Базовые показатели для системного шм-анализа и моделирования деятельности.

Компания «Молотокъ» начинает производить новый продукт. Ее активы в будущем году достигнут 1 500 000 тыс. руб., выручка от продаж должна составить 2 400 000 тыс. руб., рентабельность продаж — 8%. Какими предполагаются прибыль от продаж и рен­табельность активов?

Ответ: Прибыль - 2 400 000 х 0,08 - 192 000; ROA = 192 000 : 1 500 000 = 12,8%.

1. Выручка от продаж компании «Стелька» должна составить 800 000 тыс. руб., оборачиваемость активов — 2,5 раза, рентабель­ность продаж по чистой прибыли — 8%. Какими предполагаются чистая прибыль и рентабельность активов?

Ответ: Выручка = активы х 2,5; активы = 800 000 : 2,5 = 320 000.

4) Сравните данные компании «ДеКА» со среднеотраслевыми. Как вы прокомментируете отличия в показателях «чистый доход/ак- тивы», «заемный капитал/собственный капитал»?
Показатели	Компания «ДеКА»	Отрасль
Текущая ликвидность	1,3	1,6
Соотношение заемный капитал/собствен­ный капитал	0,7	0,4
Рентабельность собственного капитала, %	20	12

4. Ответ: Используйте модифицированную формулу Дюпон для расчет рентабельности активов (чистый доход/активы).

5. Выручка от продаж ООО «Мираж» составила 900 000 тыс. руб., производственная себестоимость проданных товаров без амор­тизации составила 65% выручки, коммерческие и админист­ративные расходы составляли 9% выручки от продаж. Износ

основных средств составил 100 ООО тыс. руб., процентные рас­ходы — 8 тыс. руб., налог на прибыль — 30%. Рассчитав после- налоговую прибыль, консультант предположил, что она может быть увеличена. Если увеличить административные и коммер­ческие расходы до 12%, выручка от продаж может возрасти до 1 ООО ООО тыс. руб., и при этом производственная себестоимость проданных товаров составит лишь 60% выручки. Так как понадо­бится больше запасов готовой продукции, процентные расходы возрастут до 15 ООО тыс. руб. Как, по вашему мнению, эти пред­ложения отразятся на положении фирмы?

Ответ: До изменения условий:

EBIT = 900 000 - (900 000 х 0,65) - (900 000 х 0,09) - 100 000

= 900 000 - 585 000 - 81 000 - 100 000 = 134 000.

ЕВТ= 134 000 - 8000 = 126 000.

Чистая прибыль 126 000 х 0,7 = 88 200.

При изменении условий:

EBIT= 1 000 000 - (1 000 000 х 0,6) - (1 000 000 х 0,12) - 100 000 = 1 000 000 - 600 000 - 120 000 - 100 000 = 180 000. ЕВТ= 180 000 - 15 000 = 165 000. Чистая прибыль 165 000 х 0,7 = 115 500.

8. Прибыль компании «Норд-Вест» составляет 4,5 млн долл., 1,8 млн ее акций размещено по закрытой подписке. Компания выставляет 250 тыс. акций на продажу. Публичное размещение должно добавить 2 млн долл. к доходу корпорации. Какой будет EPS до и после публичного предложения?

Ответ: До IPO: EPS = 4 500 000 : 1 800 000 = 2,5.

После IPO: EPS = 6 500 000: 2 050 000 = 3,12.

8. Помогите рассчитать EPS для компании «Росток», если фондо­отдача равна 2,1; рентабельность продаж — 7,1%; соотношение активов и собственного капитала — 1,7; балансовая стоимость одной акции — 100 руб.

Ответ: EPS = Чистая прибыль/ Количество акций = ВР/А* Чистая прибыль/ВР* А/СК* Чистая прибыль/ВР* А/СК* СК/Чистая прибыль = Фондоотдача* Рентабельность продаж* А/СК* Балансовая стоимость 1 акции = 2,1* 0,071* 1,7* 100 = 25,35 руб.

8. Компания «Денди» имеет прибыль 500 000 долл., у нее 250 тыс. ак­ций. Соотношение цена акции/прибыль (Р/Е) равно 20. По мне­нию менеджеров, 300 000 долл. прибыли можно использовать либо для инвестирования, либо для выплаты дивидендов. Если прибыль будет инвестирована, то рентабельность инвестиций будет 15%, соотношение Р/Е останется неизменным. Если будут выплачены дивиденды, то Р/Е увеличится на 10%, так как ак­ционеры предпочитают дивиденды. Какой план максимизирует стоимость компании?

Ответ: Р/Е = 20, следовательно, сейчас Р = 500 000 х 20 = 10 000 000 долл. При инвестировании: АЕ_{ = 300 000x0,15 = 45 000. Е_х = 500 000 + 45 000 = 545 000, так как Р/Е= 20, Р = 545 000 х 20 = 10 900 000. При выплате дивидендов: Р₂/Е = 22; Р₂ = 500 000 х 22 = 11 000 000, т.е. максимизирует стон мость (второе предложение).

