1.3. Методика расчета относительных показателей финансовой устойчивости

После общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчётный период следующей важной задачей анализа финан­сового

состояния является исследование показателей финансовой ус­тойчивости организации.

При оценке финансовой устойчивости организации, решающее значение имеет выбор показателей, отражающих сущность данного блока анализа³⁰.

Соответственно выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия. Показатели первой группы рассчитываются в основном по данным пассива баланс. Во вторую группу входят показатели, рассчитываемые соотнесением прибыли до вычета процентов и налогов с величиной постоянных финансовых расходов, т. е. расходов, нести которые организация обязана независимо от того, имеет оно прибыль или нет³¹.

Коэффициент финансовой независимости характеризует долю собственности владельцев организации в общей сумме средств, авансированных в его деятельность³²:

К_ФН = , (12)

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов организация. Дополнением к этому показателю является коэффициент финансовой зависимости рассчитываемый отношением величины привлеченных средств к общей сумме источников³³.

К_ФЗ = , (13)

К показателям, характеризующим структуру долгосрочных источников финансирования, относятся два взаимодополняющих показателя: коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников исчисляемые соответственно по формулам³⁴:

К_ФЗКИ = , (14)

К_ФНКИ = , (15)

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости) - это отношение собственного и долгосрочного заёмного капитала к общей валюте баланса. Логика расчёта этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других долгосрочных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счёт долгосрочных заёмных источников³⁵.

Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент финансирования) - отношение собственного капитала к заёмному. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости организации. Например, его значение на уровне 0,5 показывает, что на каждый рубль собственных средств, вложенный в активы организации, приходится 50 коп. заёмных источников. Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости организации от внешних финансовых источников, и в определенном смысле, о снижении его финансовой устойчивости³⁶.

Уровень финансового левериджа. Этот коэффициент считается одним из основных при характеристике финансовой устойчивости организации. Известны различные алгоритмы его расчёта; наиболее широко применяется

следующий:

К_ФЛ = , (16)

Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей заёмного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной организаций, и ниже её резервный заёмный потенциал, иными словами способность организации при необходимости получить кредит на приемлемых условиях³⁷.

Коэффициент инвестирования – отношение собственного капитала к внеоборотным активам. Он показывает, какая часть активов финансируется за счёт устойчивых источников³⁸.

Коэффициент маневренности собственного капитала – разность собственного капитала и внеоборотных активов, деленная на собственный капитал. Он показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована³⁹. Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности организации и структуры его активов, в т. ч. оборотных активов.

Коэффициент постоянного актива – отношение внеоборотных активов к собственному капиталу. Показывает, какая доля собственных источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов, т. е. основной части производственного потенциала организации (если в составе внеоборотных активов невелика доля нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений)⁴⁰.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами – разность собственного капитала и оборотных активов, деленная на собственный капитал. Он показывает, какая часть материальных оборотных активов финансируется за счёт собственного капитала. Уровень этого коэффициента, независимо от вида деятельности организации, должен быть близок к 1.

Все рассмотренные показатели относились к группе коэффициентов

капитализации; что касается коэффициентов покрытия, то выделяют наиболее значимый из них - коэффициент обеспеченности процентов к уплате, рассчитываемый по формуле⁴¹:

К_ОПкУ = , (17)

Очевидно, что значение этого коэффициента должно быть больше единицы, в противном случае организация не сможет в полном объёме рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам. Если показатель стабильно имеет такое высокое значение, а это можно видеть при анализе в динамике, то можно говорить о весьма благоприятной перспективе в отношениях с поставщиками заёмного капитала - организация генерирует прибыль в объёме, достаточном для выполнения расчётов⁴².

Таблица 4. Перечень относительных показателей финансовой устойчивости

Коэффициент	Нормативное значение	Что характеризует
1	2	3
Коэффициенты капитализации
Коэффициент финансовой независимости	Выше 0,5	долю собственности владельцев организации в общей сумме средств, авансированных в его деятельность
Коэффициент финансовой зависимости	Ниже 0,5	долю заёмных средств в общей сумме средств, авансированных в его деятельность

Окончание табл. 3

1	2	3
Коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников	Ниже 0,65	долю заёмного капитала в долгосрочных источниках финансирования
Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников	Выше 0,6	долю собственного капитала в долгосрочных источниках финансирования
Коэффициент финансирования	Выше 1,0	Соотношение между собственными и заёмными средствами
Коэффициент финансового левериджа	Ниже 1,0	Соотношение между заёмными и собственными средствами
Коэффициент инвестирования	Больше 1,0	какая часть активов финансируется за счёт устойчивых источников
Коэффициент маневренности собственного капитала	Меньше 0,5	какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности
Коэффициент постоянного актива	Меньше 1,0	какая доля собственных источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	Близок к 1,0	какая часть материальных оборотных активов финансируется за счёт собственного капитала
Коэффициент покрытия
Коэффициент обеспеченности процентов к уплате	Больше 1,0	способность рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам

Приведенный перечень коэффициентов финансовой устойчивости показывает, что таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов организации. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует никаких единых нормативных критериев для рассмотренных показателей.

