4.2.2. Функціональна фінансова стратегія
Основна задача фінансової стратегії зводиться до прийняття рішення щодо фінансування обраної корпоративної стратегії. Серед джерел фінансування виокремлюють власні та залучені, кожен з яких має свої переваги і недоліки. При цьому різні варіанти співвідношення залучених і власних коштів мають різний вплив на величину рентабельності власних коштів. Тому при оцінюванні доцільності фінансової стратегії використовують показник фінансового левериджу.
Фінансовий леверидж – це приріст рентабельності власних коштів (ROЕ) за рахунок використання залучених коштів (LTD), не дивлячись на плату процентів за користування останніми.
Підприємство, що використовує лише власні кошти, обмежує рівень їх рентабельності нормативами законодавства:
.
Підприємство, що використовує кредит, збільшує або зменшує рентабельність власних коштів у залежності від співвідношення власних і залучених коштів у пасиві балансу та розміру процентної ставки. В цьому випадку і виникає ефект фінансового левериджу (DOFL).
.
Фінансовий леверидж визначається за формулою:
,
де DOFL – фінансовий леверидж, %; kр – ставка податку на прибуток, %; ROA – економічна рентабельність активів, %; kd – середня розрахункова ставка банківського відсотка, %; LTD – загальна сума залучених коштів, тис. грн.; E – сума власних коштів, тис. грн.
Завдання 4.6
Існує дві альтернативні функціональні фінансові стратегії.
Перша – розширювати виробництво за рахунок лише власних коштів.
Друга – залучити банківський кредит на умовах повернення і сплати відсотків.
Оцінити ефективність кожної функціональної фінансової стратегії на підставі розрахунку рентабельності власних коштів за вихідними даним, що наведені у табл. 4.9. Заповнити відсутні показники у табл. 4.9.
Таблиця 4.9.
Показник |
Значення |
Перша альтернатива |
|
Балансовий прибуток, тис. грн. |
7,80 |
Сума активів, тис. грн. |
42,00 |
Сума власних коштів, тис. грн. |
42,00 |
Ставка банківського відсотку, % |
0 |
Рентабельність активів, % |
|
Фінансовий леверидж, долі од. |
|
Рентабельність власних коштів, долі од. |
|
Друга альтернатива |
|
Балансовий прибуток, тис. грн. |
7,80 |
Сума активів, тис. грн. |
42,00 |
Сума власних коштів, тис. грн. |
15,00 |
Сума залучених коштів, тис. грн. |
27,00 |
Ставка банківського відсотку, % |
14,00 |
Рентабельність активів, % |
|
Фінансовий леверидж, долі од. |
|
Рентабельність власних коштів, долі од. |
|
Завдання 4.7
Існує дві альтернативні функціональні фінансові стратегії.
Перша – розширювати виробництво за рахунок лише власних коштів.
Друга – залучити банківського кредиту на умовах повернення і сплати відсотків.
Оцінити ефективність кожної функціональної фінансової стратегії на підставі розрахунку рентабельності власних коштів за вихідними даним, що наведені у табл. 4.10. Заповнити відсутні показники у табл. 4.10.
Таблиця 4.10.
Показник |
Значення |
Перша альтернатива |
|
Балансовий прибуток, тис. грн. |
8,40 |
Сума активів, тис. грн. |
52,00 |
Сума власних коштів, тис. грн. |
52,00 |
Ставка банківського відсотку, % |
0 |
Рентабельність активів, % |
|
Фінансовий леверидж, долі од. |
|
Рентабельність власних коштів, долі од. |
|
Друга альтернатива |
|
Балансовий прибуток, тис. грн. |
8,40 |
Сума активів, тис. грн. |
52,00 |
Сума власних коштів, тис. грн. |
20,00 |
Сума залучених коштів, тис. грн. |
32,00 |
Ставка банківського відсотку, % |
10,00 |
Рентабельність активів, % |
|
Фінансовий леверидж, долі од. |
|
Рентабельність власних коштів, долі од. |
|