Заліковий модуль 2

Короткострокові та довгострокові рішення: методичні засади обгрунтування, особливості конкретних ситуацій

Практичне заняття 9. Операційний і фінансовий важелі та їх використання в практиці управління (змістовні модулі 10, 11) – 2 години

Питання для обговорення

1. Розкрийте поняття операційного (виробничого) важеля.

2. Як розраховується рівень операційного важеля?

3. У чому полягає вплив операційного важеля на економічні результати діяльності підприємства.

4. На зміну показника валового прибутку від реалізації продукції впливають такі фактори:

а) попит на продукцію; податки на прибуток, що сплачуються підприємством до бюджету; величина прибутку від звичайної діяльності;

б) дохід від участі в капіталі, адміністративні витрати, витрати на збут ;

в) відпускна ціна на продукцію, собівартість одиниці продукції, кількість виготовленої та реалізованої продукції; співвідношення видів продукції за вартістю в загальному обсязі продаж.

5. Як розраховується обсяг реалізації продукції для забезпечення заданої величини чистого прибутку?

6. Чи є рівень операційного важеля сталою величиною?

7. Як умовно-постійні витрати впливають на рівень операційного важеля?

8. Які показники характеризують дохідність інвестованого, власного та позикового капіталу?

9. Загальна рентабельність інвестованого капіталу визначається:

а) відношенням власного капіталу до інвестованого капіталу;

б) відношенням загальної суми прибутку до маси інвестованого капіталу

в) відношенням суми інвестованого капіталу до суми загальних активів.

10. Як розраховується коефіцієнт оподаткування?

11. Наведіть варіанти розрахунку загальної рентабельності інвестованого капіталу до та після сплати податків.

12. Розкрийте сутність економічного ефекту фінансового важеля.

13. Плече фінансового важеля – це

а) відношення позикового капіталу до власного капіталу;

б) ставка доходності на інвестований капітал до сплати податків мінус ставка позикового відсотка;

в) різниця між сумою позикового та власного капіталу.

14. Що означає позитивний та від`ємний ефект фінансового важеля?

15. Як необхідно коригувати методику обчислення ефекту фінансового важеля, щоб урахувати фінансові витрати для обслуговування боргу? Які фактори в цьому разі впивають на ефект фінансового важеля?

16. Як впливає інфляція на ефект фінансового важеля та рентабельність власного капіталу?

17. Що являє собою диференціал фінансового важеля?

18. Розкрити економічний зміст комбінованого важеля.

Література [2; 3; 8; 9; 12; 22; 23; 25; 29; 32; 35; 39; 43]

Основні терміни

Операційний прибуток

Операційні витрати

Оподаткований прибуток

Реінвестований прибуток

Операційний (виробничий) важіль

Загальна рентабельність інвестованого капіталу

Ставка рентабельності позикового капіталу

Рентабельність власного капіталу

Коефіцієнт оподаткування

Фінансовий важіль

Плече фінансового важеля

Диференціал фінансового важеля

Відносний рівень заборгованості щодо величини власного капіталу

Комбінований важіль

Контрольні питання

1. Показники прибутку підприємства: валовий прибуток, прибуток від операційної діяльності, результати від звичайної та надзвичайної діяльності, реінвестований та чистий прибуток.

2. Фактори, що впливають на динаміку прибутку підприємства.

3. Операційний важіль: поняття, розрахунок рівня.

4. Взаємозв’язок операційного важелю та системи обліку і розподілу комплексних статей витрат

5. Умовно-постійні та умовно-змінні витрати та їх вплив на рівень операційного важеля.

6. Операційний важіль та комерційний ризик, обмеження в підвищенні операційного важеля.

7. Дохідність інвестованого, власного та позикового капіталу.

8. Ефект фінансового важеля.

9. Порядок розрахунку ефекту фінансового важеля з урахуванням та без урахування податкової економії.

10. Вплив інфляції на ефект фінансового важеля. Фінансовий важіль та рівень ризику. Обмеження в підвищенні фінансового важеля.

11. Фактори зміни ефекту фінансового важеля та доходності власного капіталу.

12. Диференціал фінансового важеля.

13. Коефіцієнт плеча фінансового важеля.

14. Методика розрахунку відносного рівня заборгованості щодо величини власного капіталу.

15. Поняття та методика розрахунку комбінованого важеля.

Задачі

Задача 1.

За планом діяльності виробничого цеху підприємства обсяг реалізації продукції має становити 212 тис. грн., а валові витрати на виробництво (собівартість) продукції не перевищувати 163 тис. грн., у тому числі витрати на оплату праці виробничих робітників – 35 тис. грн.

Обчислити коефіцієнт приросту доходу виробничого цеху підприємства внаслідок збільшення обсягу реалізації на 15% якщо частка умовно-постійних витрат собівартості продукції цеху дорівнює 0,35.

Задача 2.

Акціонерне товариство «Фармація» прийняло рішення здійснити експансію своєї продукції на ринку ліків. Поточний звіт АТ «Фармація» про прибуток за 2008 р. наведено нижче (в грн.)

Обсяг продажу 5 00 0000

Мінус:

Змінні витрати

(50% продаж) 2 500 000

Постійні витрати 1 800 000

Операційний прибуток 700 000

Мінус: сплата відсотків 200 000

Оподаткований прибуток 500 000

Мінус: податки (25%) 125 000

Чистий прибуток 375 000

Керівництво фірми прогнозує, що після розширення виробничих можливостей рівень продаж досягне 6млн.грн.

Необхідно розрахувати рівень операційного важеля до та після розширення, та надати його економічну інтерпретацію.

