Глава 1. Теоретические основы анализа и оценки финансовой устойчивости предприятия

1.1. Сущность и значение финансовой устойчивости предприятия

Основой финансовой стабильности экономики России является финансовая устойчивость организации, так как именно она служит залогом выживаемости и основой прочного положения организации, поэтому все большее количество контрагентов начинает вовлекаться в исследования и оценку устойчивости конкретной организации.

Финансовая устойчивость - целеполагающее свойство финансо­вого анализа, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов её укрепления определяет характер проведения и содер­жания анализа. Оценка финансовой устойчивости позволяет внешним субъектам анализа (прежде всего партнерам по договорным от­ношениям) определить финансовые возможности организации на длительную перспективу, которая связана с общей финансовой структурой организации, степенью её зависимости от кредиторов и инвесторов, а также с условиями, на которых привлечены и обслу­живаются внешние источники средств. Так, многие бизнесмены предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счёт денег, взятых в долг. Однако если струк­тура «собственный капитал - заёмный капитал» имеет значительный перекос в сторону долгов, то коммерческая организация может обан­кротиться, если сразу несколько кредиторов неожиданно потребуют возвратить свои деньги в «неудобное» время. Не менее важной явля­ется оценка финансовой устойчивости в краткосрочном плане, что связано с ликвидностью баланса и оборотных активов, а также с платежеспособностью организации.

Разнообразие факторов, влияющих на устойчивость, подразделяет её на внутреннюю и внешнюю¹:

внутренняя устойчивость - это такое состояние организации, т.е. состояние структуры производства и предоставления услуг, их динамика, при котором обеспечивается стабильно высокий результат функционирования. В основе её достижения лежит принцип активного реагирования на изменение среды хозяйствования;

внешняя устойчивость обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой действует организация, достигается соответствующей системой управления в масштабах всей страны, т.е. управлением извне.

	Внешняя		Внутренняя
Технико-экономическая		Общая устойчивость		Финансовая
		«Унаследованная»

Рисунок 1. Виды устойчивости коммерческой организации

Многообразие причин обусловливает разные грани общей устойчи­вости применительно к организации (см. рис. 1)²:

«унаследованная» устойчивость - является результатом наличия определенного запаса финансовой прочности организации, сформированного в течение ряда лет, защищающего её от случайностей и резких изменений внешних неблагоприятных, дестабилизирующих факторов;

технико-экономическая устойчивость - отражает эффективность инвестиционных проектов, уровень материально-технической осна­щенности, организации производства, труда, управления; предполага­ет движение денежных потоков, которые обеспечивают получение прибыли и позволяют эффективно развивать производство;

финансовая устойчивость – это превышение доходов над расходами и

состояние ресурсов, которое обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами организации и пу­тем их эффективного использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации, расширению и обновлению. Она отражает соотношение собственного и заёмного капитала, темпы накопления собственного капитала в результате текущей, инвестици­онной и финансовой деятельности, соотношение мобильных и иммо­билизованных средств организации, достаточное обеспечение запасов собственными источниками³. Финансовая устойчивость должна харак­теризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое, с одной стороны, соответствует требованиям рынка, а с другой сто­роны - отвечает потребностям развития организации. Отсюда сущ­ность финансовой устойчивости определяется эффективным форми­рованием, распределением, использованием финансовых ресурсов, и формы её проявления могут быть различны.

В таблице 1 рассмотрим понятие финансовой устойчивости различными авторами.

Таблица 1. Понятия финансовой устойчивости предприятия

Автор	Определение
1	2
Абрютина М.С.4	Финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров
Гиляровская Л.Т.5	Финансовая устойчивость — это превышение доходов над расходами и состояние ресурсов, которое обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами организации и пу­тем их эффективного использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации, расширению и обновлению

Окончание табл. 1

1	2
Грачев А.В.6	Финансовая устойчивость - это экономическая категория, выражающая такую систему экономических отношений, при которых организация формирует платежеспособный спрос, за счёт собственных источников осуществляет активное инвестирование и способно при сбалансированном привлечении кредита обеспечивать прирост оборотных средств, создавать финансовые резервы, участвовать в формировании бюджета.
Ковалев В.В.7	Финансовая устойчивость - стабильность деятельности организации в свете долгосрочной перспективы
Колчина И.С.8	Финансовая устойчивость – это обеспечение всех запасов и затрат организации источниками их формирования
Савицкая Г.В.9	Финансовая устойчивость организации - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска
Сергеев В.Н.10	Финансовая устойчивость – это развитие организации на основе роста прибыли капитала, при сохранении платежеспособности и кредитоспособности
Шеремет А.Д.11	Финансовая устойчивость – это важнейшая характеристика финансового состояния организации

Таким образом, в экономической литературе до настоящего времени не выработан единый подход к определению сущности понятий финансовой устойчивости. Шеремет А.Д. и Савицкая Г.В. стоят на позиции, что финансовое состояние является более и широким понятием, чем финансовая устойчивость, а финансовая устойчивость выступает одной из составных частей характеристики финансового состояния организации. К сожалению, необходимо отметить, что не все авторы занимают столь четкую позицию по

указанным вопросам.

