
- •Содержание
- •Тема 1. Экономическая сущность и виды инвестиций.
- •1. Инвестиции, функции, классификация.
- •Функции инвестиций на макроуровне:
- •Функции инвестиций на микроуровне:
- •Формы реального инвестирования:
- •Инвестиционная политика, её сущность и роль в современных условиях
- •3. Инвестиционный климат, подходы к его оценке //Игошин 116
- •Тема 2. Процесс управления финансовыми инвестициями
- •Вопросы:
- •1. Финансовые институты
- •Типы инвестиционных компаний
- •Типы инвестиционных компаний
- •Структура управления и издержки фондов
- •Операционные издержки фондов
- •3. Управление инвестициями. Этапы управления инвестициями Процесс управления инвестициями
- •Формулировка инвестиционных целей – зависит от от задач финансового института.
- •Формирование инвестиционной политики.
- •Выбор портфельной стратегии
- •Выбор активов
- •Оценка эффективности инвестиций
- •Тема 3. Финансовые инструменты
- •Финансовые инструменты. Функции финансовых инструментов
- •Функции финансовых инструментов
- •Типы финансовых инструментов
- •Тема 4: Финансовые рынки
- •1. Финансовые рынки их функции
- •Функции финансовых рынков
- •Глобализация финансовых рынков
- •2. Классификация финансовых рынков
- •Рынок денежных средств – на нём обращаются финансовые инструменты сроком обращения менее года. Долгосрочные инструменты относятся к рынку капитала. Денежный рынок
- •Рынок опционов и фьючерсов
- •Мировой рынок обыкновенных акций
- •Мировой рынок облигаций
- •Тема 5. Источники финансирования инвестиций
- •Сущность и классификация источников финансирования инвестиций
- •Бюджетное финансирование инвестиций
- •Внебюджетные источники финансирования инвестиций
- •Собственные финансовые источники инвестиций
- •3.2. Кредитование капитальных вложений
- •3.3.Инвестиционный налоговый кредит
- •Особые формы финансирования инвестиционных проектов (лизинг, форфейтинг)
- •Виды лизинговых операций
- •Венчурное финансирование //Ковалёв Инвестиции, стр.248//
- •3. 5. Выпуск ценных бумаг
- •Иностранные инвестиции Место и роль прямых иностранных инвестиций среди основных форм выхода на международные рынке
- •Методы осуществления прямых иностранных инвестиций
- •Методы портфельного инвестирования
- •Выгодность различных форм выхода на международные рынки
- •Проблемы, возникающие при различных формах выхода на международные рынки
- •Иностранные инвесторы имеют право на осуществление инвестиций в России в следующих формах
- •Регулирование прямых иностранных инвестиций [1,424]
- •Тема 6: Иностранные инвестиции
- •1. Место и роль прямых иностранных инвестиций среди основных форм выхода на международном рынке
- •Методы осуществления прямых иностранных инвестиций
- •Методы портфельного инвестирования
- •Выгодность различных форм выхода на международные рынки
- •Проблемы, возникающие при различных формах выхода на международные рынки
- •Иностранные инвесторы имеют право на осуществление инвестиций в России в следующих формах
- •2. Мотивы и гипотезы пии Гипотезы прямых иностранных инвестиций:
- •Макроэкономические гипотезы пии
- •Микроэкономические гипотезы пии-
- •Гипотезы и модели прямых иностранных инвестиций в теории внешней торговли Модель Кордена.
- •Гипотеза Хирша
- •3. Регулирование прямых иностранных инвестиций [1,424]
- •4. Особенности оценки эффективности международных инвестиционных проектов
- •Тема 7. Инвестиционные проект, содержание классификации и фазы развития
- •1. Инвестиционный проект, классификация инвестиционных проектов, участники инвестиционного проекта
- •Классификация инвестиционных проектов //Ковалёв 21
- •Структура инвестиционного проекта
- •Тема 8. Критерии и виды экономической эффективности инвестиций
- •1. Определение и виды эффективности ип
- •Задачи экономической оценки инвестиций:
- •Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:
- •2. Основные принципы оценки эффективности
- •3. Общая схема оценки эффективности
- •Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки и осуществления проекта
- •4. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •5. Критерии оценки инвестиционных проектов.