Задача 3.

Показники діяльності підприємства за базовий та звітний роки наведені в таблиці.

Показники	Базовий рік	Звітний рік
Обсяг реалізації продукції, штук	120	100
Собівартість одиниці продукції, грн.	300	400
Обсяг реалізації: А) у діючих цінах Б) у цінах базового року	42 000 42 000	42 000 35 000

Виходячи з того, що підприємство випускає єдиний вид продукції, визначити рівень операційного важеля, а також величину впливу на прибуток від реалізації:

1) зміни фізичного обсягу виробництва;

2) зміни собівартості продукції;

3) зміни ціни на продукцію.

Задача 4.

Спільне підприємство «Україна-Юніон» започаткувало виробництво «сухих» сніданків «Мюслі» розфасовкою 500 і 700 грамів. Кількісна характеристика витрат на виробництво продукції, цін та обсяг продажу в натуральному виразі наведено в таблицях. До цього необхідно додати інформацію про те, що ставка на прибуток встановлена на рівні 25% до результату від звичайної діяльності до оподаткування.

Витрати виробництва в АТ «Україна – Юніон» у зазначені роки, дол. США

Показник	2005	2006	2007
Пряма собівартість одиниці продукції: сировина матеріали енергоносії соціальні заходи інші витрати	0,08 0,07 0,011 0,003 0,01	0,08 0,07 0,011 0,003 0,01	0,116 0,09 0,018 0,003 0,017
Операційні витрати: заробітна плата нарахування на заробітну плату амортизація рентні платежі транспортно-побутові витрати комерційні витрати	9 600 4 800 50 000 16 800 8 000 3 000	10 000 5 000 50 000 17 800 8 000 3 000	10 500 5 300 50 000 19 300 8 000 3 000

Ціна одиниці та обсяг продажу продукції у натуральному виразі по підприємству «Україна - Юніон» у зазначені роки

Показник	Одиниця виміру	2005	2006	2007
Сухий сніданок розфасовкою 500г Продажна ціна одиниці продукції Обсяг продажу в натуральному виразі	дол. США тис. штук	0,15 971	0,15 1029	0,17 1029
Сухий сніданок розфасовкою 700г Продажна ціна одиниці продукції Обсяг продажу у натур. виразі	дол. США тис. штук	0,37 971	0,37 1029	0,40 1029

На підставі представленої вихідної інформації розрахувати і зіставити наступні показники за три розрахункові роки (2005-2007):

1) валовий прибуток; 2) операційний і чистий прибуток;

3) коефіцієнт валового прибутку; 4) коефіцієнт операційного прибутку;

Задача 5.

За звітний рік виробнича фірма інвестувала розвиток власного виробництва сумою 100 тис. грн. Рентабельність інвестицій досягла 20%. Фінансові ресурси фірми становили: власний капітал – 100 тис. грн., позиковий капітал – 50 тис. грн. Відсоток за борг складає 15%.

Розрахувати:

1) дохід фірми після вирахування відсотка за борг;

2) економічний ефект фінансового важеля;

3) диференціал фінансового важеля;

4) коефіцієнт плеча фінансового важеля.

Задача 6.

Існують три підприємства, фінансово-економічна діяльність яких представлена наступними даними: (тис. грн.)

Показники	Підприємства
	1	2	3
1. Середньорічна сума капіталу	1 000	1 000	1 000
в тому числі:
- позикового	-	500	750
- власного	1 000	500	250
2. Операційний прибуток до податку	200	200	200
3. Сума відсотків за кредит (при ставці 10%)	-	50	75
4. Податок (25%)	60	60	60
5. Чистий прибуток	140	90	65

На підставі наведеної вихідної інформації:

1) визначити загальну рентабельність інвестованого капіталу та рентабельність власного капіталу;

2) розрахувати ефект фінансового важеля по всіх підприємствах , коли відсотки за кредит не враховуються при обчисленні податків, надати йому характеристику.

Задача 7.

Три підприємства функціонують в умовах інфляції. Їх фінансовий стан характеризують дані наведенні в таблиці.

Розрахувати за підприємствами:

1) загальну рентабельність інвестованого капіталу;

2) рентабельність власного капіталу;

3) ефект фінансового важеля з урахуванням інфляції.

(тис. грн.)

Показники	Підприємства
	1	2	3
Коригована сума власного капіталу	1 500	750	375
Позиковий капітал	-	500	750
Загальна сума капіталу	1 500	1 250	1 125
Коригований прибуток до податку	300	300	300
Сума відсотків за кредит (при ставці 10%)	-	50	75
Оподаткований прибуток	300	250	225
Податок (25%)	75	62,5	56,25
Чистий прибуток	225	187,5	168,75

Задача 8.

На підставі наступних вихідних даних по підприємству за минулий та звітний місяці.

Показник	За минулий місяць	За звітний місяць
Прибуток, тис. грн.	3 290	6 720
Податки з прибутку, тис. грн.	595	1 218
Коефіцієнт рівня оподаткування	0,18	0,1813
Плече фінансового важеля	1,60	1,45
Рентабельність інвестованого капіталу, %	13,71	17,92
Середня ставка відсотка за кредит, %	10	10
Темп інфляції, %	10	5

Розрахувати:

1) ефект фінансового важеля за минулий та звітний місяці;

2) зміни ефекту фінансового важеля за рахунок зміни кожного з таких факторів як:

• рівень рентабельності інвестованого капіталу;

• індекс інфляції;

• рівень оподаткування;

• плече фінансового важеля.