Торговля корзиной акций

При торговле корзиной акций используется аналогичный сцена­рий. Например, если вы торгуете корзиной из 10 акций в среднем по цене 50 долларов за единицу, то вам все равно потребуется рассчитать гарантийные требования по прежней схеме. Самый консервативный способ произвести такие расчеты состоит в том, чтобы открыть по од­ной позиции на каждую из 10 акций одновременно. Однажды я исполь­зовал этот метод для торговли 250 различными акциями. Однако сра­зу удалось открыть всего около 5 позиций, в лучшем случае может по­лучиться 8. В результате мне пришлось рассчитать маржу всего на 10 акций - максимальное количество - по цене, превышающей среднюю. Точно так же, если вы не можете открыть позиции одновременно по 10 акциям, то вам почти наверняка потребуется рассчитать маржу для 5 или 6 позициям. Тем не менее вы будете ориентироваться на все 10 про­сто для подстраховки:

5 х $25 (маржа для 1 средней акции) = $125

Для торговли 100 акциями по каждому наименованию требуется 12.500 долларов.

Если максимально неблагоприятное ценовое движение составляет 15 долларов, то для приобретения очередных 10 акций следует исполь­зовать дельту в 75 долларов. В этом случае поможет следующая табли­ца.

Расчеты соответствуют общим правилам. Вы просто должны учи­тывать более высокие требования по марже.

Как контролировать ситуацию при разнице в ценах

Один из первых вопросов, которые я слышу при обсуждении про­блемы управления капиталом на рынке акций, состоит в следующем: "Почему вы хотите купить 100 акций по 10 долларов и 100 акций по 100 долларов? Почему такая разница в ценах?" Я всегда отвечаю на этот во­прос так же, как если бы речь шла о товарных рынках: "Зерно - это не S&P, а сахар - это не какао. Это совершенно разные вещи, которые и да­ют нам возможность диверсификации. Если вы хотите все уравнять, то зачем тогда вообще нужна диверсификация?"

Если вы учли все необходимые аспекты, то нет причин отказы­ваться от торговли акциями по разным ценам. Торговля по такой сис­теме ведется с учетом разницы в волатильности на входе и выходе. Ак­ция по 10 долларов, вероятно, не может пойти против вас на ту же сум­му, что и акция по 100 долларов. Если акции по 10 долларов могут пой­ти в неблагоприятном направлении на 2 доллара, а стодолларовая ак­ция - на 15 долларов, то при общей неблагоприятной конъюнктуре обе они могут привести к падению счета по 16 долларов на акцию, но не бо­лее чем на 17 долларов (при условии, что движение цен не превысит от­меток 2 и 15 долларов соответственно). В такой ситуации вы можете контролировать оба возможных сценария неблагоприятного развития.

Этот вопрос подробно рассмотрен в главах 8, 9 и 10. Помните, что управление капиталом - это игра в числа. На нее не влияют ни рынки, ни типы рынков, ни системы, ни методы, применяемые в отношении тех или иных инструментов. Имейте это в виду, когда будете читать книгу дальше. В следующих главах я буду постоянно напоминать об этом. Подводя итоги, можно сказать, что излагаемые здесь принципы могут применяться везде, где задействованы инструменты, торгуемые с финансовым рычагом или с маржей.

СТАВКА СНИЖЕНИЯ

Прежде бытовало мнение, что темпы роста капитала соответству­ют темпам его уменьшения. Если риск потерь растет по мере увеличе­ния счета с каждым шагом в 10.000 долларов, то и снижаться он будет в тех же пропорциях. Если число контрактов увеличивается с 10 до 11 при наличии 100.000 долларов, то переход с 11 к 10 происходит только при падении счета ниже 100.000 долларов.

Снижение риска - это было первое, о чем я начал думать после то­го, как пришел к выводу о том, что Фиксированно-Фракционная тор­говля связана со слишком большим риском. В результате я разработал стратегию, которая называется просто: "ставка снижения". По сущест­ву, этот метод делает ставку снижения независимой от темпов ее роста. Поэтому уровни, на которых риск возрастает, совсем не обязательно совпадают с уровнями, на которых риск снижается. Стратегия "ставки снижения" имеет две базовые функции: защита прибыли и расшире­ние возможности геометрического роста. Возможно, лучше было бы назвать ее: способ избежать асимметричного влияния рычага. В лю­бом случае эта глава подробно разъясняет обе функции. Вы увидите, что, скорее всего, у вас не получится "поймать двух зайцев", используя эту стратегию. Нужно решить, что вам нужнее: защитить прибыли или усилить эффект геометрического роста.