- •К простейшим методам экономической оценки проектов относятся:
- •Критериями эффективности инвестиций по системе международных показателей являются:
- •Тема 9: Денежный поток и его составляющие
- •Денежный поток и его составляющие
- •Полный приток реальных денег
- •Полный отток реальных денег
- •Чистый денежный поток
- •2. Формирование потока денежных средств от операционной деятельности
- •Тема 10: Простейшие методы оценки эффективности капитальных вложений
- •1. Методика определения абсолютной эффективности капитальных вложений для различных уровней
- •2. Методика сравнительной эффективности
- •Коэффициент сравнительной экономической эффективности капитальных вложений
- •Приведенные затраты и область использования этого показателя при оценке проектов.
- •Приведенный эффект и область его использования.
- •Тема 11 . Теоретические основы дисконтирования
- •1. Учёт фактора времени при оценке инвестиционных проектов
- •Формула простых и сложных процентов
- •2. Норма дисконтирования
- •3. Концепции определения нормы дисконтирования
- •3.1.Концепция «Альтернативной доходности»
- •Функции цены капитала.
- •Модель Гордона для оценки требуемой доходности корпорации
- •Ограничения и недостатки модели Гордона
- •4. Отечественные методы определения цены капитала
- •Цена капитала, привлекаемого через размещение привилегированных акций
- •Цена капитала, привлекаемого через размещение обыкновенных акций
- •3.Цена капитала, мобилизуемого через банковский кредит
- •4. Цена капитала, мобилизуемого через облигационные займы
- •Тема 12. Оценка инвестиционных проектов по системе международных показателей
- •1.Показатели эффективности инвестиционных проектов
- •2. Показатель чистого приведенного (дисконтированного) дохода (чдд)
- •Преимущества чдд
- •Точка Фишера
- •3. Внутренняя норма доходности
- •Для расчёта внд может быть использован метод последовательных итераций.
- •Свойства функции внд
- •Экономический смысл критерия внд
- •Внд неординарного потока
- •Алгоритм расчёта:
- •4. Показатель рентабельности инвестиций
- •5. Срок окупаемости инвестиций
- •Срок окупаемости объекта
- •Коэффициент нарастания дохода
- •Тема 13 : Экономическое обоснование отбора лучшего варианта инвестиционных вложений
- •1. Противоречивость критериев оценки
- •2. Сравнительная характеристика критериев чдд и внд
- •3. Резервы и пути повышения эффективности проектного решения
- •Правила повышения эффективности
- •Тема 14 : Особенности оценки эффективности проектов с учётом риска и неопределённости
- •1. Неопределённость. Виды неопределённости. Классификация рисков
- •Риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;
- •2. Количественная оценка рисков
- •Способы учёта оценки неопределённостей:
- •Укрупнённая оценка устойчивости проекта
- •Метод вариации параметров (анализ чувствительности)
- •Оценка ожидаемого эффекта с учётом количественных характеристик проекта (анализ сценариев)
- •1. Укрупнённая оценка устойчивости проекта
- •Норма дисконта и поправка на риск.
- •2. Метод вариации параметров (анализ чувствительности)
- •3. Способы управления риском
- •Тема 15: Учёт инфляции при оценке инвестиционных проектов
- •Экономическое окружение инвестиционного проекта. Инфляция, её типы. Виды влияния инфляции.
- •Инфляция - устойчивая тенденция к повышению общего или среднего уровня цен. Она выражает долговременный процесс снижения покупательной способности денег. Типы инфляции:
- •Виды влияния инфляции
- •2. Показатели, описывающие инфляцию
- •Учёт инфляции осуществляется с использованием:
- •3. Методы учёта влияния инфляции Существуют следующие способы учёта инфляции при оценке эффективности ип:
- •3.1. Инфляционная коррекция денежных потоков Дефлирование
- •3.2. Учёт инфляционной премии в ставке процента
Венчурное финансирование //Ковалёв Инвестиции, стр.248//
Венчурное финансирование является разновидностью проектного финансирования в той его форме, когда средства от внешнего инвестора привлекаются в уставный капитал специализированных предприятий, создаваемых для осуществления конкретных инвестиционных проектов.