М.С. Абрютина и А.В. Грачёв сводят сущность финансовой устойчивости к платежеспособности организации и не исследуют взаимосвязь между финансовым состоянием и финансовой устойчивостью.

Различную интерпретацию финансовой устойчивости организации дают и приверженцы трех научно-финансовых школ. Для проведения сравнительной оценки исследуем мнения следующих представителей этих школ: Ковалева В.В. (санкт-петербургская научно-финансовая школа); Колчиной И.С. (московская научно-финансовая школа); Сергеева В.Н. (Балтийская научно-финансовая школа)¹². Анализ проведем в двух аспектах: понятийном и расчётном.

Так, например, Ковалев В.В. подразумевает под финансовой устойчивостью организации его способность отвечать лишь по своим долгосрочным обязательствам¹³, в то время, как Колчина И.С. считает, что сущностью финансовой устойчивости является обеспечение всех его запасов и затрат источниками их формирования. Таким образом, финансовая устойчивость по Колчиной И.С. при прочих равных условиях требует большей обеспеченности, нежели финансовая устойчивость по Ковалеву В.В.

Однако наибольшие требования к финансовой устойчивости организации предъявляет представитель Балтийской научно-финансовой школы Сергеев В.Н. Он считает, что необходимым условием признания состояния организации финансово устойчивым является его развитие на основе роста прибыли капитала, при сохранении платежеспособности и кредитоспособности.

В данной выпускной квалификационной работе будем использовать определение финансовой устойчивости Гиляровской Л.Т., которое, по нашему мнению, дает более полную характеристику финансовой устойчивости организации.

В сложившихся условиях финансовую устойчивость можно струк­турировать как¹⁴:

- текущую - на конкретный момент времени;

- потенциальную - связанную с преобразованиями с учётом из­меняющихся внешних условий;

- формальную - создаваемую и поддерживаемую государством, извне;

- реальную - в условиях конкуренции с учётом возможностей осуществления расширенного производства (рис. 2).

	Факторы
Внутренние			Внешние
Отраслевая принадлежность			Общая стабильность, фаза экономического цикла
Структура услуг, их доля в платежном спросе			Уровень, динамика, колебания платежеспособного спроса
Состояние имущества: размер, состав, структура			Конкуренция рынка
Состояние финансовых ресурсов: размер, состав, структура			Банкротство должников, неплатежи
Величина, структура, динамика издержек по сравнению с доходами			Инфляция, изменение уровня цен, курса валют
Размер оплаченного уставного капитала, собственные оборотные средства			Налоговая, кредитно-финансовая, учётная, инвестиционная политика

Рисунок 2. Факторы финансовой устойчивости организации

Факторы, влияющие на финансовое состояние организации, де­лятся на

внешние и внутренние. Причинами неблагополучного поло­жения организации, в первую очередь, являются системные макро­экономические причины, особенно в условиях нестабильной эконо­мики¹⁵.

Внешние факторы, неподвластные воле организации, и внутрен­ние, зависящие от организации его работы, классифицируются по месту возникновения (рис. 2). Для рыночной экономики характер­но и необходимо активное реагирование управления организации на изменение внешних и внутренних факторов¹⁶.

Итак, финансовая устойчивость - это ком­плексное понятие, обладающее внешними формами проявления, формирующееся в процессе всей финансово-хозяйственной деятель­ности, находящееся под влиянием множества различных факторов. Оценка финансовой устойчивости в краткосрочном плане связано с ликвидностью баланса и оборотных активов, а также с платежеспособностью организации.

Современная экономическая наука имеет в своем распоряжении огромное количество разнообразных приемов и методов оценки фи­нансовых показателей, которые в условиях становления рыночных отношений изменяются в связи с возрастанием требований, предъяв­ляемых к анализу.

Возможность реальной оценки финансовой устой­чивости организации обеспечивается определенной методикой анали­за, соответствующим информационным обеспечением и квалифици­рованным персоналом.