Преимущества чдд

1. Показатель ЧДД аддитивен в пространственно-временном аспекте, т.е ЧДД различных проектов можно суммировать.

1. ЧДД даёт вероятностную оценку прироста стоимости коммерческой организации, в случае принятия проекта;

Точка Фишера

Одним из недостатков ЧДД является зависимость от нормы дисконтирования. В случае оценки ИП в условиях изменяющейся нормы дисконтирования рекомендуется применять метод «Точки Фишера».

Точка Фишера - образуется в результате пресечения функций ЧДД(r) двух или более проектов. Точка F показывает, что при соответствующей ей норме дисконтирования (на рис. 1. r=15) ЧДД двух проектов будут равны. Она также позволяет сделать вывод об эффективности проекта при заданной норме дисконтирования. Проект, обладающий превалирующим ЧДД при данной норме дисконта, является более эффективным.

F-точка Фишера, точка пересечения ЧДД_а (r) и

ЧДД_в (r), при r>15, более эффективным

является проект В,

при r<15, более эффективным является проект А

Рис.1. Построение «точки Фишера»

П роиллюстрируем экономический смысл показателя чистого приведенного дохода с помощью графика. (на примере задачи 7.2)

Показатели эффективности инвестиций

Ч=4178 Р=0,8234

Ч=381,7 Р=0,0804

а

Ч=0 б

0 0,01 0,02 0,03 0,04 0,05 0,06 0,07 0,08 q_р

При q_н = ВНД чистый приведенный доход соответствует нулю (точка «а»). Это значит, что сверх установленного норматива предприятие никакого дохода не получит.

Если q_н превысит ВНД, то чистый приведенный доход будет отрицательной величиной (попадет в затемненную зону – точка «б»). В противном случае (q_н<ВНД) чистый приведенный доход будет больше 0.

Таким образом, величина чистого приведенного дохода в огромной степени будет определяться не только объективными параметрами дохода предприятия и инвестициями в проект, но и установленным нормативом дисконтирования. Поэтому нужен тщательный анализ всей необходимой информации при определении указанного норматива.7

3. Внутренняя норма доходности

Одним из самых важных и наиболее распространенных показателей для оценки эффективности предпринимательского проекта является показатель внутренней нормы доходности (рентабельности), наиболее полно отражающий абсолютную оценку доходности конкретного предпринимательского проекта.

Внутренняя норма доходности (ВНД) характеризует величину чистой прибыли (чистого валового дохода), приходящуюся на единицу инвестиционных вложений, получаемой инвестором в каждом временном интервале жизненного цикла проекта.

Под внутренней нормой прибыли (ВНД) инвестиций понимают значение ставки дисконтирования r, при котором ЧДД проекта равен 0:

ВНД (ВНД) =r при котором ЧДД=F(r)=0

Методически расчет показателя внутренней нормы доходности осуществляется по следующим формулам:

(24)

или

(25)

где Д_i – доход предприятия в i-ом временном интервале;

К_i – инвестиционные вложения в i-ом временном интервале, которые принимаются по проекту с учетом инфляции национальной валюты;

q – показатель внутренней нормы доходности, а времинной интервал в долях от единицы;

i – текущий временной интервал, принимающий значение от 0 до Т;

Т – длительность жизненного цикла проекта, исчисляемая в принятых временных интервалах.