Тема 2. Теоретические основы анализа корпоративного менеджмента

Лекция 4

1. Эволюция корпоративного управления

2. Основные постулаты теории корпоративного управления

3. Основные теории ку и этапы их развития

1. Эволюция корпоративного управления

Корпоративное управление появилось в связи с зарождением групповых интересов и развивалось в соответствии с законами определенной исторической эпохи.

Период	Групповые интересы
До н. э.	Семья, род
Ср. века	Городские ремесленные цехи, купеческие гильдии
16-17 вв	Развитие мануфактур, появление прообразов АО
Нач. 19 в (08-20 гг)	Появление АО, холдингов в Европе
19 в 50-е годы	Появление ТНК в Европе и США
19 в 80-е годы	Массовое превращение АО в публичные корпорации в США и Европе
19 в 90-е годы	Биржевая торговля акциями в США и Европе
Конец 19 нач. 20 в	Монополистический рост
После 1929 г	Распределение собственности и контроля в США
После 1945 г	Масштабное развитие ТНК в США и Европе
70-80 гг	Развитие институциональных фондов, обособление КУ
80-е гг	Развитие сетевых структур
90-е гг	Слияние ТНК и становление глобальных компаний. Развитие «оболоченных» и «виртуальных» корпоративных структур.
73-95 гг	Создание МСФО в Европе
95 г	Начало использования Интернета для межкорпоративных трансакций в интерактивном режиме
1999 г – 21 в	Формирование международных принципов управления (1999 г - ОЭСР- орг-я эк-го сотрудничества и развития)

Корпоративное управления получило развитие в связи с отделением собственности от контроля, когда права на принятие решений стали делегироваться акционерами наемным менеджерам.

Введение института наемных управляющих обусловлено 2-мя причинами:

- отсутствием у акционеров должной квалификации или возможностей (например, если акционером является юридическое лицо);

- раздробленностью акционерного капитала между держателями акций, при которой невозможно организовать коллективное управление и появляется необходимость формирования специального органа управления и др.

Передача управления акционерным капиталом явилась объективной необходимостью, породившая проблемы, антагонистического характера. Например, менеджеры, осуществляя руководство компанией, преследуют собственные финансовые и нефинансовые интересы: обеспечивают себе очень высокие вознаграждения, приобретают за счет фирмы предметы роскоши, присваивают средства инвесторов или акционеров, др.

Основные задачи собственников капитала (акционеров):

- ограничить неправомерные действия менеджмента;

- побудить менеджмент к эффективному управлению фирмой;

- обезопасить себя от неквалифицированных менеджеров и т.д.

Научный интерес к проблеме корпоративного управления в XX в. развивался волнообразно, отражая эволюцию, как самих крупных корпораций, так и теоретического арсенала их исследований.

Всплеск интереса к данной проблеме связан с важными сдвигами в управлении акционерными компаниями. В США и Великобритании в первой половине 1980-х годов резко активизировались попытки поглощения компаний, спекуляция корпоративными ценными бумагами. В результате возросла озабоченность по поводу перспектив гармонизации акционерного законодательства и применения социально ориентированных правовых норм для упорядочения структур и деятельности советов директоров. Особенно обострили потребность в знаниях о механизмах корпоративного управления финансовые потрясения конца 80-х годов.

Развитие теоретических взглядов на корпоративное управление шло в 80-90-е годы ХХ века по трем направлениям.

1-е направление – теория соучастников (заинтересованных сторон), учитывающая растущую зависимость корпораций от внешней среды. В соответствии с этой теорией совет директоров корпорации понимается как ее своего рода правительство, подотчетное самым разным заинтересованным в делах корпорации силам, - акционерам, ее работникам, деловым партнерам (клиентам и кредиторам), местным общинам, иным общественным группам и государственным органам регулирования. Эта разработанная в США концепция предлагает поставить корпорацию под контроль соучастников. Данная теория не решает всех проблем корпоративного управления, недостаточно учитывает практику финансовой деятельности и потенциал современной экономической науки.

