Вопросы для самоконтроля

1. Дайте определение сущности прибыли.

2. Сформулируйте основные характеристики прибыли.

3. В чем основная роль прибыли?

4. Какие Вы знаете виды прибыли?

5. В чем сущность управления прибылью предприятия?

6. Сформулируйте основную цель управления прибылью.

7. Сформулируйте задачи, которые конкретизируют основную цель управления прибылью.

8. Сформулируйте систему функций, определяющих процесс управления прибылью.

9. Раскройте суть управления прибылью от основной операционной деятельностью.

10. Назовите основные этапы операционной деятельности предприятия.

11. Какие факторы определяют величину валовой прибыли от основной операционной деятельности?

12. За счет каких факторов может быть увеличена валовая и чистая прибыль от основной операционной деятельности?

13. Как определить величину целевой чистой прибыли от основной операционной деятельности?

14. Как можно обеспечить максимизацию прибыли на предприятии?

15. В чем состоит суть метода операционного левериджа?

16. В чем состоит суть распределения и использования прибыли?

17. Что такое налоговое распределение прибыли?

18. Как можно оптимизировать распределение прибыли?

19. Как распределяется чистая прибыль предприятия?

20. Какие фонды, и в каком размере формируются за счет чистой прибыли?

21. Какие факторы влияют на распределение и использование чистой прибыли предприятия?

Раздел 6

УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ

• Сущность и значение управления активами предприятия.

• Управление оборотными активами.

• Управление необоротными активами.

• Финансирование простого и расширенного воспроизводства активов предприятия.

6.1. Сущность и значение управления активами предприятия

Для осуществления финансово-хозяйственной деятельности предприятию необходимы различные виды активов, которые отражаются в денежной форме в бухгалтерском балансе. Активы позволяют предприятию осуществлять хозяйственную деятельность, производить продукцию, выполнять работы и оказывать услуги. Объем, состав и структура активов, оказывают непосредственное влияние на формирование конечных финансовых результатов. Состав, структура и величина активов зависят от масштаба хозяйственной деятельности, вида экономической деятельности, диверсификации производства, специфики производственного процесса и многих других особенностей.

Все активы можно подразделить на две части: а) средства производства; б) предметы труда. Активы в форме средств производства имеют особое значение для хозяйственной деятельности, так как они выступают основным орудием производства продукции, выполнения работ и, отчасти, для оказания услуг. Активы в форме предметов труда создают возможности для производства и реализации, так как служат исходным материалом для изготовления конечной продукции.

В экономической литературе существуют различные определения понятия «активы». В частности, одно из возможных определений данного понятия приводит И.А. Бланк в своей книге «Основы финансового менеджмента» Т.1.: «Активы представляют собой экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли» [26, с. 259].

Данное определение понятия «активы» вполне соответствует их экономической природе. Поэтому такое толкование их сущности может быть использовано с позиций финансового управления. Вместе с тем, мы считаем, что определение понятия «активы» можно уточнить.

Во-первых, по нашему мнению, активы — это не просто экономические ресурсы предприятия. Это объективно существующая экономическая категория, которая фактически противостоит другой экономической категории «капитал». При этом капитал выступает источником финансовых средств для формирования (финансирования) активов.

Во-вторых, экономические ресурсы становятся активами только в том случае, если они используются в финансово-хозяйственной деятельности и обязательно отражаются в бухгалтерском балансе предприятия.

В связи с этим, нами предлагается следующее определение сущности активов предприятия.

Активы — это экономическая категория, характеризующая имеющиеся ресурсы предприятия, которые используются в финансово-хозяйственной деятельности для достижения поставленной цели, и отражаемые соответствующим образом в бухгалтерском балансе.

С целью эффективного управления активами целесообразно дать их развернутую классификацию. Такая классификация активов приводится в различных источниках, в частности, у И.А. Бланка, Т.1.

Активы предприятия могут классифицироваться по таким признакам:

1. «По формам функционирования:

• материальные активы;

• нематериальные активы;

• финансовые активы.

2. По характеру участия в хозяйственном процессе и скорости оборота:

• необоротные активы;

• оборотные активы.

3. По характеру обслуживания различных видов хозяйственной деятельности:

• операционные активы;

• инвестиционные активы.

4. По характеру финансовых источников формирования:

• валовые активы;

• чистые активы.

5. По характеру владения:

• собственные активы;

• арендуемые активы.

6. По степени ликвидности:

• активы в абсолютно ликвидной форме;

• высоколиквидные активы;

• среднеликвидные активы;

• слаболиквидные активы;

• неликвидные активы» [26, с. 259-265] .

Предложенная классификация активов позволяет целенаправленно управлять ими, выявлять резервы в их использовании, оценивать активы по уровню риска, качеству формирования денежных потоков, возможности генерирования прибыли, определять потенциал активов по возможности роста их стоимости на инвестиционном и финансовом рынках.

Управление активами — это постоянный процесс анализа, прогнозирования, планирования, организации, регулирования и контроля формирования и использования ресурсов предприятия.

Активы как объект финансового управления имеют свои особенности.

В частности, необоротные активы характеризуются такими преимуществами по отношению к оборотным активам:

а) длительностью применения по сравнению с оборотными активами, что обусловливает физический и моральный износ, необходимость их амортизации и формирования амортизационного денежного потока;

б) они меньше подвергаются влиянию инфляции, чем оборотные активы;

в) под влиянием инфляции их стоимость может расти быстрее, чем рост ценовой инфляции;

г) могут стабильно приносить прибыль довольно длительное время, особенно при благоприятных условиях функционирования этих активов.

