Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования

«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

(Финансовый университет)

Кафедра «Мировая экономика и международные финансовые отношения»

Реферат

по дисциплине «Международные экономические отношения»

на тему:

«Российский рынок слияний и поглощений с участием ТНК в секторе FMCG»

Выполнил:

студент группы Э2-1 Губарев А.Э.

Научный руководитель:

доцент, к.э.н. Миронова В.Н

Москва 2013

План

Введение

1. Статистические данные о сделках M&A¹ в России

2. Специфика сделок M&A с участием ТНК в секторе FMCG²

3. Перспективы сделок M&A в FMCG секторе

Заключение

Список литературы

Введение

Процессы глобализации, оказывая значительное влияние на современный мир, формируют нашу сегодняшнюю жизнь и предопределяют то, что нас ждёт завтра. От завоеваний Римской империи и до создания огромных ТНК – именно такой путь прошла более чем за две тысячи лет глобализация. Сближается быт, культура народов и, что наиболее важно для нас, как для экономистов, постепенно образуется единое и безбарьерное экономическое пространство. Во многом этому способствует деятельность транснациональных компаний, стирающих национальные границы ведения бизнеса – сегодня едва ли найдётся государство, не вовлечённое в мировую хозяйственную систему.

Исключением не стала и наша страна, хотя и была предпринята своеобразная попытка ухода от глобализации в виде установления командно-административной хозяйственной системы. Сегодня же Россия позиционирует себя как государство с рыночным типом ведения хозяйства и активно движется в направлении интеграции в мировую экономику. И, хотя современная российская экономика ещё достаточно молода, в ней уже в полную силу действуют многие рыночные механизмы, одним из которых является механизм слияний и поглощений (далее M&A).

На мой взгляд, именно процессы M&A представляют собой одно из наиболее значительных проявлений воздействия глобализации на развитие мировой экономики. Старые и обладающие более высокими производственными мощностями компании поглощают новые только развивающиеся, тем самым укрепляя своё положение, а новые - объединяются, чтобы общими усилиями оказывать большее влияние на рынок. И что лично для меня представляет наибольший интерес, эти процессы происходят не в рамках локального рынка одной страны, а на глобальном, общемировом рынке.

Именно поэтому в качестве темы для реферата мною была выбрана тема “Российский рынок слияний и поглощений с участием ТНК в секторе FMCG”. Для написания работы была выбрана именно эта отрасль нашей экономики по нескольким причинам. Во – первых, в потребительском секторе экономики весьма велика доля сделок по покупке иностранными компаниями российских активов. Ведь многие предприятия в российской экономике, осуществляя деятельность на быстрорастущем и высокоприбыльном национальном рынке, представляют огромный интерес для транснациональных корпораций, желающих проникнуть в российскую экономику. Во – вторых, изменения именно в секторе FMCG наиболее остро могут затронуть простых граждан, ведь его продукция – это еда, напитки, средства личной гигиены, бытовая химия, одним словом всё, что используется человеком каждый день. В-третьих, продовольствие является одной из ключевых статей российского импорта, его доля в общей структуре импорта в 2012 году составила 12% или 38 млрд. долл. в стоимостном выражении³.

Актуальность исследования того или иного экономического явления определяется как его ролью в развитии экономки сейчас, так и последующим возможным влиянием на экономику. Актуальность этого исследования состоит в том, что процесс слияний и поглощений проходит в реальном времени и изменения в экономике происходят практически у нас на глазах. Кроме того, до конца не изучено, какие последствия он будет иметь для российской экономики, в чём его положительные и отрицательные стороны. Возможно ли, что он приведёт к усилению импортной зависимости нашей страны или же, напротив, поможет укрепить российскую экономику? К сожалению, пока что невозможно абсолютно точно предсказать, какой из огромного числа сценариев ожидает Россию в ближайшем будущем.

Таким образом, основной целью написания данного реферата является выяснение того, какое влияние оказывают на российскую экономику сделки по слияниям и поглощениям с участием ТНК.

Статистические данные по сделкам m&a в России

Начиная рассуждать об M&A активности в российской экономике, невозможно не сказать, что определяющее влияние на экономические показатели нашей страны оказывает именно мировая экономическая конъюнктура. Она складывается из событий, влияющих на экономику, которые происходят по всему миру. Так, например, 2011 год отличился довольно низкими показателями M&A активности, это может быть продиктовано сразу несколькими факторами: во-первых, это политические волнения на Севере Африки и на Ближнем Востоке, повлёкшие за собой воздушные удары по Ливии, во-вторых, разрушительные последствия землетрясений и цунами в Японии, что стало причиной падения мировых фондовых бирж, в-третьих, долговой кризис в еврозоне.

Чтобы увидеть, насколько взаимосвязана активность по сделкам M&A в России и во всём мире, достаточно посмотреть на данные по количеству и объёму проведённых сделок (рис.1,2,3).

Рисунок 2

Рисунок 1

Рисунок 3

⁴

Убедившись в зависимости процессов M&A, происходящих в России, от мировой экономической конъюнктуры, теперь можно рассмотреть структуру сделок M&A в России, а также более подробно рассказать об M&A активности в FMCG секторе. Уже на протяжении нескольких лет в структуре российских M&A преобладают внутренние сделки. Например, в 2011 году приобретения иностранными компаниями российских активов составили 20% от всех проведённых сделок (18% в 2010), а доля приобретённых российскими компаниями иностранных активов увеличилась с 6% в 2010 до 10% в 2011 году. Рост последних показателей произошёл в основном благодаря сделкам в секторе телекоммуникаций и медиа, а также в горнодобывающей промышленности – более половины сделок с приобретением российскими компаниями иностранных активов было заключено в них (рис. 4).

