Разработка основного бюджета {Master Budget]

1. Пусть продажи в компании «Аметист» имеют вид, ед.: январь 4000, февраль — 8000, март — 16 000, апрель — 12 000; итого за четыре месяца — 40 000. Менеджеры считают, что производство должно быть равномерным и предлагают производить ежеме сячно по 10 000 ед. продукции. Какие запасы продукции буду i оставаться на конец месяца? Если предположить, что стон мость хранения запасов составляет 10 долл/ед. в месяц и хра нение будет финансироваться кредитом банка под 8% годовых, какова будет стоимость хранения в каждый месяц и в целом за 4 мес.?

Ответ: Остатки.

Январь: 6000 шт.; февраль: 6000 шт.+ 2000 шт. = 8000 шт; март 2000 шт; апрель: 0. Стоимость хранения.

Январь: 6000 х 10 = 60 000; 60 000 + 60 000 х 0,08 : 12 = 60400; Февраль: 8000 х10 = 80 000; 80 000 + 80 000 х 0,08 :12 = 80533; Март: 2000 х 10 = 20 000; 20 000 + 20 000 х 0,08 : 12 = 20133; Апрель: 0.

2. Прогноз продаж компании «Хронометр» имеет вид, изд.: январь 3000, февраль — 5000, март — 7000, апрель — 5000. На произвол ство одного изделия затрачивается 7 чел/ч, стоимость 1 чел/ч при обычной работе — 70 руб., при сверхурочных — 100 руб. Затраты сырья и материалов на одно изделие — 500 руб. Если компания будет производить продукцию в соответствии с прогнозом про даж, то в марте придется оплачивать сверхурочные для нроиз полезна 2000 изд. Если компания будет производить продукцию равномерно, то возникнут запасы, хранение которых будет стоить 10% стоимости производства. Что выгоднее?

Ответ: Если производить равномерно, по 5000 изделий, то излишки но 2000 изделий возникнут в январе и феврале. Стоимость их храпе пия составит

(2000 х 7 х 70 х 2 + 500 х 2000 х 2 ) х 0,1 (1 960 000 + 2 000 000) х 0,1 = 396 000 руб.

Переплата за сверхурочные: 2000 * 7 * 100 – 2000 * 7 * 70 = 1 400 000 - 980 000 = 420 000.

3. Перед менеджером компании «Стройсервис» стоит задача соста­вить Master Budget на февраль. Известно, что планируется про­дать 200 ед. товара по 10 ден. ед., затраты на материалы составят 400 ден. ед., прямые затраты труда — 600 ден. ед., управленческие и коммерческие расходы — 20% к производственной себестоимо­сти, ОПР — 200 ден. ед. Помогите менеджеру.

Ответ: Производственная себестоимость: 400 + 600 + 200 = 1200.

Управленческие и коммерческие расходы: 1200 х 0,2 = 240. Прибыль: 200 х 10 - 1200 - 240 = 560.

4. Прибыль до уплаты налогов и процентов (EBIT) фирмы «Альфа» планируется в размере 300 000 тыс. долл. Рассмотрите, какой мо­жет быть EPS, если налоги составляют 40% прибыли и компания может выбрать один из следующих сценариев:

Показатели	Сценарий А	Сценарий Б
Ыдолженность (под 10%)	800 000	400 ООО
СК	700 ООО	1 100 000
Баланс	1 500 000	1 500 ООО
Количество акций	140 ООО	220 000

Какой будет цена акций, если Р/Е - 20? Предположим, Р/Е = 15 для более рискового сценария и 26 — для менее рискового. Какой будет цена акций в каждом случае? В каком случае акции будут покупать в первую очередь и почему?

Ответ: 1) ЕВ1Т= 300 000.

ЕВТ А = 300 000 - (800 000 х 0,1) = 220 000.

Чистая прибыль А = 220 000 х 0,6 = 132 000; EPSA = 132 000 :

140 000= 0,94.

ЕВТ Б = 300 000 - (400 000 х 0,1) = 260 000.

Чистая прибыль Б = 260 000 х 0,6 = 156 000, EPS Б = 156 000 :

220 000 = 0,71.

Если Р/Е = 20, цена акции Р_А = 20 х 0,94 = 18,8, Р_Б = 20 х 0,71 = 14,2,

т.е. акции А - более дорогие.

