Содержание

Ведение…………………………………………………………………………………………		3
Глава 1. Теоретические основы формирования портфеля ценных бумаг….................		5
	1.1 Понятие портфеля ценных бумаг и цели его формирования…………………		5
	1.2 Типы портфелей ценных бумаг…………………………………………………		9
	1.3 Виды ценных бумаг………………………………………………………………		13
Глава 2. Методика формирования оптимального инвестиционного портфеля……...		19
	2.1 Этапы формирования инвестиционного портфеля…………………………….		19
	2.2 Модель Марковица……………………………………………………………….		24
	2.3 Риск портфеля ценных бумаг. Стандартное отклонение одного актива……..		29
Глава 3. Формирование портфеля ценных бумаг………………………………………...		40
	3.1 Оценка риска и доходности финансовых активов……………………………..		40
	3.2 Расчет риска портфеля ценных бумаг. Формирование эффективного портфеля……………………………………………………………………………………		46
	3.3 Анализ сформированного портфеля…………………………………………….		49
Заключение…………………………………………………………………………………….		53
Библиографический список…………………………………………………………………		56
Приложение 1…………………………………………………………………….....................		58
Приложение 2…………………………………………………………………….....................		60
Приложение 3………………………………………………………………………………….		62
Приложение 4………………………………………………………………………………….		66

Введение

Инвестирование в ценные бумаги возобновило свое существование на российском рынке в 1992 году, с открытием ММВБ – Московской межбанковской валютной биржи (с 2011 года – Московской биржи). В связи с практическим отсутствием финансового рынка при централизованно-плановой экономики Советского Союза, не было одного из важнейших финансовых институтов - рынка ценных бумаг, следствием чего стало невозможность вложений средств в финансовые инструменты и, прежде всего, в ценные бумаги. Финансовые инструменты - это различные формы финансовых обязательств, финансовые документы, имеющие денежную оценку, с помощью которые проводятся операции.

К ценным бумагам в РФ относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Ценные бумаги являются одним из основных объектов инвестирования институциональных и частных инвесторов. Как любые вложения, инвестирование, в виде формирования портфеля ценных бумаг, своей конечной целью преследует получение прибыли и её максимизацию по отношению к заданному риску.

Актуальность инвестирования в финансовые активы посредством формирования портфеля ценных бумаг обуславливается рядом значимых факторов. В современных экономических отношениях, перед участниками рынка открываются перспективные возможности действенного использования свободного капитала. Коммерческие организации, по определению, конечной целью своей деятельности преследуют извлечение прибыли. Количественное выражение полученной прибыль определяет эффективность деятельности предприятия. При распределении чистой прибыли, руководство предприятия, с целью дополнительного приращения каптала, может сформировать портфель ценных бумаг из ликвидных акций и облигаций, применяя определенную методику, или обратиться к институциональному портфельному инвестору. Цель работы - оценка целесообразности формирования портфеля ценных бумаг, его анализ и сравнение. Для освещения данной темы были поставлены следующие задачи: описание типов портфелей ценных бумаг; раскрытие методики портфельного инвестирования; разработка и формированием портфеля ценных бумаг; оценка сформированного портфеля. Объектом исследования выступает инвестиционная деятельность коммерческой организации. Предмет исследования – формирование портфеля ценных бумаг как эффективное средство вложения инвестиций.

Глава 1. Теоретические основы формирования портфеля ценных бумаг

1.1 Понятие портфеля ценных бумаг и цели его формирования

Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированная в соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты. Исходя из этого, основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений.

Инвестиционная деятельность хозяйствующего субъекта (предприятия) связана с формированием инвестиционного портфеля, включающего различные формы инвестиций. Портфельные инвестиции — это вложение свободного капитала в облигации, акции компаний или ценные бумаги крупных предприятий, с целью дальнейшего получения пассивной прибыли при минимальном риске. Портфель ценных бумаг, сформированный на основе таких инвестиций, не может превышать определенный рубеж акционерного капитала и не позволяет инвестору принимать участие в делах управления компанией, активами которой он владеет.

Основная идея портфельных инвестиций — одновременное вложение денежных средств в ценные бумаги разных видов. Это позволяет снизить вероятный риск потерь и оптимально сбалансировать доходность. К примеру, изменение стоимости акций и облигаций всегда обратно пропорционально. Поэтому совместное наличие этих видов ценных бумаг в одном инвестиционном портфеле положительно отразится на прибыли инвестора и снизит риск денежных обвалов.