В то же время необоротные активы имеют ряд недостатков:

а) низкую маневренность;

б) невозможность быстрого изменения структуры вложения средств;

в) низкий уровень ликвидности;

г) неспособность формировать устойчивый поток платежей при ухудшении финансового положения предприятия.

Оборотные активы как объект финансового управления имеют такие преимущества и недостатки по отношению к необоротным активам.

К преимуществам относится:

а) высокая ликвидность;

б) возможность формировать стабильный денежный поток при снижении платежеспособности предприятия;

в) возможность существенного ускорения оборачиваемости и на этой основе значительная экономия средств.

К недостаткам следует отнести:

а) сильная зависимость от инфляционных процессов;

б) дополнительные затраты по созданию запасов, в связи с необходимостью хранения материальных оборотных активов;

в) необходимость делать запасы в связи возможностью нарушения поставок из-за особенностей производственного и технологического процесса, а также влияния множества внешних факторов;

г) формирование значительной части финансовых рисков предприятия.

Управление активами включает два основных направления:

1. формирование активов;

2. использование активов.

Формирование активов связано с тремя основными этапами развития предприятия.

1. Создание нового предприятия. Формируемые на этом этапе активы определяются размером стартового капитала предприятия, условиями генерирования прибыли, скоростью оборота активов, уровнем их ликвидности.

2. Расширение, реконструкция и модернизация действующего предприятия. Этот этап осуществляется в соответствии со стратегией развития предприятия и с учетом возможностей формирования инвестиционных ресурсов.

3. Формирование новых структурных единиц действующего предприятия. Этот процесс осуществляется путем формирования новых структурных имущественных комплексов (на базе нового их строительства) или приобретения готовых активов в форме целостного имущественного комплекса [26, с. 265-266].

Формирование активов предприятия — сложный и очень ответственный этап в жизнедеятельности предприятия. От величины активов, их состава и структуры во многом зависит эффективность последующей финансово-хозяйственной деятельности. Оптимальность формирования активов предприятия достигается только тогда, когда предприятие создается на базе научных и проектных разработок, с учетом объема имеющегося финансового капитала, перспективных масштабов деятельности, особенностей тех видов экономической деятельности, где должно функционировать создаваемое предприятие. Формируя свои активы, предприятие стремится к достижению определенной цели.

Основной целью формирования активов предприятия является удовлетворение потребности в отдельных их видах для обеспечения необходимых условий эффективной хозяйственной деятельности.

Процесс управления активами субъекта хозяйствования базируется на определенных принципах. Такие принципы, по нашему мнению, достаточно удачно были предложены И.А. Бланком. К ним он отнес:

1. Учет ближайших перспектив развития операционной деятельности;

2. Обеспечение соответствия объема и структуры формируемых активов объему и структуре производства и сбыта продукции.

3. Обеспечение оптимальности состава активов с позиций эффективности хозяйственной деятельности.

4. Обеспечение условий ускорения оборота активов в процессе их использования.

5. Выбор наиболее прогрессивных видов активов с позиций обеспечения роста рыночной стоимости предприятия [26, с. 267].

В процессе формирования активов отдельно рассчитывается потребность в необоротных активах по их видам, и отдельно по оборотным активам.

Расчетные показатели потребности в активах сводятся в следующую таблицу (табл. 6.1).

Использование активов характеризуется рядом показателей:

1. коэффициенты оборачиваемости;

2. длительность оборота;

3. уровень рентабельности.

Ускорение оборачиваемости активов приводит к возрастанию суммы валовой прибыли от основной операционной деятельности:

, (6.1)

где ВП_р — валовая прибыль от реализации продукции;

СОА — стоимость операционных активов;

КРП — коэффициент рентабельности продаж;

КООА — коэффициент оборачиваемости операционных активов.

Ускорение оборачиваемости операционных активов приводит к сокращению потребности в них:

, (6.2)

где Э_опа — размер экономии суммы операционных активов, достигаемой в процессе ускорения их оборота;

ПОА_ф — период оборота операционных активов предприятия фактически, в днях;

ПОА_п — период оборота операционных активов предприятия в плановом периоде, днях;

ОР_дн — планируемый дневной объем реализации продукции, гр.

Пример 1. Определить размер экономии суммы операционных активов за счет ускорения их оборачиваемости при следующих условиях:

1. фактический среднегодовой объем операционных активов предприятия — 12800 тыс. гр.;

2. плановый среднегодовой объем операционных активов предприятия — 13000 тыс. гр.;

3. фактический объем реализации продукции предприятия за год — 19680 тыс. гр.;

4. плановый объем реализации продукции предприятия за год — 21760 тыс. гр.;

Решение:

Определяем фактический период оборота операционных активов предприятия = 12800  365 : 19680 = 237,4 дня.

Определяем плановый период оборота операционных активов предприятия = 13000  365 : 21760 = 218,1 дня.

Определяем плановый дневной объем реализации продукции предприятия = 21760 : 365 = 59,6 тыс. гр.

Рассчитываем размер экономии величины операционных активов за счет ускорения их оборачиваемости = (237,4 – 218,1) ´ 59,6 = 1150,28 тыс. гр.

Таким образом, за счет ускорения оборачиваемости материальных оборотных активов предприятие смогло обеспечить экономию средств в размере 1150,28 тыс. гр. Такая экономия позволяет увеличить производство продукции, не прибегая к дополнительному финансированию производственного процесса, отвлечения денежных средств с других направлений финансово-хозяйственной деятельности.