Раздел II. Финансовый анализ

Тема 3. Анализ финансового состояния организации

Финансовая отчетность – источник информации об активах, капитале, обязательствах хозяйствующих субъектов, доходах, расходах и финансовых результатах деятельности организации

Информационная система представляет собой совокупность взаимосвязанных данных, всесторонне характеризующих финансово-хозяйственную деятельность предприятия. Рационально организованный и соответствующим образом регулируемый информационный поток служит надежной базой для анализа. Формирование информационной базы финансового анализа организации – это процесс целенаправленного подбора системы показателей для использования в анализе, прогнозировании и принятии управленческих решений.

Систему показателей финансового анализа представляют показатели финансового учета, которые составляют основу информационной базы анализа, и их преимуществом является:

• унифицированность, так как они базируются на общепринятых стандартизованных принципах учета (что позволяет использовать типовые алгоритмы расчетов и сравнивать эти показатели с другими);

• регулярность формирования (в установленные сроки);

• высокая степень надежности (отчетность, формируемая на базе финансового учета, предоставляется внешним пользователям и подлежит аудиту).

В то же время, эта информация имеет определенные недостатки:

• отражение показателей по предприятию в целом;

• использование только стоимостных показателей.

Показатели финансового учёта отражены во всех формах бухгалтерской отчетности, информация которой является доступной для многочисленных пользователей и приобретает особое значение в условиях рынка.

Система показателей бухгалтерской отчетности, сформированная исходя из концепции сохранения (поддержания) и наращения финансового капитала, основывается на разграничении основных элементов: активов, капитала, обязательств, доходов, расходов, прибылей и убытков.

Активы (экономические ресурсы) ха­рактеризуются как доходообразующее имущество, контроль над которым организация получила в результате ведения своей деятельности.

Капитал (собственный капитал) показывает часть финансовых ресурсов, внесенных первоначально в виде уставного капитала и в ре­зультате реинвестирования прибыли в течение всего пе­риода деятельности организации с момента уч­реждения в целях получения будущих доходов.

Обязательства (заемный капитал) представляют собой часть привле­ченных организацией финансовых ресурсов в виде безусловно призна­ваемых организацией экономических требований к ее имуществу.

Доход - увеличение экономических выгод в результате поступления активов и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала организации за исключением вкладов участников (собственников имущества).

Расход - это уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов и (или) возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала организации за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества).

Убыток - это уменьшение стоимости собственного капитала в результате хозяйственной деятельности организации.

Прибыль – это прирост (увеличение) собственного капитала в результате хозяйственной деятельности организации.

Значение, функции и роль бухгалтерского баланса (ББ)

Для анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта данные бухгалтерского баланса должны быть представлены таким образом, чтобы ожидаемые оценки сохранения организацией в ближайшем будущем своей экономической жизнеспособности, а также сокращения масштабов деятельности или необходимости ликвидации исходили из отчетных данных: активов, собственного капитала и обязательств.

Бухгалтерский баланс, сформированный исходя из концепции наращения финансового капитала, дает четкое представление:

• с одной стороны - о характере поставщиков финансовых ресурсов организации (капитал и обязательства);

• с другой стороны - о направлении и характере вложений предоставленного капитала в экономические ресурсы компании (активы).

Отраслевая принадлежность, тип предприятия, стадии его развития, условия функционирования на рынках компании, политика руководства в части финансирования и наличия источников капитала влияют на распределение активов, обязательств и собственного капитала.

В российской практике анализ баланса осуществляется в два этапа:

• чтение баланса – в результате чего выяс­няют изменения статей баланса за отчетный период, соотношение оборотных и внеоборотных активов, которое оказывает влияние на соотношение заемного и собственного капитала. Увеличение валюты баланса следует оценивать как положительное явление, свидетельствующее о росте производственных возможностей организации, но надо учитывать фактор инфляции. Неудовлетворительную работу организации характеризуют непокрытые убытки прошлых лет и убытки отчётного года; о недостатках свидетельствуют просроченная дебиторская и кредиторская задолженности и их рост;

• анализ внутрибалансовых связей – данное исследование дает оценку основным балансо­вым группам с точки зрения соответствия их условиям рационального управ­ления ресурсами организации, одно из которых - минимизация уровня финансовых рисков при выборе источников финансирования активов.

В соответствии с требованиями международных стандартов баланс должен составляться таким образом, чтобы была видна:

• структура капитала для получения информации о финансовых источниках формирования активов (аспект финансирования);

• структура имущества для получения информации о ликвидности предприятия (аспект инвестирования);

• структура капитала и имущества во взаимосвязи для получения информации о платежеспособности предприятия.

Анализ бухгалтерского баланса может проводиться следующими способами:

• непосредственно по бухгалтерскому балансу без предварительного изменения состава балансовых статей;

• на основе сравнительного аналитического баланса путем уплотнения некоторых однородных по составу элементов балансовых статей;

• с учетом корректировки баланса на индекс инфляции с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических разрезах.

Один из разработчиков теории балансоведения Н.А. Блатов рекомендовал исследовать структуру и динамику финансового состояния предприятия при помощи сравнительного аналитического баланса, который получают из исходного бухгалтерского баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики с учетом рекомендаций по его преобразованию. Он полезен тем, что сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые обычно осуществляет аналитик.

Анализ состава, структуры, динамики активов и оценка эффективности их использования

Активы (имущество) предприятия характеризуют хозяйственные средства (экономические ресурсы) предприятия по их составу (видам) и направлениям вложения (размещения). В соответствие с международной терминологией учета активы - это хозяйственные ресурсы, которые должны приносить экономическую выгоду.

