1 % Прироста – Хруб.

Х = А*1 % / а %

Рассчитанный таким образом показатель определяет, сколько рублей составляет один процент прироста показателя и характеризует скорость изменения показателя.

8. Оценка результатов и формулировка выводов по группам показателей.

Оценка результатов по группам взаимосвязанных показателей предполагает:

- оформление расчетов в виде таблицы:

показатели	фактическое значение за предыдущий период	значение показателя в отчетном периоде	отклонение от предыдущего периода	Темп прироста показателя	Темп роста показателя		1 % темпа прироста
	тыс. д.е.	тыс. д.е.	тыс. д.е.	%	%	тыс. руб.

- построение графиков, иллюстрирующих динамику показателей.

Требования к графикам:

• должны отражать динамику взаимосвязанных показателей;

• должны включать не более трех взаимосвязанных показателей;

• должны иметь различную форму в зависимости от содержания. Например, график, характеризующий структуру целого, имеет вид круговой диаграммы и т.п.;

• должны делать материал более доходчивым и понятным;

• должны позволять визуально оценить тенденции и связи изучаемых показателей, заметить закономерности, которые содержит информация, представленная в таблице.

- формулировка выводов по каждой группе взаимосвязанных показателей с использованием результатов расчетов и со ссылкой на таблицы и графики.

9. Обобщающие выводы по результатам анализа и определение тенденций развития организации.

Обобщающие выводы формулируются путем объединения частных выводов по каждой группе показателей. На основании данных выводов определяются тенденции в развитии организации и рекомендации по выбору возможного направления развития.

2. Исходные данные к домашнему заданию

Объектом изучения в процессе выполнения домашнего задания является пивоваренная компания «Heineken NV». Предмет изучения – деятельность компании за период с 1994 по 1998 годы.

Общая характеристика «Heineken NV».

Компания «Heineken NV» была основана в Амстердаме, где в 1864 г. Джерар Адриан Хайнекен приобрел пивоваренный завод Hooiberg (Haustack).

В настоящее время «Heineken NV» владеет 71 заводом по всему миру. Кроме того, она владеет акциями еще 38 заводов по производству пива (акционер без контрольного пакета акций). Для облегчения экспортно-импортных операций созданы 22 экспортных офиса, в том числе один – в Москве.

Основной продукт – пиво различных сортов и марок, которое составляет 80% оборота компании.

Производство безалкогольных напитков – 9,4%.

Производство вина – 6,5%.

Доходы по другим видам деятельности – 4,1%.

Рынки сбыта: наиболее важный – Западная Европа – 70%, в том числе 30% от этих продаж приходится на Голландию. Затем в порядке убывания: Северная и Южная Америка, Азиатский регион, Африка, Восточная Европа (Россия).

В 1998 г. «Heineken NV» владела 6% мирового рынка пива и была второй после своего главного конкурента – американской компании “Ahauser-Bush”

В Голландии основными конкурентами являются: “Grolsch”, “Bavaria”, “Oranjboom”.

В других странах основную конкуренцию составляют местные марки пива.

Персонал: в 1998 г. составил 33 511 человек и увеличился по сравнению с 1997 г. на 3,4% в связи с ростом компании, в том числе за счет приобретения других заводов.

«Heineken NV» является открытым акционерным обществом. В 1998 г. количество выпущенных акций составило 313 583 740 штук (по всем эмиссиям) и на 25% превышало аналогичный показатель 1997г.

Стоимость одной акции по номиналу – 5 NLG или 2,5 USD.

Рыночная стоимость одной акции на 31.12.98г. (на бирже Амстердама) – 113,01NLG или 56,5 USD.

Холдингу “Хайнекен Голланд NV” принадлежит 50,005% акций.

Акционерный капитал на 31.12.98г. составил 35,4 млрд. NLG.

Совет директоров включает 3 человека.

Исполнительный совет директоров состоит из 7 человек, приглашенных на срок от трех до пяти лет.

Основные функции обоих советов – выработка политики увеличения прибыльности компании.

Перспективы рынка: рынок считается перспективным в долгосрочном плане. Специалисты компании считают, что он может возрасти с 1 280 гектолитров в 1996 г. до 1 800 млн. гектолитров в 2010 г.

Табл.1.

Показатели деятельности компании «Heineken NV»

За 1994 – 1998 г.г. (в млн. гульденов).