2-е направление – контрактные экономические теории фирмы, которые более адекватно, чем стандартная неоклассическая концепция, отражают хозяйственную деятельность. Особенно следует выделить теорию агентских отношений. Проблема в том, что хотя агент (наемный менеджер) должен действовать в интересах доверителя (т.е. акционеров), он нередко, имея преимущества в доступе к экономической информации, начинает действовать, преследуя собственную выгоду в ущерб доверителю. Изучение проблемы собственности и контроля в корпорациях через призму агентских отношений и возникающих агентских затрат позволило прояснить структуру и механику функционирования советов директоров, а также многие новые явления на рынке прав корпоративного контроля.

3-е направление – проводило сравнительный институциональный анализ национальных моделей корпоративного управления - применение положений общей микроэкономической теории при сравнении национальных систем предпринимательства и разных моделей корпоративного управления (англо-американской, которая существенную роль отводит рынку фиктивного капитала и его интересам, и германской или японской модели с их ориентацией на банковский и межкорпоративный контроль). Подход предполагает учет спектра исторических и культурных особенностей формирования и эволюции институциональной структуры корпоративного управления, что делает его более уместным, чем стандартные экономические концепции, в исследованиях переходных экономик.

В России развитие теории и практики корпоративного управления идет не эволюционным путем, а подчиняется в большинстве случаев «революционной целесообразности».

Этапы становления корпоративного управления в России:

I. Период до 1987 г. Корпоративная среда в этот период похожа на систему партийно-хозяйственных активов: все ключевые посты на предприятиях распределялись не в соответствии с профессионализмом управляющих, а по старым партийно-номенклатурным связям. Основой послужили три причины:

1. Отсутствие отечественных высококвалифицированных независимых управляющих на рынке труда.

2. Неготовность предприятий высоко оплачивать квалифицированный труд зарубежных управляющих.

3. Остатки тоталитарного мировоззрения в обеих системах, а отсюда низкое желание взаимного обмена опытом между странами с развитой рыночной экономикой и странами бывшего социалистического лагеря.

II. Период с 1987 г. по 1991 г. В этот период закладывались основы корпоративности директорского корпуса и структур, приближенных к партийно-номенклатурным органам управления, но уже появились ростки нарождающейся корпоративной среды. Помимо промышленного, в России возник и начал развиваться финансовый капитал в банковском и страховом секторах экономики. Появились источники и первые инструменты накопления капитала.

III. Период с 1991 г. по 1994 г. Начал складываться определенный корпоративный стиль взаимоотношений отдельных структур, таких, как банковский капитал, нефтегазовые предприятия и другие, когда на смену государственным органам управления приходят самоуправляемые корпорации. Отчужденность же большинства населения от активных процессов участия в управлении собственностью, потеря рабочих мест и экономическая безграмотность сформировали негативное отношение ко всем процессам реформирования экономики.

Но именно в этот период были заложены основы настоящей корпоративности среди новых предпринимательских структур, созданных молодыми (образованными, честолюбивыми) предпринимателями, у которых было только два пути: или войти в кооперацию с бывшими государственными структурами, или противопоставить им цивилизованный бизнес, основанный на опыте зарубежных корпораций. В это время на принимаемые в корпорациях решения начинает оказывать влияние уже полученное качественное зарубежное образование. Проявляется это влияние в новых для российской экономики сферах: на финансовом и фондовом рынках, на рынке обязательств, в маркетинге, менеджменте. Активное взаимопроникновение западных и российских корпораций, совместная работа на российском фондовом рынке неизбежно подталкивали российские корпорации к пониманию особенностей корпоративного управления.

IV. Период с 1994 г. по август 1998 г. Крупные зарубежные корпорации открывают в России свои филиалы, представительства или создают совместные фирмы. Основная тяжесть проблемы привлечения инвестиций перемещается с федерального центра на регионы. Региональные власти принимают местные законы об образовании страховых фондов для привлечения инвестиций, а объектом купли-продажи в соответствии с принятыми региональными законами становится земля и другие объекты недвижимости.

V. Период с августа 1998 г. по настоящее время. Корпоративное управление строится на базисе отработанных и действенных норм в сфере финансов, ценных бумаг, управления, трудовых взаимоотношений, контрактных обязательств, договорной деятельности, организационных структур, маркетинга. При наличии базовых государственных документов и накопленного опыта можно строить систему корпоративных отношений на уровне конкретной корпорации, задавая, таким образом, ориентиры для всей российской экономики.