Помимо работы с различными ценными бумагами, формирование портфельных инвестиций предполагает взаимодействие с несколькими инвестиционными рынками и альтернативными секторами, позволяющими создать более устойчивый портфель. К инвестиционным рынкам можно отнести энергетику, промышленную индустрию, научные разработки, телекоммуникации, в то время как страховые полисы и недвижимость — это альтернативные сектора, не зависящие напрямую от фондовых рынков. Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно сформированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия.

Инвестиционный портфель предприятия является, с одной стороны, целостным объектом управления, несмотря на разнообразие его составляющих. С другой стороны, инвестиционный портфель предприятия включает несколько относительно самостоятельных портфелей, отличающихся видами объектов инвестирования и методов управления ими: 1)портфель реальных инвестиционных проектов; 2)портфель финансовых инвестиций в ценные бумаги, т.е. портфельные инвестиции;  3)портфель прочих финансовых инвестиций (банковские депозиты, депозитные сертификаты и пр.); 4)инвестиции в оборотные средства предприятия. Портфель ценных бумаг – совокупность ценных бумаг, являющихся собственностью инвестора и управляемых как единое целое для достижения определенной цели.

Как правило, инвестор не вкладывает финансовые средства в один вид ценных бумаг, а формирует их совокупность, называемую портфелем ценных бумаг. Инвестор формирует портфель ценных бумаг, обеспечивающий устойчивость его доходов при любых комбинациях дивидендов и рыночных цен. Кроме того, инвестор стремится создать сбалансированный портфель, при котором достигается желаемое сочетание безопасности, доходности, роста капитала и ликвидности. Невозможно найти ценные бумаги, которые были бы одновременно высокодоходными, надежными и ликвидными. Каждая отдельная бумага может обладать максимум двумя из этих качеств. Сущность портфельного инвестирования как раз и подразумевает распределение инвестиционного потенциала между различными группами активов. 

Портфельное инвестирование обладает рядом особенностей и преимуществ перед прочими видами вложения капитала. 

Портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

Основной целью инвестиционной деятельности на предприятии, равно как и основной целью формирования инвестиционного портфеля, является обеспечение реализации его инвестиционной стратегии. Так, если инвестиционная стратегия предприятия нацелена на расширение деятельности (увеличение объема производства и реализации продукции или оказываемых услуг), то основные инвестиции будут направлены в инвестиционные проекты или в активы, связанные с производством, а имеющиеся (планируемые) вложения в прочие объекты (в ценные бумаги или банковские вклады) будут носить по отношению к ним подчиненный характер, что отразится, например, на сроках, объемах размещения. Как и в общем случае при осуществлении инвестиционной деятельности, так и при формировании инвестиционного портфеля инвестор нацелен на получение прибыли (дохода), действуя при этом в рамках приемлемого для него риска. Доход же может быть получен не только в форме текущих выплат или прибыли от реализации инвестиционных проектов, получаемых с известной степенью регулярности и определенности (предсказуемости) в определенные промежутки времени, но и в виде прироста стоимости приобретаемых активов. 

С учетом сказанного можно сделать вывод, что при формировании любого инвестиционного портфеля инвестор преследует такие цели:  · достижение определенного уровня доходности;  · прирост капитала; · минимизация инвестиционных рисков;  · ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне.

Кратко охарактеризуем эти цели. Достижение определенного уровня доходности предполагает получение регулярного дохода в текущем периоде, как правило, с заранее установленной периодичностью. Это могут быть выплаты процентов по банковским депозитным вкладам, планируемые доходы от эксплуатации объектов реального инвестирования (объектов недвижимости, нового оборудования), дивиденды и проценты соответственно по акциям и облигациям. Получение текущего дохода влияет на платежеспособность компании и принимается в расчет при планировании денежных потоков. Данная цель является основной при формировании портфеля, особенно в ситуации краткосрочного размещения средств (например, при наличии излишка денежных средств и невозможности или нецелесообразности его использования на производственные цели в текущем периоде). 

Прирост капитала обеспечивается при инвестировании средств в объекты, которые характеризуются увеличением их стоимости во времени. Это справедливо для акций молодых компаний-эмитентов (в основном инновационной направленности), по мере расширения деятельности которых ожидается значительный рост цен их акций, а также для объектов недвижимости и др. Именно прирост стоимости и обеспечивает инвестору получение дохода. Такого рода инвестиции предполагают более длительный период размещения средств и, как правило, относятся к долгосрочным. Минимизация инвестиционных рисков, или безопасность инвестиций, означает неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Подбор объектов по которым наиболее вероятны возврат капитала и получение дохода планируемого уровня, позволяет достичь указанной цели.