Показатели	годы
	1994	1995	1996	1997	1998
1. Объем продаж и прибыль
1.1. Чистый объем продаж (оборот)	4422	4603	5531	6131	6272
1.2. Прибыль от основной деятельности	406	457	459	546	659
1.3. Процентное покрытие	-	-	40,9	46,9	63,1
1.4. Чистая прибыль, включая проценты от исключительных операций	300	301	297	345	445
1.5. Чистая прибыль	274	301	297	345	445
1.6. Дивиденды	64	80	80	80	100
2. Премиальные акции
2.1. Увеличение акционерного капитала	-	114	-	-	142
2.2. Денежные выплаты (вознаграждение) или выплаченные дивиденды	-	13	-	-	16
2.3. Итого на выплату вознаграждения	-	127	-	-	158
3. На акцию определенного достоинства (номинала)
3.1. Денежный поток от основной (операционной) деятельности	2,16	2,04	1,72	2,40	2,81
3.2. Чистая прибыль	0,87	0,96	0,95	1,10	1,42
3.3. Дивиденды	0,20	0,25	0,25	0,25	0,32
3.4. Стоимость имущества на акцию	6,30	6,85	6,53	7,38	7,33
3.5. Премиальные акции (к номиналу)	-	0,57	-	-	0,57
3.6. Денежные выплаты (вознаграждение) или выплаченные дивиденды	-	0,06	-	-	0,06
4. Отчет о денежных потоках
4.1. Денежный поток (наличность) от основной деятельности	703	640	539	753	882
4.2. Дивиденды	77	93	93	94	114
4.3. Инвестиции (вложения в деятельность)	334	344	840	439	728
Показатели	Годы
	1994	1995	1996	1997	1998
4.4. Финансирование	-179	-70	111	36	80
5. Источники формирования капитала (финансовых средств компании)
5.1. Акционерный капитал (имущество акционеров),	1976	2148	2048	2316	2299
в том числе:
5.1.1. Оплаченный капитал	455	569	569	569	711
5.1.2. Резервы	1521	1579	1479	1747	1588
5.2. Доля меньшинства (стоимостная оценка)	160	157	186	182	256
5.3. Итого (5.1 + 5.2)	2136	2305	2234	2498	2555
5.4. Инвестиционные возможности (фонд накопления и др.)	673	691	779	814	771
5.5. Заемный капитал (средства)	1238	1379	1821	1796	1982
в том числе:
5.5.1. Долгосрочные заемные средства (пассивы, обязательства)	228	192	359	412	522
5.5.2. Текущие заемные средства (пассивы, обязательства)	1010	1187	1462	1384	1460
5.6. Итого капитал (финансовые средства компании) по всем источникам формирования	4047	4375	4834	5108	5308
6. Вложение капитала (финансовых средств компании)
6.1. Основной капитал	2423	2475	2877	2995	3133
в том числе:
6.1.1. Материальные активы	2130	2140	2497	2566	2643
6.1.2. Долгосрочные финансовые активы	293	335	380	429	490
6.2. Текущие активы (оборотный капитал)	1624	1900	1957	2113	2175
в том числе:
6.2.1. Запасы	312	360	447	466	452
6.2.2. Дебиторская задолженность (клиентов, покупателей или счета к получению)	522	563	771	799	775
6.2.3. Наличность (денежная наличность) и краткосрочные ценные бумаги	790	977	739	848	948
6.3. Итого капитал, вложенный в активы	4047	4375	4834	5108	5308

Задание.

1. Рассчитать темпы роста показателей.

2. Определить отклонения по смежным годам.

3. Рассчитать абсолютное выражение одного процента темпа прироста, сопоставить скорость изменений показателей.

4. Дать сравнительную оценку изменения взаимосвязанных показателей, расклассифицировав их по группам.

5. Показать динамику показателей, включая ее графическую интерпретацию.

6. Сделать письменные выводы в форме аналитического заключения, в котором отразить характеристику фирмы и тенденции ее развития.

Комментарии к исходным данным.

1. Согласно разделу 2 «Премиальные акции» премиальные вознаграждения выплачивались два раза за анализируемый период: в 1995 г., и в 1998г. Они имели две формы: увеличение акционерного капитала (капитализация дивидендов на личных счетах акционеров) и выплата дивидендов.

2. Все показатели в разделе 3 «На акцию определенного достоинства (номинала)» приведены в расчете на одну акцию.

3. По данным таблицы, Раздел 4 «Отчет о денежных потоках», необходимо рассчитать величину чистого денежного потока. Чистый денежный поток представляет собой остаток денежной наличности в организации после осуществления операций по основной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Чистый денежный поток рассчитывается по данным раздела 4 таблицы как сальдо между поступлениями и расходованием средств фирмы по видам деятельности. Строка «Финансирование» (п.4.4 таблицы) со знаком «минус» означает использование средств.

4. Собственный капитал фирмы определяется как сумма акционерного капитала (имущество акционеров), доли меньшинства (привилегированные акции) и инвестиционных возможностей (фонд накопления и др.) компании.

5. Материальные активы в составе основного капитала (раздел 6 «Вложение капитала») включают стоимость зданий и сооружений, а также машин и оборудования.

6. По данным таблицы необходимо рассчитать следующие показатели, имеющие аналитическую ценность:

1. рентабельность продаж – доля прибыли от основной деятельности в чистом объеме продаж

2. рентабельность вложенного капитала – доля прибыли от основной деятельности в процента от суммарного (вложенного) капитала

3. рентабельность акционерного капитала – чистая прибыль в процентах от акционерного капитала

4. рентабельность собственного капитала – чистая прибыль в процентах от собственного капитала

5. норма выплаты дивидендов – дивиденды (выплаченные, начисленные) в процентах от чистой прибыли

6. коэффициент независимости – соотношение собственного и заемного капитала

7. структура собственного и заемного капитала – удельные веса составных частей в целом

8. структура имущества - соотношение основного и оборотного капиталов в имуществе

9. общий коэффициент покрытия – отношение текущих активов к текущим пассивам

10. коэффициент ликвидности – отношение денежной наличности краткосрочных ценных бумаг к текущим пассивам

11. собственные оборотные средства (чистый рабочий капитал) как разность между собственным капиталом и основным капиталом.

6. На основе проведенных по данным таблицы расчетов в аналитическом заключении прокомментировать:

   1. возможные причины уменьшения нормы выплаты дивидендов в 1997-1998 г.г.

   2. экономическое содержание (значение) отрицательного значения чистого денежного потока, причины и источники его погашения

   3. рациональность вложения капитала по срокам финансирования (собственный капитал должен быть вложен в первую очередь в основной капитал)

   4. наличие и величину собственных средств, используемых для финансирования оборотного капитала.