2.3. Оценка финансовой устойчивости по относительным показателям

Проведем анализ относительных показателей финансовой устойчивости, или финансовые коэффициенты.

С помощью данных коэффициентов изучаются состав и структура источников средств организации и их использование. Результатом такого анализа должна стать оценка независимости организации от внешних кредиторов. Чем выше доля заемных средств в общей величине источников, тем выше финансовый риск для контрагентов в работе с данной организацией и тем более неустойчиво ее

финансовое положение.

Все относительные показатели финансовой устойчивости, характеризующие состояние и структуру активов организации и обеспеченность их источниками покрытия (пассивными) можно разделить на три группы. Это показатели, характеризующие: состояние оборотных средств; состояние основных средств; финансовую независимость организации. В таблице 10 представлены относительные показатели финансовой устойчивости ООО «Пантос Таможенный сервис» в 2014 – 2016 годах.

Таблица 12. Относительные показатели финансовой устойчивости ООО «Пантос Таможенный сервис» в 2014-2016г.г.

Показатель	Годы			Отклонения, тыс. руб.
	2014	2015	2016	2015г. / 2014г.	2016г. / 2015г.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами	0,479	-0,160	0,255	-0,639	0,415
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами	0,993	1	0,993	0,007	-0,007
Коэффициент инвестирования	1,512	2,051	0,919	0,539	-1,132
Коэффициент маневренности	0,339	0,513	-0,088	0,174	-0,601
Коэффициент постоянных активов	0,661	0,487	1,088	-0,174	0,601
Коэффициент финансовой независимости	0,845	0,607	0,546	-0,238	-0,061
Коэффициент финансовой зависимости	0,155	0,393	0,454	0,238	0,061
Коэффициент финансовой устойчивости	0,845	0,607	0,546	-0,238	-0,061
Коэффициент левериджа	5,472	1,544	1,201	-3,928	-0,343
Коэффициент финансирования	0,183	0,647	0,833	0,464	0,186

По данным таблицы 12 коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами в 2014-2016 годах в пределах своего нормативного значения: так в 2014 году предприятие в силах финансировать за счет собственных оборотных средств 47,9% оборотных активов, в 2015 году - -16,0%, в 2016 году – 25,5%. Коэффициент инвестирования и постоянного актива также в пределах своего нормативного значения.

За 2015 год доля собственного капитала сократилась на 23,8%, так как темпы прироста собственного капитала ниже заемного. Коэффициент финансового левериджа снизился на 392,8%, что свидетельствует о том, что снизилась финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов. За 2016 год доля собственного капитала уменьшилась еще на 6,1%, так как по-прежнему темпы прироста собственного капитала ниже заемного. Коэффициент финансового левериджа снизился на 34,3%, что свидетельствует о том, что продолжает снижаться финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов.

Коэффициент финансирования собственным капиталом заемного оказался незначительным по размеру. В 2014 году величина собственного капитала превышала заемный в 0,183 раза, в 2015 году – в 0,647 раза, в 2016 году – в 0,833 раза.

Рассмотрим финансовую устойчивость предприятия с позиции платежеспособности и ликвидности. В таблице 13 проанализированы показатели ликвидности и платежеспособности ООО «Пантос Таможенный сервис» в 2014-2016 годах.

Таблица 13. Показатели ликвидности и платежеспособности ООО «Пантос Таможенный сервис» в 2014-2016г.г.

Показатель	Годы			Отклонения, тыс. руб.
	2014	2015	2016	2015г. / 2014г.	2016г. / 2015г.
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,241	0,002	0,057	-0,239	0,055
Коэффициент критической ликвидности	3,099	1,942	0,886	-1,157	-1,056
Коэффициент текущей ликвидности	7,128	1,942	0,894	-5,186	-1,048

По данным таблицы 13 видно, что в 2014-2016 годах коэффициент текущей ликвидности был ниже пределах нормы. Так, в 2014 году предприятие в силах покрыть 712,8% краткосрочных обязательств за счет оборотных активов, 2015 году – 194,2%, а в 2016 году – только 89,4%. Происходит снижение коэффициента критической ликвидности, что можно оценить отрицательно. Негативным фактором является то, что коэффициент абсолютной ликвидности также ниже своей нормы. В 2014 году предприятие в силах покрыть только 24,1% краткосрочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов, в 2015 году – 0,2%, а в 2016 году – 5,7%.

Проведем интегральную оценку финансовой устойчивости ООО «Пантос Таможенный сервис» на основе нескольких методик (зарубежной и отечественной).

Э.Альтман на основе многочисленных расчётов, проверок установил, что вероятность банкротства является очень высокой тогда, когда показатель Z находится на уровне 1,8 и меньше, трудно определяемый при его границах от 1,81 до 2,99. При показателе 3,0 и больше риск банкротства становится минимальным. Как показала практика, использование показателя Z для предвидения вероятности банкротства подтверждается до 90% (при годовом прогнозе) и почти 80% (при прогнозе на два года).

Таблица 14. Расчёт показателей х для Z-модели Альтмана за 2013-2015 г.г.

