Ситуаційна вправа № 3

Акціонерне товариство відкритого типу «Фармація» прийняло рішення здійснити експансію своєї продукції на ринку лікарських препаратів. Поточний звіт про прибуток (2006 рік) «Фармації» наведений нижче (в грн.):

Обсяг продажів...............................................................5. 000 000

Мінус: змінні витрати (50% продажів)...............2 500 000

постійні витрати....................................................1 800 000

Операційний прибуток......................................................700 000

Мінус: оплата відсотків...........................................200 000

Оподатковуваний прибуток..............................................500 000

Мінус: податки (25%)..............................................125 000

Чистий прибуток................................................................375 000

Доход на акцію.......................................................................1,875

Джерелом капіталу фірми на даний момент є: на 50% – кредити й на 50% – власний капітал (200 тисяч простих акцій, номіналом 10 грн. за штуку).

Розширення виробничих можливостей дозволить збільшити обсяг виробництва вдвічі. Прогнози щодо рівня продажів досить розпливчасті, однак очікується, що він буде зростати на 1 млн. грн. щорічно протягом наступних 5-ти років, при цьому змінні витрати залишаться на рівні 50% від обсягу продаж, тоді як постійні витрати збільшаться до 2 300 000 грн.

Керівництво фірми оцінює потребу в додаткових джерелах фінансування капіталу розміром 2 млн. грн. При цьому банк, що обслуговує фірму, пропонує три варіанти плану фінансування:

А – продати на 2 млн. облігацій під 13 % річних;

Б – випустити на 2 млн. простих акцій вартістю 10 грн.;

В – продати на 1 млн. грн. облігацій під 12 % річних і випустити на 1 млн. грн. простих акцій вартістю 10 грн.;

Керівництво фірми зацікавлене в повному й всебічному аналізі планів розширення й методів фінансування, тому

Потрібно:

а) визначити точки беззбитковості ( у грн. продажів) до й після розширення;

б) розрахувати рівень (плече) операційного важеля до й після розширення. Вважайте, що обсяг реалізації становить 5 млн. грн. перед розширенням й 6 млн. грн.. – після;

в) визначити рівень (плече) фінансового важеля перед розширенням та для всіх трьох методів фінансування після розширення. Вважайте обсяг продажів для першого року, тобто 6 млн. грн.;

г) розрахуйте доход на 1 акцію за всіма трьома варіантами при обсягах реалізації 6 млн. грн. (перший рік) і 10 млн. грн. (останній рік);

д) які висновки можна зробити, використовуючи відповідь на питання г), щодо доцільності використання того або іншого методу фінансування? У чому може укладатися ризик для фірми щодо кожного варіанта (дати якісну оцінку зон ризику)?

Розділ 4 Організація самостійної роботи

Позааудиторна самостійна робота студентів включає наступні види діяльності:

• конспектування першоджерел і іншої навчальної літератури;

• опрацювання навчального матеріалу (по конспектах, навчальній і науковій літературі);

• вивчення навчального матеріалу, перенесеного з аудиторних занять на самостійне опрацювання;

• написання рефератів;

• виконання домашніх завдань;

• написання наукових статей та участь у семінарах, конференціях тощо;

• підготовку до екзамену.