5. Фінансовий важіль

Одне з головних завдань фінансового менеджменту – максимізація прибутку при заданому рівні фінансового ризику – реалізується різними методами, одним з основних методів є “фінансовий важіль”. Фінансовий важіль характеризує використання підприємством залучених коштів, яке впливає на зміну коефіцієнта рентабельності власного капіталу.

Показник, який відображає рівень додатково створюваного прибутку власним капіталом при різній частці використання залученого капіталу, називається ефектом фінансового важеля і розраховується так:

,

де Е_фв – ефект фінансового важеля;

ПП_р – ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;

Д_а – коефіцієнт дохідності активів (відношення валового прибутку до середньої вартості активів), %;

%К – середній розмір проценту за кредит, що сплачується за використання залученого капіталу, %;

– середня сума залученого капіталу підприємства;

– середня сума власного капіталу підприємства.

Показник, що визначає ефект фінансового важеля, містить три основних складові:

• Податковий коректор фінансового важеля (1 – ПП_р), який відображає ступінь залежності ефекту фінансового лівериджу від рівня податку на прибуток.

• Диференціал фінансового важеля (Д_а – %К), який характеризує різницю між дохідністю активів та процентною ставкою за кредит.

• Коефіцієнт фінансового лівериджу, який характеризує суму залученого капіталу, яку використовує підприємство на одиницю власного капіталу.

Застосування механізму впливу фінансового важеля на рівень прибутковості власного капіталу і рівень фінансового ризику дозволяє цілеспрямовано управляти як вартістю, так і структурою капіталу підприємства.

План практичного заняття

Заняття 1. Управління доходами і прибутком підприємства.

1. Загальна характеристика доходів і прибутку підприємства: їх види та призначення.

2. Управління формуванням і розподілом прибутку підприємства.

3. Ліверидж як модель управління формуванням фінансових результатів.

1. Операційний важіль (ліверидж) та його використання в операційному аналізі.

2. Фінансовий важіль (ліверидж): поняття та механізм врахування при управлінні прибутком.

Питання для самостійного вивчення

1. Види умовно-змінних витрат підприємства.

1. Види умовно-постійних витрат підприємства.

2. Механізм розподілу прибутку підприємства.

3. Звіт про фінансові результати підприємства: зміст і методика складання.

4. Цінова та асортиментна політика та її вплив на доходи підприємства.

5. Особливості використання механізму операційного важеля (лівериджу) для підприємств різних галузей діяльності.

Термінологічний словник

Валовий дохід – загальний дохід від всіх видів господарської діяльності підприємства та господарських операцій від сплати податків, що включаються до складу ціни продукції.

Виручка від реалізації продукції (товарів, робіт і послуг) – кошти, що надійшли за реалізовані товари, виконані роботи або надані послуги на рахунок у банк або вносяться готівкою в касу підприємства.

Витрати – зменшення економічних вигод у вигляді вибуття активів або збільшення зобов’язань, які призводять до зменшення власного капіталу (за винятком зменшення капіталу за рахунок його вилучення або розподілення власниками).

Доходи – збільшення економічних вигод у вигляді надходження активів або зменшення зобов’язань, які приводять до зростання власного капіталу (за винятком зростання капіталу за рахунок внесків власників).

Змінні витрати – поточні витрати підприємства, сума яких безпосередньо пов’язана з обсягами операційної діяльності.

Ліверидж – фінансовий механізм управління формуванням прибутку, що базується на забезпеченні необхідного співвідношення окремих видів капіталу або окремих видів витрат.

Маржинальний прибуток – різниця між сумою чистого доходу від реалізації продукції (робіт, послуг) та сумою змінних витрат.

Обсяг беззбиткової діяльності – обсяг реалізації продукції, при якому сума чистого доходу підприємства відповідає загальній сумі витрат.

Основна діяльність – операції, пов’язані з виробництвом або реалізацією продукції (товарів, робіт, послуг), що є головною метою створення підприємства, і забезпечують основну частку його доходу.

Операційний прибуток – прибуток, отриманий в результаті операційної діяльності підприємства.

Постійні витрати – поточні витрати підприємства, які мають незмінний характер та не залежать від обсягів його операційної діяльності.

Прибуток – сума, на яку доходи перевищують пов’язані з ними витрати.

Самоокупність – здатність підприємства повністю покривати свої витрати за рахунок отримуваних доходів.

Собівартість продукції (робіт, послуг) – виражені в грошовій формі поточні витрати підприємства на виробництво та реалізацію товарів, робіт та послуг.

Фінансова надійність – обсяг діяльності підприємства, що забезпечує отримання прибутку.

Фінансовий ліверидж – фінансовий механізм управління рентабельністю власного капіталу за рахунок оптимізації співвідношення власного та залученого капіталу.

Цінова політика – концепція зміни рівня цін з урахуванням динаміки попиту і пропозиції.

Чистий дохід – сума доходу, яка залишається підприємству після сплати з валового доходу непрямих податків, що входять до ціни продукції.

Чистий прибуток – сума прибутку, яка залишається підприємству після сплати податків та інших обов’язкових платежів з прибутку.