Рисунок 3

Низкая активность зарубежных компаний на российском рынке объясняется не только проблемами в мировой экономике. Это также показывает то, что Россия сама недостаточно быстро передвигается в направлении улучшения инвестиционного климата и репутации среди иностранных инвесторов. Несмотря на невысокие показатели активности зарубежных компаний, можно говорить об общей тенденции к увеличению доли трансграничных сделок. В 2012 году количество объявленных трансграничных сделок выросло на 10%, до 124, а общая сумма таких сделок увеличилась на 27%, до 33,2 млрд долл., что составляет 40% от всего объема российского рынка (в 2011г. этот показатель составлял 38%)⁵. Самыми активными покупателями российских активов оказались Япония, США, Китай и Великобритания; с участием компаний из этих стран было проведено 22 сделки на сумму 2,6 млрд. $.

В прошедшем году основные показатели по сделкам M&A возросли по сравнению с 2011 годом. Общий объём сделок увеличился на 21%, до 83,5 млрд $ (без учёта сделки по поглощению ТНК-БР), а их количество возросло на 12%, средняя стоимость сделки также увеличилась – на 8% до 194 млн. $. Это происходило на фоне снижения количества сделок на 10% в мире и на 19% в других европейских странах. В общей массе присутствовали как довольно крупные, так и супермегакрупные (стоимостью не в 1-3 млрд., а в десятки миллиардов $). Так, подконтрольная государству Роснефть и BP договорились о продаже 50% ТНК-ВР. Кроме того, Роснефть договорилась с консорциумом AAR о приобретении его 50% в ТНК-ВР, таким образом была обеспечена 100%-ная консолидация. Приобретение Роснефтью компании "ТНК-BP" за 56 млрд $ стало крупнейшей объявленной сделкой в России за всю историю, а также второй по размерам сделкой в мире.

Помимо традиционно лидирующих энергетического и ресурсного секторов, в число лидеров вошли сектора телекоммуникаций и финансовых услуг (рис.4). Стремясь реструктурировать портфели активов, компании сектора телекоммуникаций провели 4 сделки, общая сумма которых составила примерно 75% суммы сделок в секторе телекоммуникаций и медиа (16,1 млрд. $). В секторе финансовых услуг примерно столько же от общей суммы сделок пришлось на вторичное размещение акций ОАО «Сбербанк России», и его выход на рынок Турции за счет приобретения Denizbank.

Рисунок 4

Необходимо отметить, что в прошедшем году самыми активными участниками сделок были компании с долей государства. Так, Сбербанк России, ВТБ, Роснефть и ИНТЕР РАО ЕЭС выступили сторонами по 41 сделке на общую сумму 17,1 млрд $ (21% от общей стоимости сделок на рынке M&A). Кроме того, в 2012 году Сбербанк России стал рекордсменом по стоимости сделок (5,9 млрд $), а ВТБ – рекордсменом по количеству сделок, проведенных одной компанией (14 сделок). Ниже представлена таблица, с указанием 11 крупнейших сделок M&A в России в 2012 году (данные KPMG).

Рисунок 5

Рисунок 6

В 2012 году в секторе потребительских товаров, розничной торговли и сельского хозяйства было заключено 79 (рис. 5,6) сделок (на 97% больше, чем в предыдущем году) на сумму 6,6 млрд. $ (на 2% больше показателя 2011 года). Можно заметить, что прирост количества сделок значительно опережает увеличение в их объёмах. Это объясняется тем, что в 2012 преобладали сделки стоимостью менее 100 млн. $, что подтверждают консервативные настроения покупателей, которые обычно отдавали предпочтение небольшим сделкам, предусматривающим приобретение профильных компаний, а не масштабным сделкам.

Непосредственно в FMCG секторе количество сделок осталось практически неизменным, при этом их стоимость значительно возросла (до 3,3 млрд. $). Причиной возрастания стоимости транзакций в этом секторе чаще всего является либо объединение долей участия в уже приобретенных компаниях, либо стратегические соображения долгосрочного характера. Крупнейшей сделкой в секторе FMCG в 2012 году стала сделка в рамках стратегического сотрудничества SABMiller и Anadolu Efes, в ходе которой компания SABMiller уступила Anadolu Efes свои доли участия в российских и украинских компаниях в обмен на 24% акций последней. Цель сделки заключалась в укреплении позиций Efes в регионах и в развитии за счет этого международных брендов SABMiller. Учитывая попытки в высшей степени консолидированного рынка снизить отрицательное влияние жесткой конкуренции на прибыль и справиться с последствиями снижения объемов продаж, ожидается, что сделка позволит уменьшить затраты как минимум на 120 млн. $ в год, а синергетический эффект будет способствовать росту прибыли⁶. В число других сделок в сегменте, о которых стоит упомянуть, входят стратегические инвестиции сингапурской Olam International в ООО «Русская молочная компания» (75 млн. $); покупка консорциумом во главе с ООО «Санта Бремор» акций ЗАО «Русское море» (52 млн. $); покупка компанией Nestle ЗАО «Королевская Вода» с целью расширить своё присутствие в секторе воды для офиса (50 млн. $).