через гос бюджет

• Участие гос-ва как кредитора, гаранта и заемщика

• Регламентация внешне-эконом операций

Способы регулирования:

• Привлечение КБов – операции своп (обмен валют на короткий срок)

• Девальвация

• Валютные ограничения (лицензия продажи ин валюты, ограничение TR иностр)

• Финансовая, денежно-кредитная пол-ка (бюджетные субсидии экспортерам, рост импортных пошлин, налоговая пол-ка гос-ва)

• Специальные меры (отдельное влияние на статьи ПБ)

Вопрос 5. Инвестиционная позиция страны

Инвестиционная позиция страны - это моментная хар-ка ее требований к заграницей (м/н активов) и обязательств перед заграницей (м/н пассивов).

NET INTERNATIONAL INVESTMENT POSITION = IA – IP

IA > IP > 0 - м/н кредитор

IA < IP < 0 - м/н дебитор

Тема 3. Валютный курс

Вопрос 1. Валютный курс и его виды

Валютный курс – цена денежной единицы данной страны, выраженная в ден единице валютной страны или м/н счетных валютных единицах.

По способу расчета:

• Паритетный ВК – соотношение корзин ТПРУ в странах

• Фактический

По способу установления:

• Официальный (биржевой)

• Фактический (в банке)

• Заниженный / Паритетный / Завышенный

• Покупки / Средний / Продажи

• Реальный (корректировка на инфляцию) / Номинальный (включает инфляцию)

Номинальный эффективный ВК – индекс валютного курса, рассчитанный как соотношение между нац валютой и валютами др стан, взвешенный в соответствии с удельным весом этих валют в валютных операциях данной страны (зависит от стран участников и их доли в обороте) – отражает уровень цен.

Реальный эффективный курс – оценивает конкурентоспособность страны.

ВК рост => экспорт рост

ВК снижение => экспорт снижается

Группы факторов, которые влияют на ВК:

1. Структурные (долгосрочные):

• состояние ПБ страны: А – повышение курса:

• ЦБ валютные интервенции;

• накопление средств в стабилизационном фонде

• Инфляция – курс нац валюты падает – обратно пропорциональна курсу ин валюты

• % ставка:

• Высокая – Краткосрочный период – иностранцы покупают

• Долгосрочный – увеличиваются инфляционные ожидания => D на ин валюту => падает курс нац

Реальные – если курс растет без учета инфляции – то укрепление валюты происходит

Реальная % на развивающем рынке = % на развитом + премия за риск

• Темп эк роста

То, что положительно оказывает влияние на эк рост – укрепляет ВК

В краткосрочном периоде – рост ВВП => деньги у населения => снижение курса валюты

• Госрегулирование ВК

2. Конъектурные (до года, краткосрочные колебания)

• Слухи, догадки, прогнозы по основным макроэконом индикаторам

• Общие эконом ожидания относительно перспектив развития экономики

• Изменение бюджетного и внешнеторгового дефицитов

• Полит кризисы, стих бедствия, войны

• Спекулятивные операции

• Сезонные циклы и спады в эконом

• Забастовки

Вопрос 2. Факторы курсообразования

1) Плавающий режим валютного курса

D и S иностранной валюты

D на иностранную валюту зависит от:

• Импорта

• D на иностранные фин А

• D на валюту для I проектов за рубежом

С 2008 года снижается число стран-приверженцев плавающего ВК.

2) Управляемый плавающий режим валютного курса

То же самое, что и 1)только с вмешательством государства.

3) Фиксированный курс.

В основе – паритет .

Рост числа стран, применяющих fix курс.

Если страна отказывается от нац валюты, то выбирает другую – создается Валютный совет, который регулирует выбранную валюту.

Эквадор и Панама выбрали $.

Принципы выбора режима валютного курса:

• Механизм формирования стоимости одной валюты к другой;

• Степень вмешательства органов денежно-кредитного регулирования;

• М2, М3 – контроль денежной массы;

• Инфляция – ее контроль, антиинфляционное таргетирование.

Валютная позиция – currency position – соотношение требований или Активов и Обязательств в той или иной валюте:

1. Закрытая (covery position): требования = обязательствам по 3м критериям:

• Валюта

• Сумма

• Срочность

Открытая: если требования не равны обязательствам

2. Короткая (short): Обязательства > Активов, риск: снижается $

Длинная (long): Обязательства < Активов, риск растет $

Spot – рынок – рынок немедленной поставки валюты:

• Все операции проходят в течение 2х рабочих дней, без начисления %;

• Сделки осуществляются с подтверждением в течение следующего рабочего дня;

• Существование обязательных курсов.

Если срок сделки > 2 дней – срочные валютные операции – forward contract – fix курс поставки валюты на срок > 3 дней со дня заключения сделки.

Форвардный рынок – стандартные сроки: 1 месяц; 3 месяца; 6, 9, 12 месяцев.