Контрольное задание

Инвестор располагает двумя вариантами осуществления инвестиционных проектов А и Б. Инвестиционные расходы по проекту А составляют 200 тыс. у.д.е., по проекту Б - 350 тыс. у.д.е. Данные, характеризующие будущие текущие затраты и ожидаемые доходы, приведены в табл. 6.

Таблица 6. Исходные данные по вариантам (тыс. у.д.е.)

Период	Проект А		Проект В
	Текущие затраты	Ожидаемый доход	Текущие затраты	Ожидаемый доход
1-й	10,0	30,0	20,0	40,0
2-й	15,0	60,0	30,0	80,0
3-й	21,0	95,0	34,0	110,0
4-й	30,0	115,0	40,0	160,0
5-й	30,0	115,0	40,0	160,0
6-й	25,0	90,0	35,0	120,0

Проведите расчеты периода окупаемости методом накапливания. Поясните роль и значение его определения.

Решение

Таблица 6.1. Расчеты периода окупаемости кумулятивным методом (у.д.е.)

Период	Инвестиция А			Инвестиция Б
	Накапливаемые доходы	Накапливаемые затраты	Превышение	Накапливаемые доходы	Накапливаемые затраты	Превышение
0-й
1-й
2-й
3-й
4-й
5-й
6-й

Тема 3. Критический анализ статических методов

При проведении критического анализа статических методов обоснования инвестиционных решений следует отметить их преимущества, связанные с относительно простыми вычислениями и возможностью информационного обеспечения этих расчетов. Рассматривая недостатки их применения, необходимо выделить те предпосылки статических методов, которые не соответствуют или не отражают реальные хозяйственные процессы.

Во-первых, предположение о том, что деятельность инвестора ограничивается одним годом (одним периодом), выполняется далеко не всегда; основная масса инвестиционных проектов носит долгосрочный характер.

Во-вторых, предположение о том, что цель инвестора и основные параметры проекта могут быть выражены среднегодовыми показателями, которые не учитывают изменения в соответствующих доходов и расходов во времени, может приводить к выбору относительно худших вариантов. Например, есть два проекта - А и Б, период эксплуатации составляет 5 лет. Известно распределение поступления прибыли по годам (табл. 7).

Таблица 7. Распределение прибыли по годам эксплуатации (млн руб.)

Годы Проекты	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	Среднегодовая прибыль
Проект А	60	70	70	100	100	80
Проект Б	100	90	80	70	60	80

В условиях приведенного примера среднегодовая прибыль по проекту А совпадает с прибылью по проекту Б, и с точки зрения статических методов инвестиционных расчетов оба проекта эквивалентны. Однако если учесть динамику поступления прибыли, то более выгодным окажется проект Б, по которому большая часть прибыли поступает в начале планового периода, и ее можно использовать для получения дополнительного дохода или реализации других целей инвестора в большем объеме, чем прибыль по проекту А.

В реальных условиях значительная часть инвестиционных проектов, прежде всего подавляющее большинство материальных инвестиций, не удовлетворяет указанным предположениям, и для их анализа и обоснования нужно использовать другие методы.

В третьих, рассмотренные методы определения периода окупаемости вообще не могут служить единственным методом обоснования инвестиционных проектов, а обеспечивают инвестору только дополнительную информацию для принятия инвестиционного решения. Поэтому гораздо более широкое распространение получили динамические методы инвестиционных расчетов, которые позволяют оценивать долгосрочные инвестиционные проекты, характеризующиеся различными распределениями во времени поступающих доходов и осуществляемых платежей.

КОНТРОЛЬНОЕ ЗАДАНИЕ

Поясните преимущества и недостатки статических методов на конкретном примере. Условия этого примера задайте самостоятельно.