Абсолютная и сравнительная эффективность капитальных вложений.
В практике хозяйствования предприятий принимаются разнообразные решения, связанные с инвестированием производства социальной инфраструктуры. В связи с этим принято различать общую абсолютную и сравнительную (оценку целесообразности) эффективность капитальных вложений.
Абсолютная эффективность капитальных затрат показывает общую величину их отдачи (результативность) на том или другом предприятии. Ее расчет необходим для оценки ожидаемого или фактического эффекта от реальных инвестиций за определенный период времени.
Сравнительная эффективность капитальных вложений определяется только тогда, когда имеется несколько инвестиционных проектов (вариантов решения хозяйственной задачи). Она характеризует преимущества (экономические, социальные и другие) какого-либо одного проекта капитальных затрат по сравнению с другим или другими. Расчеты сравнительной эффективности осуществляют с целью определения лучшего из возможных проектов (вариантов) инвестирования производства.[2]
Абсолютная и сравнительная эффективность реальных инвестиций взаимосвязаны. Определение наиболее целесообразного проекта (варианта) капитальных вложений базируется на сопоставлении показателей абсолютной их эффективности, а анализ последней осуществляется путем сравнения нормативных, запланированных или фактически достигнутых показателей, их динамики за определенный период.
Применяют
два взаимосвязанных показателя, по
которым определяют абсолютную
эффективность инвестиций: первый
(прямой) — коэффициент
экономической эффективности (прибыльности)
капитальных затрат 
;
второй (обратный по отношению к первому)
— период
(срок) окупаемости капитальных вложений 
.
Коэффициенты экономической эффективности
(прибыльности) исчисляют по соотношениям:
для отдельных проектов или форм воспроизводства основных фондов действующих предприятий
;
для предприятий (отдельных цехов и производственных объектов), которые сооружаются (строятся)
Прирост прибыли определяется как разница в величине прибыли за последний год предшествующего и расчетного периодов (на сельскохозяйственных предприятиях — как среднегодовой прирост прибыли), а капитальные вложения учитываются суммарно в сопоставимых ценах без каких-либо вычетов.[3]
Расчетные
значения коэффициентов
необходимо
сравнить с нормативным коэффициентом 
,
устанавливаемым централизованно
Министерством экономики Украины на
определенный период (его продолжительность
обычно равняется так называемому
горизонту прогнозирования или
индикативного планирования). Проект
(вариант) капитальных вложений считается
целесообразным (эффективным) при условии,
что 
.
В
основу определение сравнительной
эффективности реальных инвестиций
положен выбор экономически наиболее
целесообразного проекта капитальных
вложений, который осуществляется (может
осуществляться) путем исчисления
показателей так называемых приведенных
затрат 
по
формуле
>
min
(1.1)
где 
—
текущие затраты (себестоимость) по і-му
проекту;
—
капитальные
вложения по і-му
проекту.
Проект (вариант) капитальных вложений с наименьшими приведенными затратами и будет наилучшим с экономической точки зрения. Однако следует отметить, что рассмотрению подлежат лишь те проекты, которые отвечают требованиям социальных и технико-экономических нормативов, охраны окружающей среды и техники безопасности.[4]
Этот метод определения сравнительной эффективности капитальных вложений базируется на предположении, что они (вложения) осуществляются одноразово в полном объеме. На самом деле сравниваемые проекты часто отличаются один от другого именно распределением инвестиций по срокам их осуществления или длительностью создания производственных объектов. В связи с этим экономическую эффективность капитальных вложений определяют с учетом фактора времени, то есть проводят расчет влияния разновременного производства капитальных затрат на их эффективность. С этой целью инвестиции более поздних лет приводят к одному расчетному году (как правило это первый год инвестирования) умножением их на специальный коэффициент a, который определяется по формуле
(1.2)
где 
—
норматив приведения разновременных
затрат, равный 0,08;
—
период
приведения (t —
й год).