1.2 Организационные основы и иинформационная база финансирования коммерческого предприятия

В основе экономики рыночного типа на уровне организации лежит пятиэлементная система финансирования¹:

1. самофинансирование;

2. прямое финансирование через механизмы рынка капитала;

3. банковское кредитование;

4. бюджетное финансирование;

5. взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.

Самофинансирование - финансирование деятельности за счет генерируемой прибыли. Суть данного способа заключается в следующем.

Собственники организации всегда имеют выбор между: 1) полным изъятием прибыли, полученной в отчетном году, с целью ее потребления или инвестирования в другие проекты или 2) реинвестированием прибыли в полном объеме в деятельность той же самой организации, так как такое приложение полученного дохода наиболее для них предпочтительно, или 3) комбинацией первых двух вариантов, предусматривающей распределение полученного дохода на две части: реинвестированная прибыль и дивиденды.

Последний вариант наиболее распространенный, так как позволяет найти компромисс между текущим и отложенным потреблением, обеспечить наращивание объемов финансово-хозяйственной деятельности. Самофинансирование - наиболее очевидный способ мобилизации дополнительных источников средств, однако оно трудно прогнозируемо в долгосрочном плане и ограничено в объемах. Поэтому любое стратегическое развитие бизнеса предполагает привлечение дополнительных источников финансирование.

Никакая организация не ограничивается самофинансированием, так как жить в долг выгодно только в том случае, когда этот долг обоснован. Поэтому организация прибегает к привлечению дополнительных средств из других источников, наиболее значимый из которых рынки капитала.

Существует два основных варианта мобилизации ресурсов на рынке капитала: долевое и долговое финансирование. Остановимся на долговом финансировании¹.

При долговом финансировании организация выходит на рынок со своими акциями, т.е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников. Во втором случае продает на рынке срочные ценные бумаги - облигации, которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставляемого капитала в соответствии с условиями, определенными при организации данного

облигационного займа.

Теоретически, рынок капитала как источник финансирования неограничен. Если условия вознаграждения потенциальных инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, можно удовлетворить инвестиционные запросы в достаточно больших объемах. Но функционирование рынков, требования, предъявляемые к его участникам, регулируются государственными органами и рынком - зависимость структуры капитала и финансового риска. Так роль государства проявляется в антимонопольном законодательстве, препятствующем концентрации промышленного и финансового капитала.

Банковские кредитование. По сравнению с недостатками первых двух способов (ограниченность привлекаемых ресурсов, сложность реализации и недоступность для большинства организаций среднего и малого бизнеса) банковское кредитование более привлекательно: получение кредита «в принципе» не связано с размерами производства заемщика, устойчивостью получения прибыли, котировкой акций на рынке, объемы привлекаемого капитала, теоретически, могут быть сколь угодно велики, оформление и получение может быть осуществлено в кратчайшие сроки. Главная проблема - убедить банкира выдать кредит на приемлемых условиях.

Для нормального развития экономики необходимо наличие банковской сети (банк - организация, занимающаяся ссудозаемными и сберегательными операциями)¹.

Бюджетное финансирование - наиболее желаемый метод финансирования, предполагающий получение средств из бюджетов различного уровня. Привлекательность данной формы финансирования — источник практически бесплатен, нередко полученные суммы не возвращаются, их расходование слабо контролируется.

Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов возникает тогда, когда организации поставляют друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа. Величина средств, омертвленных в расчетах, зависит от многих факторов, в том числе от разветвленности и гибкости банковской системы. Принципиальное отличие: взаимное финансирование является составной частью системы краткосрочного авансирования текущей деятельности, тогда как другие способы финансирования имеют стратегическую значимость.

В плановой экономике доминируют два последних способа, в рыночной экономике прибыль и рынки капитала рассматриваются как основные способы (источники) наращивания экономического потенциала хозяйствующих субъектов.

Прибыль - наиболее дешевый, быстро мобилизуемый источник, однако:

- ее объемы ограничены;

- существуют обязательные и желательные направления использования текущей прибыли.

Второй источник требует немалых расходов по созданию и реализации, а подготовка и проведение эмиссии продолжительны во времени. К этому источнику прибегают только после тщательной подготовки и в случае мобилизации крупного капитала, необходимого для реализации проектов, имеющих стратегическое значение¹.

