42. Принципы формирования портфеля инвестиций.

Принцип консервативности. Соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов.

Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода.

Принцип диверсификации. Диверсификация вложений – основной принцип портфельного инвестирования. Идея этого принципа хорошо проявляется в старинной английской поговорке: «Не кладите все яйца в одну корзину».

На нашем языке это звучит как «не вкладывайте все деньги в одни бумаги, каким бы выгодным это вложением вам ни казалось». Только такая сдержанность позволит избежать катастрофических ущербов в случае ошибки.

Принцип достаточной ликвидности. Он состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах.

Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения.

Доходы по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска. Возникает проблема количественного соответствия между прибылью и риском, которая должна решаться оперативно в целях постоянного совершенствования структуры уже сформированных портфелей и формирования новых в соответствии с пожеланиями инвесторов.

Надо сказать, что указанная проблема относится к числу тех, для решения которых достаточно быстро удается найти общую схему решения, но которые практически не решаются до конца.

43. Экономическая сущность денежного потока предприятия и его виды.

Денежный поток представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных ср-в, генерируемых хозяйственной деятельностью предприятий.

Денежные потоки представляют собой совокупность поступлений и выплат денежных средств в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании.

Денежные потоки от основной деятельности связаны с текущими операциями по поступлению выручки от реализации, оплатой счетов поставщиков, получением краткосрочных кредитов и займов, выплатой заработной платы, расчетами с бюджетом.

Денежные потоки (оттоки) в процессе инвестиционной деятельности, как правило, направлены на приобретение основных средств, нематериальных активов.

Денежные потоки от финансовой деятельности — поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников, и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности организации.

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности.

1. По направленности движения денежные потоки (ДП):

1) Положительный ДП (приток).

2) Отрицательный ДП (отток).

2. По методу исчисления объема ДП.

1) Валовый ДП – вся сумма поступления / расходов ДП.

2) ЧДП = Притоки – Оттоки (может быть отрицательной величиной).

3. По видам деятельности.

1) ДП по операционной деятельности.

Притоки:

- выручка от реализации основного продукта, неиспользованное имущество, оборудование,

- операционные доходы (сдача имущества в аренду).

Оттоки:

- затраты на производство и реализацию продукции,

- переменные затраты,

- постоянные затраты,

- налоги.

2) ДП по инвестиционной деятельности.

Притоки:

- стоимость высвобожденных активов.

Оттоки:

- приобретение оборудования,

- формирование оборотного капитала.

3) ДП по финансовой деятельности.

Притоки:

- собственный капитал (ЧП),

- заемный капитал (долгосрочные банковские кредиты, финансовый лизинг, облигационные займы),

- привлеченный капитал (акции).

Оттоки:

- % по банковским кредитам,

- погашение основного долга,

- % по облигационным займам,

- расходы по облигационным займам,

- возврат основного долга по облигационным займам.

4) Ликвидационные ДП.

Притоки:

- доход от продажи оборудования.

Оттоки:

- величина обязательств предприятия,

- величина займов.

4. По непрерывности формирования.

1) Регулярные ДП, которые поступают на предприятие постоянно, но не обязательно в одном и том же размере (а в равном размере – ануитет).

2) Дискретные ДП – характерно неравномерное поступление.

5. По типу отношений между проектами.

1) Взаимоисключающие проекты (рентабельность первого снижается до 0, в случае реализации второго)

2) Независимые проекты (реализация первого никак не отражается на реализации второго).

3) Замещающие проекты (рентабельность первого снижается, но не обнуляется при реализации второго).

4) Комплектарные проекты (реализация первого увеличивает рентабельность второго).