4. Определение дополнительных расходов на выплату вознаграждения и дивидендов

В результате привлечения дополнительных кредитов увеличатся расходы предприятия по вы­плате вознаграждения (процентов), а также из-за размещения новых акций увеличится общая сумма выплачиваемых предприятием дивидендов.

Таблица 10 – Потребность в дополнительных процентных расходах (руб.)

Тип займа	Ставка	Сумма займа	Проценты по займу
краткосрочный	10	9’500’000	950’000
долгосрочный	12	6’9750’000	8’370’000
Всего дополнительные расходы по выплате процентов			9’320’000

Таблица 11 – Дополнительная потребность в средствах на выплату дивидендов (руб.) (вар. 1-20)

Количество акций в обращении, шт.	10’000’000
Рыночная стоимость акций, руб.	25
Дивиденды на акцию	0,924
Дополнительный выпуск акций, руб.	25’190’000
Новые акции, шт.	1’007’600
Дополнительные дивиденды	931’022,4

Дополнительное увеличение расходов на выплату вознаграждения (процентов) и дивидендов повлияет на результаты финансово-хозяйственной деятельности, что отражено во втором приближе­нии прогнозной отчётности (эффект финансовой обратной связи). В результате нераспределённая чистая прибыль снизится с 35,56 млн. руб. до 28,105 млн. руб., т.е. на 7,455 млн. руб. На эту же сумму уменьшается и пассив баланса, в результате чего опять возникает дефицит источников средств.

В данном случае придётся получать недостающие 7,455 млн. руб. только за счёт дополни­тельного выпуска акций, так как предприятие уже исчерпало свои возможности брать средства в долг. Нераспределённая прибыль вновь уменьшится на сумму, необходимую для выплаты дивиден­дов, но невязка в балансе будет меньше. Для уменьшения её значения следует продолжить итерации. Если для расчётов используются электронные таблицы, то можно добиться практически сбалансиро­ванного состояния прогнозной финансовой отчётности. Для практических целей достаточно 2-3 ите­раций, учитывая степень неопределённости, свойственную процессу прогнозирования.

В данном случае для предприятия влияние дополнительной эмиссии акций на сумму 7,455 млн. руб. будет минимальным. Следовательно, в качестве прогнозного варианта отчётности при­нимаем значения 2 приближения, увеличив сумму уставного капитала на 7,455 млн. руб., с 175,19 млн. руб. до 182,65 млн. руб.

Эти показатели дальше можно использовать для разработки прогнозного варианта отчёта о движении денег.

5. Составление прогнозного отчёта о движении денег

Денежные потоки в отчёте представлены по трём направлениям: операционная, инвестицион­ная и финансовая виды деятельности.

Обычно в состав источников средств от операционной деятельности входит амортизация. В данном случае предполагается, что сумма амортизации реинвестируется в основные средства, т.е. начисленная амортизация компенсируется приростом основных средств. Увеличение текущих акти­вов отражается со знаком "минус", т.к. вложения в активы предполагает отток денег с предприятия. Увеличение же текущих обязательств приводит к притоку денег на предприятие, следовательно, от­ражается в отчёте со знаком "плюс".

Инвестиционная деятельность отражает приобретение и реализацию предприятием основных средств.

Финансовая деятельность отражает получение и погашение полученных кредитов, а также изменение уставного капитала.

Совокупный денежный поток, представляющий собой сумму денежных потоков по всем трём видам деятельности, должен быть равен изменению остатков денежных средств за год по балансу предприятия, что свидетельствует о правильности составления отчёта о движении денежных средств.

Таблица 12 – Прогнозный отчёт о движении денег (косвенный метод) за 2006 год

1. Движение денег в результате операционной деятельности
1) Чистая прибыль	38,276
2) Изменение суммы текущих активов	-92,5
- краткосрочные финансовые вложения	0
- дебиторская задолженность	-42,5
- товарно-материальные запасы	-50
3) Изменение суммы текущих обязательств	32,5
- кредиторская задолженность	20
- прочие текущие обязательства (по з/п и налогам)	12,5
Денежный поток в результате операционной деятельности	-21,72
2. Движение денег в результате инвестиционной деятельности
1) Изменение суммы долгосрочных активов	-75
- основные средства	-75
Денежный поток в результате инвестиционной деятельности	-75
3. Движение денег в результате финансовой деятельности
1) Изменение суммы задолженности	79,25
- краткосрочные займы	9,5
- долгосрочные займы	69,75
2) Изменение величины собственных средств	22,474
- уставный капитал	32,645
- выплата дивидендов	-10,17
Денежный поток в результате финансовой деятельности	101,72
Совокупный денежный поток	5
Деньги на начало года	10
Деньги на конец года	15
Увеличение (сокращение) денег	5