2. Мета та порядок формування капіталу підприємства
Основною метою формування капіталу підприємства є задоволення потреби в придбанні необхідного обсягу активів і оптимізації його структури з позиції забезпечення найкращих умов ефективного його використання.
Процес формування капіталу підприємства здійснюється в такій послідовності:
визначення та врахування перспектив розвитку господарської діяльності з позиції забезпечення його необхідним обсягом фінансових ресурсів;
забезпечення відповідності обсягу , складу і структури капіталу обсягам, складу і структурі активів підприємства.
При визначенні сумарної потреби в капіталі використовують два методи:
прямий;
похідний.
Прямий метод базується на визначенні необхідної суми і структури активів, яка визначає і необхідну суму капіталу.
Похідний метод базується на визначенні потреби в капіталі через потребу в капіталі на одиницю продукції, що виробляється і реалізується, тобто через капіталомісткість діяльності.
Забезпечення оптимальності структури капіталу.
Процес оптимізації передбачає визначення такого співвідношення між власним і залученим капіталом, яке б забезпечило найвищу ефективність його використання з врахування специфіки діяльності підприємства.
Забезпечення мінімізації витрат при формуванні капіталу за рахунок різних джерел.
Мінімізація витрат базується на застосуванні прийомів і методів концепції вартості капіталу в процесі фінансового управління діяльністю підприємства.
Забезпечення високоефективного використання капіталу в процесі господарської діяльності підприємства.
Найвища ефективність використання забезпечується шляхом максимізації показника рентабельності власного капіталу при задовільному рівні фінансового ризику.
3. Концепція вартості капіталу і її застосування у фінансовому менеджменті
Здійснюючи фінансове управління необхідне розрізняти показники плати за капітал, і вартість капіталу.
Плата за капітал – це платежі, що здійснює підприємство своєму кредитору за тимчасове використання наданих ним фінансових ресурсів.
Вартість капіталу – це витрати, яких зазнає підприємство при його формуванні за рахунок різних джерел.
Вартість капіталу показник, який визначається як в абсолютних, так і відносних показниках, при цьому більш ширшого застосування набули відносні показники.
Розрахунок вартості капіталу проводять двома методами:
1) метод поелементної оцінки вартості капіталу;
2) метод узагальненої середньозваженої вартості капіталу.
Метод поелементної оцінки передбачає визначення вартості окремих видів капіталу
Вартість наявного власного капіталу:
,
де ВВК – вартість власного капіталу в досліджуваному періоді, %;
ПЧв – сума чистого прибутку, отримана власниками в даному періоді;
ВК – сума власного капіталу в досліджуваному періоді.
Вартість додатково залученого капіталу за рахунок емісії привілейованих акцій:
,
де ВВКпр – вартість власного капіталу, залученого за рахунок емісії привілейованих акцій, %;
Дпр – сума дивідендів, передбачена для виплати згідно з контрактними зобов’язаннями емітента;
ВКпр – сума власного капіталу, залучена за рахунок емісії привілейованих акцій;
Впр – витрати, які зазнало підприємство при випуску привілейованих акцій, виражені десятковим дробом у відношенні до суми емісії.
Вартість додаткового залученого капіталу за рахунок емісії простих акцій (додаткових паїв):
,
де ВВКа – вартість власного капіталу, залученого за рахунок емісії простих акцій (додаткових паїв),%;
КА – кількість додатково емітованих простих акцій;
Дф – рівень дивідендів, що виплачувались на одну просту акцію в попередньому періоді, %;
ТЛп – плановий темп приросту виплат дивідендів, виражений десятковим дробом, %;
ВКа - сума власного капіталу, залученого за рахунок додаткової емісії простих акцій;
Ва – витрати з емісії простих акцій, виражені десятковим дробом до суми емісії.
Вартість залученого капіталу в формі банківського кредиту:
,
де ВБК – вартість залученого капіталу в формі банківського кредиту, %;
ПлК – платежі по банківському кредиту, %;
ПП – ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;
К – сума банківського кредиту;
Вк – сума витрат із залучення банківського кредиту.
Вартість фінансового лізингу:
,
де ВФЛ – вартість залученого капіталу на умовах фінансового лізингу, %;
ПлЛ – лізингові платежі, %;
НА – сума амортизації активу, залученого на умовах фінансового лізингу, %;
Л – сума лізингу;
Вфл – витрати із залучення активу на умовах фінансового лізингу.
Вартість товарного кредиту, що надається в формі короткотермінової відстрочки платежу
де ВТК – вартість товарного кредиту, наданого на умовах короткотермінової відстрочки платежу, %;
ЦЗ – розмір цінової знижки при здійсненні попередньої оплати за продукцію, %;
ПЗ – тривалість періоду відтермінування платежу за продукцію, дні.
Вартість планової кредиторської заборгованості
Вартість цього елементу капіталу розраховується за нульовою ставкою.