Если Р/Е для А равна 15, то Р_А = 15 х 0,94 = 14,1.

Если Р/Е для Б равна 26, то Р_Б = 26 х 0,71 = 18,46, то более дорогие

акции Б, так как они менее рисковые.

5. Компания «Андромеда» имеет отчет о доходах следующего вида, долл.:

Выручка от продаж — 1 500 000

Переменные расходы — 450 000

Постоянные расходы — 550 000

EBIT- 500 000

Проценты - 100 000

ЕВТ— 400 000

Налоги - 136 000

Посленалоговая

прибыль - 264 000

Акции - 100 000

EPS-2, 64.

Компания собирается увеличить выручку от продаж на 1 млн долл. Переменные расходы останутся на уровне 30% выручки от про­даж, постоянные расходы возрастут до 800 тыс. Ставка налога 34%. Дополнительные затраты могут быть профинансированы облигационным займом под 14% или дополнительной эмиссией 10 тыс. акций по цене 55 долл. Стоимость организации дополни­тельной эмиссии облигаций и акций — 20 тыс. и 50 тыс. долл. соответственно. Составьте план получения прибыли. Определите, как изменение объемов продаж может отразиться на рентабельное! и продаж, рентабельности собственного капитала, если до расшире­ния собственный капитал составлял 2 млн долл. Какое финанси рование предпочтительнее и почему?Ответ:

Показатели	О Облигационный заем	Э Эмиссия акиий
Выручка от продаж	2 500 000	2 500 000
Переменные расходы	750 000	750 000
Постоянные расходы	800 000	800 000
Затраты на дополнительную эмиссию облигаций/акций	20 000	50 000
EBIT	930 000	900 000
Проценты	100 000 + 550 000 х 0,14 = 177 000	100 000
EBT	753 000	800 000
Налоги	256 020	272 000
Посленалоговая прибыль	496 980	528 000

Рентабельность продаж до расширения: 264 000:1 500 000= 17,6%;

рентабельность собственного капитала — 13,2%.

После расширения рентабельность продаж:

а) при облигационном зай­ме: 496980:2 500 000 = 19,9%;

б) при эмиссии акций: 528 000:2 500 000 21,1%.

Рентабельность собственного капитала при облигационном займе: 496 980 : 2 000 000 = 24,8%; при эмиссии акций: 528 000 : 2 550 000 = 20,7%.

6. Компания «Мир детства» продает 2 млн ед. продукции по \ долл . переменные расходы составляют 3 долл/ед, постоянные 1,5 млн долл. Общая фондоотдача — четыре раза; 40% актинон финансируются кредитом под 9%, остальные — собственным ка питалом. Налоговая ставка — 30%. Предложение: снизить цену продукции до 3,75 долл., что по расчетам аналитиков позволит у не личить продажи на 40%. Фиксированные и переменные издержки сохранятся на прежнем уровне. Соотношение долг/активы возрас тет до 50%, процентная ставка — на 1 процентный пункт. Рассчитан те EPS двух вариантов развития, если стоимость акции при варианте «без изменений» — 10 долл.; в обращении находится 120 тыс. акции Что изменится, если постоянные издержки возрастут на 20%?

Ответ:

Показатели	Без изменений	С изменениями	Если постоянные издержки возрас­тут на 20%
Продажи	2 000 000 * 4 = 8 000 000	2 800 000 * 3,75 = 10 500 000	1 500 000
Переменные расходы	2 000 000 * 3 = 6 000 000	2 800 000 * 3 = 8 400 000	8 400 000
Постоянные расходы	1 500 000	1 500 000	1 800 000
EBIT	500 000	600 000	300 000
Активы — итого	8 000 000: 4 = 2 ООО 000	2 625 000	10 500 000:4 = = 2 625 000
Кредиты (40% собственного капитала)	800 000	1 312 500 (0,5 величины активов)	1 312 500
Проценты	72 000 (9%)	131 250(10%)	131 250
ЕВТ	428 000	468 750	168 750
Налоги	128 400	140 625	50 625
Чистая прибыль	299 600	328 125	118 125
Количество акций (собственный капи­тал : 10 долл.)	120 000	120 000	120 000
EPS	2,5	2,73	0,98