Для инвестора венчурное финансирование представляет собой его собственный финансовый инвестиционный проект, суть которого сводится к тому, что:
-приобретая долю в уставном капитале создаваемого пол инновационный проект предприятия, он делает капиталовложения в размере оплаты этой доли (взнос в качестве соучредителя в уставный капитал)
-отдачей от сделанного капиталовложения будет в первую очередь вероятный доход от перепродажи по значительно более высокой цене ранее приобретённой доли после того, как бизнес по инновационному проекту молодого предприятия будет освоен и начнёт динамично развиваться.
Организационно венчурное финансирование обычно осуществляется в соответствии с двумя альтернативными схемами:
А) Схема основанная на использовании механизмов фондового рынка
Молодая закрытая проектная компания
Рост стоимости бизнеса
Открытая компания
Приобретение доли по обоснованной
невысокой цене
Продажа приобретённой доли за более
высокую цену
Рис 1. Традиционная схема венчурной инвестиции в проект [1,с.251]
Учреждение 100%-ной дочерней компании
на базе части бизнеса
Молодая проектная компания
Разделение бизнеса
Рост бизнеса
Продажа имущественного комплекса
закрытой дочерней компании с возмещением
из выручки венчурному инвестору той
же повысившейся цены, что и в традиционной
схеме венчурного финансирования
Рис. 2. Альтернативная схема венчурного финансирования
Стоимость имущественного комплекса отличается от стоимости компании, обладающей этим имущественным комплексом, тем, что при определении стоимости имущественного комплекса не учитываются кредиторская и дебиторская задолженности, которые могут быть у владеющей указанным комплексом на данный момент компании.
Привлечь венчурное финансирование особенно реально в случае, когда:
-целевой проект молодой компании – объекта венчурной инвестиции направлен на создание нового продукта, в котором на местном рынке есть отчётливо выраженная полностью не удовлетворяемая потребность, подкреплённая платёжеспособным спросом – так, что успех в освоении производства этого продукта с повышенной вероятностью повлечёт за собой быстрый рост стоимости компании и стоимости её налаженного бизнеса.
-имеются причины, по которым потенциальные сторонние инвесторы не просто заранее планируют через определённый срок дивестрировать свои средства, но и просто опасаются надолго вкладывать свой капитал.
3. 5. Выпуск ценных бумаг
В соответствии со ст. 142 ГК РФ «ценной бумагой является документ с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Сопоставление финансирования через выпуск долговых обязательств или акционирования
Основные черты |
Долговые обязательства |
Выпуск акций |
1. Срок заимствования |
Определяется при выпуске |
На период действия предприятия |
2. Вид платежа по займу |
Фиксированные проценты |
Дивиденды |
3. Обеспечение |
Активами предприятия |
Не обеспечиваются |
4. Порядок уплаты долга в случае банкротства |
В первую очередь |
В последнюю очередь |
5. Приобретение кредитором права собственности и контроля |
Нет |
Да |
Преимущества облигации как инструмента заимствования:
возможность доступа напрямую (без посредника) к денежным ресурсам инвестора. При этом, поскольку величина денежной суммы долга, удостоверяемой одной облигацией, как правил незначительна, эмитент получает доступ к ресурсам мелких инвесторов;
ввиду раздробленности большого количества держателей облигаций мала вероятность вмешательства кредитора во внутренние дела заёмщика;
Облигационные займы предоставляют больше возможностей для финансирования на долгосрочной основе;
Имеется возможность оперативного управления структурой и объёмом задолженности, их оптимизации в соответствии с изменяющимися условиями хозяйствования, как внутренними, так и внешними;
Функционирование вторичного рынка выявляет ориентиры, на которые опирается эмитент при выработке параметров новых облигационных выпусков.