Для формирования имущества предприятие может использовать как собственный, так и заемный капитал. В зависимости от структуры предприятия, его отраслевой принадлежности и т.д. выбирается наиболее целесообразный вариант их использования. Актив баланса анализируется на основе сравнительно-аналитического баланса и финансовых коэффициентов:

1. Анализируются виды средств (состав имущества)

• внеоборотные активы (основной капитал, долгосрочные активы, иммобилизованные средства) – I р., стр.108;

• оборотные активы (оборотный капитал, оборотные средства, текущие активы, мобильные средства)- II р., стр.115.

2. Анализируется структура активов - доля каждого элемента в активах. В структуре имущества отражается специфика деятельности каждого предприятия. Изменение в структуре имущества в сторону увеличения удельного веса оборотных средств является положительным сдвигом в структуре активов с финансовой точки зрения, т.к. имущество может быть более мобильным, если не ухудшается «качество» оборотных активов (необходимо проанализировать, за счет чего увеличилась доля оборотных средств).

3. Анализируются изменения в абсолютных и относительных величинах. Показатели рассматриваются в динамике и отмечается за счет каких средств изменилась общая стоимость активов: если темп роста оборотных активов больше, чем внеоборотных средств, то это может свидетельствовать об ускорении оборачиваемости всех активов предприятия. Поэтому, чем больше средств вложено в активы, попавшие в категорию высокого риска (например, неликвиды), тем меньше финансовая устойчивость предприятия.

4. Показателями оценки активов могут быть:

• сумма средств находящаяся в распоряжении предприятия;

• доля активной части основных средств;

• коэффициент износа (годности);

• коэффициент обновления (выбытия);

• коэффициент соотношения оборотных (мобильных) и внеоборотных (иммобилизованных) средств;

• коэффициент фондоотдачи и оборачиваемости активов;

• коэффициент рентабельности активов.

Анализ состава, структуры, динамики источников средств (финансовых ресурсов)

Поступление, приобретение и создание имущества предприятия осуществляется за счет собственных и заемных средств. Важно, куда вкладывается собственный или заемный капитал: во внеоборотные или оборотные активы. У каждого предприятия в зависимости от его профиля деятельности, от его социального и технического состояния есть потребность в приобретении и основных и оборотных средств. Если в результате вложений повышается общая эффективность деятельности предприятия, значит, эти вложения эффективны. Одним из главных показателей, характеризующих финансовую устойчивость, становится величина собственного капитала, который включает различные по экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов.

Анализ состава, структуры и динамики источников осуществляется на основе сравнительно-аналитического баланса и финансовых коэффициентов:

1. Анализируются источники средств (финансовые ресурсы)

• капитал и резервы (собственный капитал) – III р., стр.123;

• долгосрочные обязательства – IV р., стр.128;

• краткосрочные обязательства – V р., стр.134.

2. Анализируется структура источников средств.

Оптимальным вариантом формирования финансов предприятия считается следующее соотношение: СК  60%, ЗК  40%. Структура источников зависит от структуры активов: увеличение доли внеоборотных активов (долгосрочных) влечёт увеличение доли долгосрочных источников финансирования (СК и ДО).

3. Анализируются изменения в абсолютных и относительных величинах. Показатели рассматриваются в динамике и отмечается за счет каких источников (СК или ЗК) изменилась общая величина финансовых ресурсов.

4. Расчёт финансовых коэффициентов:

• коэффициент автономии (независимости, собственности);

• коэффициент финансовой устойчивости;

• коэффициент соотношения заемных и собственных средств (леверидж).

Эффект финансового рычага (ЭФР), взаимосвязь рентабельности активов и рентабельности собственного капитала

Развитие рыночных отношений сопровождается существенным сдвигом в составе и структуре источников. Оценка структуры источников очень важна в анализе, так как в новых условиях в связи с приватизацией собственности, вопросы структуры и источников рассматриваются иначе. Минимальным будет риск у тех, кто строит свою деятельность преимущественно на собственном капитале, но доходность деятельности таких предприятий невысока, так как эффективность использования заемного капитала в большинстве случаев оказывается более высокой.

Рациональная структура решается, исходя из конкретных экономических условий и принятой на предприятии финансовой стратегии. В рыночной экономике анализ проводится как внутренними, так и внешними потребителями информации.

Внешние потребители (кредиторы, инвесторы) оценивают изменение доли собственного капитала с точки зрения финансового риска при заключении договоров (риск нарастает, если уменьшается доля собственного капитала).

Внутренние потребители оценивают рациональность привлечения внешних заемных источников под влиянием эффекта финансового рычага (ЭФР), который показывает как изменяется рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. ЭФР состоит из следующих компонентов:

• разности между рентабельностью активов (капитала) и ценой заемного капитала (ЦК);

• налоговой составляющей (20%)

• финансового рычага (коэффициента финансовой активности, левериджа) – отношения заемного капитала к собственному.

ЭФР = (Rа – ЦЗК)(1 – НП) * ЗК/СК

Положительный эффект финансового рычага (ЭФР): если Ra > ЦК, то рационально привлекать заемный капитал, так как рентабельность собственного капитала растет.

Отрицательный эффект финансового рычага (ЭФР): если Ra < ЦК, то не рационально привлечение заемного капитала. Но если организация использует заемный капитал на не выгодных условиях, то рентабельность собственного капитала (акционерного) падает.