Лабораторне заняття 15. Комплексна ситуаційна вправа: обґрунтування інвестиційного проекту (змістовий модуль 17) – 2 години ситуаційна вправа № 1

ВАТ «Битмаш» планує розширити виробництво машинок для автоматичного рахунку грошових банкнот через збільшення кількості обмінних пунктів і відділень банків, що працюють із готівкою. Ціна (без ПДВ й оптової націнки) однієї такої машинки - 500 грн. Збільшення потужності буде коштувати 2 млн. грн., у тому числі 1,5 млн. грн. - приріст основного капіталу. Приріст потужності може бути профінансований або за рахунок продажу облігацій з 12 відсотками річних, або за рахунок додаткового випуску простих акцій у кількості 40 тис. штук номіналом в 50 грн. Аналітики акціонерного товариства припускають, що додаткова емісія акцій може знизити їхню ринкову вартість на 10%.

Власний капітал ВАТ на кінець 2005 р. складається з акціонерного капіталу, плюс 200 тис грн. - нерозподілений прибуток минулих років. Сумарна величина позикового капіталу становить 43,5% від усього капіталу. Частка оборотного капіталу в активах - 60%.Загальні збори ВАТ прийняли на два роки довгострокову дивідендну політику, відповідно до якої щорічно на виплати дивідендів направляється 50 % чистого прибутку. До розширення акції підприємства номіналом в 50 грн. коштували на фондовому ринку 60 грн.

Поточний звіт про доходи (до збільшення потужності) містить наступну інформацію (у грн):

Звіт про доходи 2005 року

Обсяг продажів...............................................................3 000 000

Мінус: змінні витрати (40%)...............................1 200 000

постійні витрати......................................................800 000

Операційний прибуток...................................................1 000 000

Мінус: оплата відсотків..........................................400 000

Оподатковуваний прибуток..............................................600 000

Мінус: податки (25%).............................................150 000

Чистий прибуток................................................................450 000

Кількість простих акцій, штук..........................................100 000

Прибуток на одну акцію, грн..................................................4,50

Припустимо, що після розширення потужностей річний обсяг продажів зросте на 1 500 000 грн, загальний обсяг змінних витрат залишиться також на рівні 40% від обсягу продажів, а постійні витрати збільшилися на 550 тис. грн. Ставка податку на прибуток - 25%.

Потрібно:

а) визначити точки беззбитковості до розширення потужностей і після;

б) розрахувати плече операційного важеля, плече фінансового важеля і плече комбінованого важеля до розширення;

в) скласти звіт про доходи 2005 року для двох варіантів фінансового плану: (1) запозичення коштів шляхом продажу облігацій; (2) збільшення акціонерного капіталу;

г) розрахувати плече операційного важеля, плече фінансового важеля і плече комбінованого важеля після розширення для двох варіантів фінансового плану;

д) пояснити, який фінансовий план, на Ваш погляд, кращий і який ступінь ризику існує по кожному з них (використайте п’ятифакторну Z-модель Альтмана).