Отчеты аналитиков

Большинство компаний изучаются и анализируются одним или более аналитиками. Эти профессионалы, чаще всего являющиеся сотрудниками брокерских контор, пишут отчеты о компаниях, включающие мнение аналитика об акциях, а также оценки будущих прибылей компании и другие прогнозы. Эта информация общедоступна. Если компания, чей финансовый пакет вы получили, находится под наблюдением какого-либо аналитика, один из таких отчетов может быть включен в пакет. (Если нет, то компания предоставит вам имя и телефон аналитика, и вы сможете позвонить ему и сделать собственный запрос.)

Одной из самых ценных информационных составляющих таких отчетов являются оценки прибыли на акцию. (Качественные отчеты публикуют оценки квартал за кварталом.) Сравнивая квартальные оценки аналитиков с фактическими квартальными финансовыми результатами компаний по мере того, как они становятся известны, инвесторы могут выяснить, соответствует ли доход на акцию компании прогнозам аналитиков, превосходит их или не дотягивает до них.

Мы находим отчеты аналитиков крайне полезными, признавая, что аналитики неплохо понимают, как следует оценивать перспективы роста каждой конкретной компании. И хотя мы не принимаем всех предположений, которые делают аналитики, мы считаем, что сравнение между собой результатов нескольких анализов является ключевой составляющей для улучшения понимания инвестором деятельности компаний.

Это - положительная сторона отчетов аналитиков. Но нужно отметить и другую сторону.

Мы НЕ советуем вам обращать внимание на рейтинги, которые аналитики присваивают тем или другим ценным бумагам, будь то "активно покупать", "покупать", "накапливать", "привлекательные", "держать", - не важно. Эти субъективные оценки могут быть сильно смещены из-за конфликта интересов, существующего в индустрии брокеров. Те же самые фирмы, которые пишут АНАЛИЗ, который вы читаете, В ТО ЖЕ САМОЕ ВРЕМЯ строят свой бизнес на ФИНАНСИРОВАНИИ тех компаний, которые они анализируют. Именно поэтому не удивляйтесь, что первая рекомендация "покупать", которую вы прочтете в отношении новой компании, только что выпустившей свои первые акции, почти всегда будет исходить от той же самой фирмы или фирм, которые выступали андеррайтерами первичного размещения.

Далее (и даже более важно): если аналитик брокерской конторы когда-либо присвоит рейтинг "продавать" акциям какой-либо конкретной компании, эта компания, скорее всего, никогда больше не станет иметь никакого дела с этой брокерской фирмой. Именно поэтому вы почти никогда не увидите у аналитиков Wall Street рекомендации "продавать". Фактически, аналитики Wall Street, которые видят, что акции продаются по цене в $10, и предсказывают, что цена этих акций упадет до $5, все равно часто назовут свой рейтинг для этой компании "нейтральным", а не "продавать".

Итак, вы собрали всю необходимую информацию. Давайте посмотрим, что с ней делать дальше.

Шаг 9.Оценка бизнеса

"Разведка боем - общепринятая тактика на фондовом рынке. Опросите участников рынка, и вы наверняка обнаружите, что большинство людей очень плохо понимало или же не понимало вообще, во что они делают свои первые вложения". -- You Have More Than You Think

Обратите внимание, что этот шаг озаглавлен "Оценка бизнеса", а не "Оценка акций". Хотя процесс инвестиционных исследований чаще всего формулируется как оценка акций, грамотные инвесторы знают, что, приобретая акцию, на самом деле вы приобретаете долю в бизнесе. Поэтому, чтобы рассчитать, сколько стоит акция, вам, прежде всего, необходимо определить, сколько стоит бизнес в целом. Вы можете начать этот процесс с оценки финансовых показателей компании в терминах величины на акцию, чтобы высчитать, чего стоит пропорциональная доля бизнеса.

Если вы владеете одной акцией Wal-Mart, вы, наряду с членами семьи основателя этой компании Сэма Уолтона (Sam Walton), являетесь владельцем компании. Конечно, семье Уолтонов принадлежит больше, чем вам. Намного больше. Но, тем не менее, ваша акция тоже считается. Когда дело дойдет до необходимости принятия серьезных решений, компания вышлет вам бюллетень для голосования и учтет ваш голос. И каждый раз, когда покупатель приобретает маску для подводного плавания, стереосистему или набор полотенец в магазине Wal-Mart, крошечная доля прибыли, которую создает эта покупка, принадлежит вам. Очень, очень маленькая доля. Но вас не должно это угнетать, ведь у Wal-Mart очень, очень много покупателей.

Судьба каждой акции неразрывно связана с судьбой соответствующего бизнеса и с отношением рынка к будущим перспективам этого бизнеса.