2. Финансовое планирование

Основа финансового менеджмента - финансовое пла­нирование. Его принципы: выбор направлений вложений средств с наиболее вы­сокой рентабельностью; учет срока окупаемости; выбор наиболее экономичных способов финансиро­вания долгосрочных затрат; обеспечение сбалансированности рисков, учет инф­ляционных процессов.

Финансовое планирование бывает перспективным и те­кущим. Перспективное реализует финансовую стратегию фирмы и задает ориентиры по объему продаж, себестои­мости, прибыли, финансовой устойчивости, платежеспо­собности. Оно конкретизируется в годовых финансовых пла­нах (бюджетах), увязывающих вложения средств и источ­ники их финансирования. Инструментами текущего финансового планирования являются: годовой баланс доходов и расходов, платежный баланс, сметы образования и использования фондов денеж­ных средств, оплаты труда, средств, направляемых на раз­витие и совершенствование основной деятельности, резерв­ных и социальных фондов.

3. Управление прибылью, рентабельностью и финансовыми инвестициями

Прибыль - основной источник накопления финансо­вых ресурсов и основной мотив деятельности коммерчес­ких фирм. Задача финансового менеджмента -поиск пу­тей ее увеличения. Прибыль - это разность между отпуск­ной ценой продукции или услуг и затратами, связанными с их производством. Важнейшим показателем, отражающим конечные фи­нансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность. Рентабельность характеризует прибыль, полученную с каждого рубля средств, вложенных в пред­приятие или иные финансовые операции. Размер рентабель­ности определяет спрос на акции, их цену, а таким обра­зом, и цену самого предприятия. Важной задачей финансового менеджмента выступает определение объема производства, при котором величина валовой прибыли максимальна, или нахождение того мо­мента, когда производство необходимо прекращать. Работа фирмы связана с несением затрат. Переменные затраты меняются пропорционально объему производства. Это расходы на покупку сырья, материалов, оплату труда производственных рабочих и некоторые другие. Что касается постоян­ных затрат (амортизационные отчисления, управленческие расходы, средства, необходимые на содержание и эксплуа­тацию зданий, их ремонт и др.), то они существуют неза­висимо от объема выпуска, и если производство остано­вить, то эти затраты будут полностью потеряны. Если же производство продолжить, они будут хотя бы частично воз­вращены. Необходимо знать, какой минимальный объем продукции необходимо производить, чтобы работа была прибыльной. Этот объем можно определить с помощью следующей формулой: V (беззуб.) = Постоянные затраты : (Цена единицы продукции – Переменные затраты на единицу продукции). В то же время целесообразно определить и максималь­но допустимый с экономической точки зрения объем про­изводства. Причем повышение объема производства приводит к более быстрому росту прибыли, а сокращение — к более быстрому падению. Насколько быстрее изменяется прибыль по сравнению с объемами производства, определяет показатель, называ­емый, сила операционного рычага: С (ор) = (Прибыль + Постоянные затраты) : Прибыль

Управление финансовыми инвестициями

Финансовые инвестиции - это долгосрочные вложе­ния денежных средств для получения постоянного дохода (финансовой ренты). Объектом финансовых инвестиций являются ценные бумаги и банковские депозиты.

Инвестиции в банковские депозиты — достаточно на­дежный способ вложения средств. Обычно ставку банков­ского процента принимают за базу сравнения для опреде­ления выгодных вложений в ценные бумаги. Инвестиро­вать в ценные бумаги имеет смысл в том случае, если:

1) это наиболее доходный из всех возможных вариантов вложений;

2) ожидаемый доход выше, чем можно получить в банке;

3) рентабельность инвестиций выше темпа инфляции (это относится и к нвестициям в банковскую сферу).

Совокупность ценных бумаг, которые фирма приобретает с целью извлечения постоянного дохода, называют фондовым портфелем.

Доходность инвестиционной деятельности зависит от ряда экономических факторов и организационных условий. Доходность отдельных видов ценных бумаг, как прави­ло, зависит от их курса и срока погашения. Чем короче срок, тем стабильнее ее рыночная цена. Поэтому це­лесообразно в портфеле предприятия иметь и ликвидные, т.е. быстро продаваемые ценные бумаги. В период ухудшения положения на денежном рынке, когда спрос на ценные бумаги падает, предприятие может реализовать свои ценные бумаги и с некоторым убытком при существовании уверенности, что другие доходы, полу­ченные за этот период, перекроют все потери от продажи ценных бумаг. С одной стороны, инвестиции должны приносить до­ход, сравниваемый с доходами от других видов деятельно­сти. С другой стороны, инвестиции — это активы, кото­рые можно быстро превратить в наличные средства.

Та­ким образом, инвестиционная политика предприятия дол­жна быть направлена на сбалансированное удовлетворе­ние потребностей в ликвидных активах и в доходности инвестиций. С этой целью можно предусмотреть опреде­ленную структуру сроков погашения ценных бумаг.

Рассмотрим одно из важнейших понятий финансового менеджмента - дисконтирование. Категория дисконтиро­вания неразрывно связана с фактором времени и той ро­лью, которую играет время при определении категории про­цента. Например, что означает получить 100 долларов через 1 год? Это (при рыночной ставке 10%) равнозначно тому, как если бы вы сегодня положили 91 доллар в банк. За год там на эту сумму «набежали» бы проценты и тогда через год вы получили бы 100 долларов. Таким образом, 91 дол­лар сегодня равнозначен 100 долларам, полученным через год. При тех же условиях (ставка процента — 10%) 100 дол­ларов через 2 года сегодня стоят 83 доллара. Таким обра­зом, мы узнаем сегодняшнею стоимость будущей суммы денег. Эта процедура и называется дисконтированием, т.е. приведением будущих денег к сегодняшним условиям. Формула дисконтирования: V_p = Vt : (1+r);

где V_p - сегодняшняя стоимость будущей суммы денег;

V_t - будущая стоимость сегодняшней суммы денег;

1+r - дисконтный множитель;

t - количество лет;

r - ставка процента в десятичных дробях.

Для облегчения процедуры дисконтирования существу­ют специальные таблицы, которые помогают быстро под­считать сегодняшнюю стоимость будущих доходов и при­нять правильное решение. Чтобы оценить эффективность различных инвестиций и выбрать наиболее подходящий вариант, определяется ве­личина чистого дисконтированного (приведенного) эффек­та. Для этого дисконтируется поток инвестиций и поток дохода за соответствующий период и определяется разность между ними. Уровень эффективности инвестиций, при которой име­ет место равенство этих двух потоков, называется внутрен­ней нормой доходности. Если она ниже ставки ссудного процента, то свободные средства целесообразно инвента­ризировать в банковские депозиты, а если выше — в наибо­лее выгодные объекты в соответствии с финансовой стра­тегией фирмы (и с учетом риска).