Подходы к факторному анализу динамики ценности

1. Используя модель Дюпон, найдите фондоотдачу в компании «Инфра-Луч», если известно, что рентабельность активов равна 10%, выручка от продаж составляет 1 100 000 тыс. руб., произ­водственная себестоимость — 600 000 тыс. руб., коммерческие и административные расходы 300 000 тыс. руб.

Ответ: Прибыль = 1 100 000 - 600 000 - 300 000 = 200 000. Прибыль/активы = 0,1. Отсюда: активы = 200 000 : 0,1 = 2 000 000;

фондоотдача = 1 100 000 : 2 000 000 = 0,55.

2. Используя модифицированную модель Дюпон, сравните риск и возможности двух фирм:

Показатели	Компания А	Компания Б
Прибыль	150 000	100 000
Активы	1 500 000	1 000 000
Заемный капитал	300 ООО	700 000
Собственный капитал	1 200 000	300 000

Ответ: Соотношение заемный капитал/собственный капитал:

• компании А = 300 000/1 200 000 = 0,25;

• компании Б = 700 000/300 000 = 2,33.

Рентабельность собственного капитала:

• компании А: 150 000 : 1 500 000 х (1 + 300 000 : 1 200 000) = 0,1 х 1,25 = 12,5%;

• компании Б: 100 000 : 1 000 000 х (1 + 700 000 : 300 000) =

= 0,1 х 3,33 = 33,3%.

Интеграция концепции денежного потока в ИЗМ~анализ

1. У компании А валовая прибыль составляет 800 ООО тыс. руб. и амортизация 360 ООО тыс. руб.; у компании Б — 800 000 тыс. и 60 000 тыс. руб. соответственно. Административные и коммер­ческие расходы у обеих компаний по 120 000 тыс. руб. Налоги составляют 40% прибыли. Каковы различия денежных потоков компаний?

Ответ: 1.

	А	Б
1. Валовая прибыль	800 ООО	800 000
2. Амортизация	360 ООО	60 000
3. Административные и ком­мерческие расходы	120 000	120 ООО
4. Налоги [(1) - (3)] х 0,4	272 000	272 ООО
5. Чистая прибыль	408 000	408 ООО
Денежный поток	800 000 + 360 000 - 120 000 - 272 000 = 768 000	800 000 + 60 000 - 120 000 - - 272 000 = 468 000

2. Составьте расчет движения денежных средств при следующих условиях:

Актив, руб.:	Голы
	п	я+1
Внеоборотные активы	500	540
Запасы	650	600
Дебиторская задолженность	500	400
Краткосрочные ценные бумаги	—	100
Денежные средства	100	200
Итого	1750	1840
Пассив, руб.:
Уставный капитал	200	300
Нераспределенная прибыль	500	640
Долгосрочные обязательства	100	300
Текущие обязательства	950	600
Итого	1750	1840

Ответ:

2. Изменения:
Актив	Пассив
Основные средства + 40	Уставный капитал +100
Запасы - 50	Нераспределенная прибыль + 140
Дебиторы - 100	Долгосрочные обязательства + 200
Краткосрочные ценные бумаги + 100	Текущие обязательства - 350

Увеличение активов приводит к оттоку денежных средств, увели­чение пассивов — к их поступлению. Поэтому поступления равны 100 + 50 + 100 + 140 + 200 = 590.

Отток денежных средств составляет: -40 - 100 - 350 = -490.

Итого денежные средства: 590 490 = +100

3. Рассчитайте чистый денежный поток компании «Мир детства», если прибыль до налогообложения составляет 100 000 тыс. руб., амортизация — 40 000 тыс. руб., налоги — 30% прибыли. Как из­менится чистый денежный поток, если амортизация составит 50 тыс. руб., налоговая ставка — 24%? В каком случае денежный ноток будет выше?

Ответ: Налоги: 100 000х 0,3 = 30 000

ЧДП = 100 ООО - 30 ООО + 40 ООО =110 ООО.

При изменениях:

100 000x0,24 = 24 ООО.

ЧДП = 100 ООО - 24 ООО + 50 ООО = 126 ООО.