Их нормальный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности организации, условий кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов,

репутации организации⁴³.

Оценка финансового состояния с помощью относительных показателей осуществляется путем расчёта и сравнения отчётных показателей с базисными, а также изучения динамики их изменения за определенный период⁴⁴.

Базисными показателями могут быть:

значения показателей за предыдущий период;

значения показателей аналогичных организаций;

среднеотраслевые значения показателей;

значения показателей, рекомендуемые Минэкономторгом РФ.

Важным элементом оценки финансовой устойчивости организации является интегральная оценка.

Российские экономисты Донцова Л.В. и Никифорова Н.А. предложили метод оценки финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, которая позволяет отнести предприятие к одному из шести классов платежеспособности, на основании оценки шести финансовых коэффициентов. В методе оценки основной упор делается на коэффициенты ликвидности (коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности), а также на коэффициенты оборачиваемости (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент обеспеченности запасов)⁴⁵. Система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах, представлена в таблице 5.

Таблица 5. Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния

Наименование показателя	Границы классов согласно критериям
	I класс	II класс	III класс	IV класс	V класс	VI класс
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 и больше (20 баллов)	0,2 (16 баллов)	0,15 (12 баллов)	0,1 (8 баллов)	0,05 (4 балла)	Меньше 0,05 (0 баллов)
Коэффициент быстрой ликвидности	1 и больше (18 баллов)	0,9 (15 баллов)	0,8 (12 баллов)	0,7 (9 баллов)	0,6 (6 балла)	Меньше 0,5 (0 баллов)
Коэффициент текущей ликвидности	2 и больше (16,5 баллов)	1,7 (12 баллов)	1,4 (7,5 баллов)	1,1 (3 балла)	1 (1,5 балла)	Меньше 1 (0 баллов)
Коэффициент финансовой независимости	0,6 и больше (17 баллов)	0,54 (12 баллов)	0,43 (7,4 баллов)	0,41 (1,8 балла)	0,4 (1 балл)	Меньше 0,4 (0 баллов)
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 и больше (15 баллов)	0,4 (12 баллов)	0,3 (9 баллов)	0,2 (6 баллов)	0,1 (3 балла)	Меньше 0,1 (0 баллов)
Коэффициент обеспеченности запасов	1 и больше (15 баллов)	0,9 (12 баллов)	0,8 (9 баллов)	0,7 (6 баллов)	0,6 (3 балла)	Меньше 0,6 (0 баллов)
Границы классов	100	64	50	28	18	-

В соответствие с данным методом предприятия имеют следующие распределения по классам:

1 класс – предприятие имеет хороший запас финансовой прочности;

2 класс – предприятие имеет незначительную вероятность погашения долгов, в целом риск есть;

3 класс – проблемное предприятие;

4 класс – предприятие имеет высокий риск банкротства;

5 класс – предприятие имеет очень высокий риск банкротства, меры по оздоровлению, скорее всего, не помогут;

6 класс – предприятие финансово несостоятельно.

Согласно критериям определяется, к какому классу относится анализируемое предприятие

Итак, к относительным показателям в итоге относят коэффициенты капитализации и коэффициенты покрытия, которые отражают разные стороны состояния активов и пассивов организации.

Общий вывод о финансовой устойчивости организации должен базироваться на учёте как положительного, так и отрицательного влияния на нее отдельных факторов и показателей деятельности.

В целом результативность деятельности любой организации мо­жет оцениваться с помощью абсолютных и относительных показателей. Так, с помощью показателей первой группы можно проанализировать динамику различных показателей прибыли за ряд лет. Вторая группа показателей практически не подвержена влиянию инфляции, поскольку представляет собой различные соотношения при­были и вложенного капитала. Экономический смысл указанных показа­телей (их принято называть показателями рентабельности) состоит в том, что они характеризуют прибыль, получаемую с каждого рубля средств (собственных или заёмных), вложенных в организацию.

Важным этапом анализа является использование интегральных методов оценки финансовой устойчивости организации.

Осуществим анализ и оценку финансовой устойчивости ООО «Пантос Таможенный сервис».