Тема 8. Финансово – экономические расчеты при операциях с облигациями

8.1.Основные определения и формулы

8.1.1. Понятие облигации

Под облигацией понимается ценная бумага, свидетельствующая о том, что ее держатель предоставил заем эмитенту этой бумаги.

Фундаментальные свойства облигаций:

1. Наличие конечного срока действия облигации. При выпуске облигаций эмитент в проспекте эмиссии указывает срок погашении облигации, при наступлении которого предприятие выкупает свои облигации у инвесторов, выплачивая им номинальную стоимость облигации.

2. Владельцы облигации, как кредиторы, имеют приоритет в получении дохода:

- выплаты в пределах установленного норматива являются частью издержек предприятия и включаются в себестоимость (по облигациям эмитент даже при отсутствии прибыли обязан выплачивать доход);

- выплаты по облигациям являются обязанностью эмитента, которую он принял на себя, выпустив облигации в обращение (выплаты дивидендов по акциям не является жестким обязательством эмитента, по облигациям выплата процентов является обязательной);

3. Наличие у владельцев облигаций права на первоочередное удовлетворение их требований по сравнению с акционерами при ликвидации предприятия. Владельцы облигаций являются кредиторами. Поэтому в случае ликвидации предприятия им будет погашена вся задолженность по текущим платежам за истекший период и выплачена номинальная стоимость облигации. Расчеты же с акционерами производятся после погашения задолженности перед всеми кредиторами.

Основные параметры облигации:

- номинальная цена (номинал);

- выкупная цена или правило ее определения если она отличается от номинала;

- дата погашения;

- норма доходности или купонная процентная ставка;

- даты выплат процентов.

Виды облигаций:

1. По методу обеспечения:

Закладные (обеспеченные) облигации – выпускаются под залог конкретного имущества:

- ипотечные облигации (выпущены под залог земли или недвижимости);

- облигации с переменным (плавающим) залогом (в качестве обеспечения выступают машины, оборудование, материалы, стоимость которых подвержена колебаниям во времени);

- облигации под залог ценных бумаг.

Бесзакладные (необеспеченные) облигации – это прямые долговые обязательства компании, которые не обеспечены никаким залогом.

2. По способу получения дохода:

Купонные облигации – облигации, к которым прилагаются купоны с указанием на них процента доходности и даты выплаты дохода (облигации с фиксированным и плавающим купоном)

Дисконтные – облигации, по которым проценты не выплачиваются, а владелец облигации получает доход за счет того, что облигация продается с дисконтом, т.е. по цене ниже номинала. Выкуп облигации осуществляется по номинальной стоимости за счет чего их владельцы получают соответствующий доход.

3. Индексируемые облигации – выпускаются с целью защиты инвестора от обесценения облигаций в связи с инфляцией, изменением валютного курса и т.д. Отличительной чертой индексируемых облигаций является то, что сумма выплат по купону и номинальная стоимость облигаций корректируется на специальный коэффициент, отражающий изменение соответствующего показателя (темп инфляции, динамика валютного курса и т.д.)