8. Рассчитайте показатель £Ш77М для компании, если известно, что выручка от продаж составляет 5 млн долл., долг — 2,5 млн долл., собственный капитал — 1,5 млн долл., производственная се­бестоимость — 3,6 млн долл. (в том числе амортизация 600 тыс. долл.), коммерческие и административные расходы 700 тыс. долл, процентные выплаты за кредит — 300 тыс. долл., налоги — 30% налогооблагаемой прибыли. Какая информация будет получена дополнительно?

Ответ: ЕВТ= 5 000 000 - 3 600 000 - 700 000 - 300 000 = 400 000. ЧП = 400 000 - 400 000 х 0,3 = 400 000 - 120 000 = 280 000. EBITDA = 280 000 + 120 000 + 300 000 + 600 000 = 1 300 000.

8. Спланируйте величину дохода на одну акцию (EPS) для ком­паний А и Б, если прибыль до уплаты налогов и процентов (EBIT) предполагается: 1) 20 000 тыс. долл.; 2) 30 000 тыс. долл.; 3) 120 000 тыс. долл. Налоги составят 30%, другие данные представлены в таблице. Как учесть при планировании выяв­ленные взаимосвязи? Что изменится, если цена заемных средств поднимется до 20%?

Показатели	Компания А	Компания Б
Задолженность (под 10%)	100 ООО	200 000
Собственный капитал	200 000	100 000
Баланс	300 000	300 000
Количество акций	20 ООО	10 000

Ответ:

1	II
1) А: ЕВТ= 20 000 - (100 000 х 0,1) = = 10 000. ЧП = 10 000 - (10 000 х 0,30) = = 7000. EPS = 7000: 20 000 = 0,35. Б: ЕВТ= 20 000 - (200 000 х 0,1) = 0. чп = о. EPS= 0.	1) А: ЕВТ= 20 000 - (100 000 х 0,2) = 0. ЧП = -20 000. EPS= 0. Б: ЕВТ= 20 000 - (200 000 х 0,2) = = -20 000. ЧП = 0. EPS= 0.
2) А: ЕВТ= 30 000 - (100 000 х 0,1) = = 20 000. ЧП = 20 000 - (20 000 х 0,30) = = 14 000. EPS= 14 000 : 20 000 = 0,7. Б: ЕВТ= 30 000 - (200 000 х 0,1) = = 10 000. ЧП = 10 000 - (10 000 х 0,30) = = 7000. £Р5=7000:20 000 = 0,35.	2) А: ЕВТ= 30 000 - (100 000 х 0,2) = = 10 000. ЧП = 10 000 - (10 000 х 0,30) = = 7000. EPS = 7000 : 20 000 = 0,35. Б: ЕВТ= 30 000 - (200 000 х 0,2) = = -10 000. чп = о. EPS= 0.
3) А: ЕВТ= 120 000-(100 000x0,1) = = 110 000. ЧП = 110 000 - (110 000 х 0,30) = = 77 000. EPS=77 000:20 000 = 3,85. Б: ЕВТ= 120 000 - (200 000 х 0,1) = = 100 000. ЧП = 100 000 - (10 000 х 0,30) = = 70 000. EPS =70 000:20 000 = 3,5.	3) А: ЕВТ= 120 000 - (100 000 х 0,2) = = 100 000. ЧП = 100 000 - (100000 х 0,30) = = 70 000. EPS = 70 000:20 000 = 3,5. Б: ЕВТ= 120 000 - (200 000 х 02) = = 80 000. ЧП = 80 000 - (80 000 х 0,30) = = 56 000. EPS =56 000:20 000 = 2,8.

8. Компания «Джине» имеет прибыль 4 млн долл. и 1 млн разме­щенных акций, соотношение «цена акции/прибыль» (Р/Е) равно 10. Какова цена акции? У фирмы есть 3 млн денежных средств. Если их направить на дивиденды, какова будет их величина? Если направить эти деньги на выкуп акций по цене 43 долл. и вывод их из обращения, то сколько акций будет выкуплено? Какой станет величина EPS? Если Р/Е останется неизменной, какой станет но­вая цена акций? Как выкуп акций увеличит стоимость капитала?

Ответ: Р = 4 ООО ООО х 10 = 40 ООО ООО.

Цена одной акции: 40 ООО ООО : 1 ООО ООО = 40 долл. Дивиденды на одну акцию: 3 ООО ООО : 1 ООО ООО = 3 долл. Можно выкупить: 3 ООО ООО : 43 = 69 767 акций. EPS = 4 ООО ООО : 930 233 = 4,3 долл. Новая цена акции: 4,3 х 10 = = 43 долл.

Выкуп увеличил стоимость акции на 3 долл.

8. Как изменится балансовая оценка собственного капитала компа­нии «Молотокъ» в расчете на одну акцию после дополнительной продажи 2000 акций, если до продажи в обращении находилось 5000 акций номиналом по 1 долл., которые были проданы по их номинальной стоимости, нераспределенная прибыль составляла 10 000 долл.? Дополнительно выпущенные акции продавались по 4 долл. за акцию.

Ответ: Балансовая оценка собственного капитала в расчете на одну ак­цию до продажи дополнительного выпуска:

(5000 + 10 000): 5000 = 3 долл.

Стоимость дополнительно размещенных акций: 2000 х 4 = 8000.

Балансовая оценка собственного капитала в расчете на одну ак­цию после продажи дополнительного выпуска: (5000 + 8000 + + 10 000) : 7000 = 3,29 долл.