Перечисленные способы не исчерпывают все их многообразие. В последние десятилетия появляются новые формы финансирования деятельности организации, в том числе финансовый лизинг.

Успешность работы руководителей (равно как и специалистов) в области финансирования и анализа деятельности зависит от различных видов обеспечения их деятельности: правового, информационного, нормативного, технического и т. п. Информационное обеспечение относится к числу ключевых элементов этой системы. Существуют различные определения понятия «информация». Наиболее точным является следующее: «.. информация - это сведения, уменьшающие неопределенность в той области, к которой они относятся. То есть не любые данные можно квалифицировать как информацию, а лишь те, которые раскрывают объект изучения с новой, ранее неизвестной стороны. Информация сама по себе не существует, существуют лишь данные, из которых можно получить информацию. Поэтому информация вариабельна и весьма субъективна².

К исходным данным, потенциально несущим информацию, предъявляются различные требования: значимость, полнота, достоверность, своевременность, понятность, релевантность, сопоставимость, эффективность, необходимая достаточность.

Основу информационного обеспечения составляет информационная база, в состав которой входят пять укрупненных блоков (рис. 4).

	Информационная база состояния финансирования организации
Сведения регулятивно-правового характера		Финансовые сведения нормативно-справочного характера		Бухгалтерская отчетность		Статистические данные финансового характера		Несистемные данные

Рисунок 1. Информационная база состояния финансирования организации

Первый блок включает в себя законы, постановления и другие нормативные акты, положения и документы, определяющие правовую основу финансовых институтов, рынка ценных бумаг³.

Во второй блок входят нормативные документы государственных органов (Министерства финансов РФ, Банка России и др., международных организаций и различных финансовых институтов, содержащие требования, рекомендации и количественные нормативы в области финансов к участникам рынка положение о выплате дивидендов по акциям и процентов по облигациям, сообщения Минфина РФ о различных процентных ставках).

Третий блок включает бухгалтерскую отчетность, которая является наиболее информативным и надежным источником, характеризующим имущественное и финансовое положение предприятия.

Четвертый блок включает сведения финансового характера, публикуемые органами государственной статистики, биржами и специализированными информационными агентствами (например, «Moody's», «Standart & Poor's»). Стоит отметить, что этот раздел информационного обеспечения пока еще недостаточно развит в России, хотя, по опыту развитых стран, именно он является наиболее существенным для принятия решений в области управления финансами.

Пятый блок содержит сведения, не имеющие непосредственного отношения к информации финансового характера или генерируемые вне какой-либо устойчивой информационной системы (например, официальная статистика, имеющая общеэкономическую направленность, данные аудиторских компаний, данные, публикуемые в различных средствах массовой информации, неофициальные данные).

По аналитическим возможностям рассмотренные источники информации можно разделить на две большие группы:

1) характеризующие собственное имущественное и финансовое положение предприятия;

2) характеризующие окружающую среду (прежде всего рынок ценных бумаг).

Основу первой группы составляет бухгалтерская отчетность, основу второй группы - статистическая финансовая информация.

Представление информационной базы, естественно, не является единственно возможным или полностью исчерпывающим. Тем не менее, даже такое представление позволяет судить о том, что информационные ресурсы на любом предприятии достаточно обширны. От тщательности их организации в значительной степени зависит успешность работы предприятия, а также возможности аналитического обоснования управленческих решений. Каждый из приведенных блоков по-своему важен. Тем не менее, с позиции финансовых аналитиков именно бухгалтерская отчетность ввиду своей формализованности по обязательности ведения, содержанию, форме и срокам представления имеет безусловный приоритет.

Таким образом, к информационному обеспечению источников и состояния финансирования относятся: сведения регулятивно-правового характера, финансовые сведения нормативно-справочного характера, бухгалтерская отчетность, статистические данные финансового характера, несистемные данные. Данная информация позволяет получить информация об источниках финансирования: самофинансировании, прямом финансировании через механизмы рынка капитала, банковском кредитовании, бюджетном финансировании, взаимном финансировании хозяйствующих субъектов.