Показатель	Годы			Отклонения, тыс. руб.
	2014	2015	2016	2015г. / 2014г.	2016г. / 2015г.
х1 – Доля оборотного капитала (ОА / Б) (	0,44	0,70	0,41	0,26	-0,29
х2 – Экономическая рентабельность по чистой прибыли (ЧП / СК * 100)	91,14	19,41	-9,31	-71,73	-28,72
х3 – Экономическая рентабельность по прибыли до налогообложения (НоП / СК * 100)	114,74	25,00	-8,20	-89,74	-33,2
х4 – Коэффициент финансирования (СК / ЗК)	0,18	0,65	0,83	0,47	0,18
х5 – Оборачиваемость активов (Выр / А)	1,94	0,71	0,62	-1,23	-0,09

Используем Z-модель Альтмана и уравнение вида:

Z = 0,717 X₁ + 0,847 X₂ + 3,107 Х₃ + 0,42 Х₄ + 0,995 Х₅, (1)

Расчёт показателя Z по данным за 2014 год:

Z = 436,01, то есть Z > 3, таким образом, вероятность банкротства низка.

Расчёт показателя Z по данным за 2015 год:

Z = 95,60, то есть Z > 3, таким образом, вероятность банкротства низка.

Расчёт показателя Z по данным за 2016 год:

Z = -32,10, то есть Z < 1,8, таким образом, вероятность банкротства высока.

Итоговые данные по Z счёту в 2016 году дают основание сделать вывод, что у анализируемой организации, а именно у ООО «Пантос Таможенный сервис», вероятность банкротства низка.

Для обобщающей оценки финансовой устойчивости организации может быть использована методика Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой. Сущность методики заключается в классификации организаций по уровню финансового риска в зависимости от фактических значений финансовых коэффициентов 

Устойчивая финансовая ситуация в организации, его развитие, высокие достижения в производственном процессе, как и нравственное поведение его руководителей, всего субъекта хозяйствования обеспечивают ему должный рейтинг. Высокий рейтинг имиджа организации кроме моральной стороны дает ему многие преимущества, материальные и финансовые выгоды. Они проявляются на финансовом рынке, обеспечивают рост рыночной стоимости соответствующих акций, льготный режим кредитования, расширение возможностей маневрирования ресурсами, привлечения инвесторов.

Следует помнить, что при оценке организации, его место на рынке товаров и капитала, конкурентоспособности учитываются качество выпускаемой продукции, её обновление, спрос, организация управления, маркетинговые действия, соблюдение договорной и платежной дисциплины и многие другие положительные характеристики. Среди них первостепенное значение играет финансовое положение организации.

Согласно этим критериям определим, к какому классу относится ООО «Пантос Таможенный сервис» (таблица 15).

Таблица 15. Обобщающая оценка финансовой устойчивости ООО «Пантос Таможенный сервис» в 2014-2016 г.г.

Номер показателя	2014г.		2015г.		2016г.
	Факт	Количество баллов	Факт	Количество баллов	Факт	Количество баллов
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,241	19	0,002	0	0,057	5
Коэффициент быстрой ликвидности	3,099	18	1,942	18	0,886	14
Коэффициент текущей ликвидности	7,128	16,5	1,942	15	0,894	0
Коэффициент финансовой независимости	0,845	17	0,607	17	0,546	13
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,479	13	-0,160	0	0,255	7
Коэффициент обеспеченности запасов	0,993	14	1	15	0,993	14
Итого	-	97,5	-	65	-	53

Данные таблицы 15 свидетельствуют о том, то по степени финансового риска, исчисленного с помощью данной методики, анализируемое предприятие относится к III классу, а это означает, что предприятие является проблемным в области финансовой устойчивости.

По проведенному анализу можно сделать следующие выводы:

собственный капитал на протяжении 2014-2016 годов снижается;

в свою очередь заемный капитал имеет тенденцию к росту, что приводит к финансовой зависимости предприятия от внешних источников;

снижается доля собственных средств предприятия, находящаяся в мобильной форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники не соблюдают паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что не обеспечивает достаточную ликвидность баланса;

у предприятия не достаточно собственных оборотных средств в об­щей сумме основных источников средств для формирования запа­сов и затрат;

в 2016 году кредиторская задолженность превышает дебиторскую, что создает угрозу финансовой устойчивости предприятия;

наиболее ликвидные активы не покрывают наиболее срочные обязательства (денежные средства и краткосрочные ценные бумаги должны быть больше (или равны) кредиторской задолженности предприятия);

быстрореализуемые активы предприятия не покрывают краткосрочные пассивы (дебиторская задолженность, средства на депозитах должны быть больше (или равны) краткосрочных кредитов и займов и той части долгосрочных, срок погашения которых истекает в данном отчетном периоде);

медленнореализуемые активы предприятия не покрывают долгосрочные пассивы (запасы готовой продукции, сырья, материалов и та часть дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, должны быть больше (или равны) долгосрочных кредитов и займов (со сроком погашения более чем 12 месяцев после отчетной даты)).

оценивая финансовое состояние ООО «Пантос таможенный сервис» интегральными способами, можно утверждать, что анализируемая организация является проблемной организацией, у которой наблюдается вероятность банкротства.

Таким образом, финансовую устойчивость ООО «Пантос Таможенный сервис» можно признать как неабсолютную;