1.5 Система управления ликвидностью предприятия

На практике бывает ситуация, что у компании в ближайшее время может не хватить или уже не хватает средств для того, чтобы своевременно расплачиваться по своим обязательствам - то есть означает появление "финансовых дыр". О низкой платежеспособности свидетельствуют также сверхнормативные задолженности перед бюджетом, персоналом, кредиторами, угрожающий рост привлекаемых кредитов. О возможных проблемах с погашением обязательств говорит снижение коэффициентов ликвидности. Все эти проблемы являются следствием не эффективного управления ликвидностью (платежеспособностью) организации.

Управление ликвидностью производится по следующей схеме:

1) Проведение анализа ликвидности предприятия.

Анализ проводят как по текущей, так и по структурной ликвидности. Анализируют сальдо накопительное по отчету о движении денежных средств, выявляют причины кредиторской задолженности в случае ее появления.

По балансу рассчитывают коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами, выявляют причины их отклонений от норматива.

1. Составляется план ликвидности предприятия.

Для этого составляют бюджет движения денежных средств (БДДС) и бюджетный баланс (ББ), на основе которого исчисляются показатели оценки финансового состояния.

3) Производится разработка мероприятий по укреплению ликвидности (платежеспособности). Если планируемые показатели БДДС и ББ не будут отвечать нормам или у менеджеров предприятия возникнет решение укрепить ликвидность, то разрабатывают специальные мероприятия, направленные на увеличение доли рынка предприятия, улучшения работы с дебиторами, увеличение уставного капитала, внедрение ресурсосберегающих технологий и т.п.

4) Составляется план ликвидности (платежеспособности) с учетом принятых управленческих решений. Разрабатывается оптимальный план, а затем проводится его реализация  26, С.149 .

Согласно МСФО 7 рекомендовано составлять отчет о движении денежных средств предприятия, чтобы раскрыть реальное движение денежных средств, оценить синхронность поступлений и платежей, увязать полученный финансовый результат с состоянием денежных средств, выделить и проанализировать все направления поступления и выбытия денежных средств. Направления движения денежных средств принято рассматривать в разрезе основных видов деятельности предприятия: текущей, инвестиционной, финансовой.

В отечественной практике данные о движении денежных средств предприятия отражают в отчете о движении денежных средств (форма № 4).

Анализ движения денежных средств проводится прямым и косвенным методом. Анализ движения денежных средств прямым методом позволяет судит о достаточности средств для оплаты текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности. Однако этот метод не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения величины денежных средств на счетах предприятия.

Анализ движения денежных средств косвенным методом соотносит величину чистой прибыли с величиной денежных средств. В деятельности каждого предприятия возникают отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. В процессе косвенного анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировку величины чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком денежных средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их поступлением, не влияли на величину чистой прибыли  39, С.78 .

Для оперативного управления ликвидностью (платежеспособностью) целесообразно составлять платежный календарь (план платежей точной даты), в котором, с одной стороны, отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течение прогнозируемого периода времени (5,10,15,30 дней), а с другой – график предстоящих платежей (налогов, заработной платы, формирования запасов, погашения кредитов и процентов по ним и т.д.). Платежный календарь дает возможность финансовым службам предприятия осуществлять оперативный контроль над поступлением и расходованием денежных средств, своевременно фиксировать изменение финансовой ситуации и вовремя принимать корректирующие меры по синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков и обеспечению стабильной платежеспособности предприятия.

Для определения текущей платежеспособности необходимо платежные средства на соответствующую дату сравнить с платежными обязательствами на эту же дату. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше 46, С.467.

Бюджетирование на любом предприятии предполагает формирование трех финансовых бюджетов - бюджета доходов и расходов (плана прибылей и убытков), бюджета движения денежных средств и бюджетного (прогнозного) баланса.

Бюджет движения денежных средств (далее – БДДС) является составной частью бюджетной архитектуры любой организации и представляет собой утвержденный внутренний документ, позволяющий прогнозировать денежные потоки, управлять ликвидностью и платежеспособностью организации. Объектом бюджетного планирования в данном случае являются денежные средства и их эквиваленты, которые формируют входящие и исходящие денежные потоки.

БДДС разрабатывается с целью управления денежными потоками, что предполагает определение источников их поступлений и направлений использования, выявление причин недостатка (избытка) денежных средств.

Бюджет движения денежных средств формируется на основе оперативных ежедневных данных о приходе и расходе денежных средств по расчетным счетам и кассе предприятия с использованием единой классификации по элементам доходов и расходов, используемой в управленческом отчете о прибылях и убытках.

Организация может формировать БДДС и последующий отчет о его исполнении, используя прямой или косвенный метод. При прямом методе расчет чистого денежного потока от операционной деятельности производится на основании поступлений и платежей. При использовании косвенного метода расчет указанного показателя производится путем корректировки чистой прибыли (убытка) на результаты неденежных операций, начисления и отсрочки платежей по основной деятельности, сумм доходов и расходов, которые связаны с финансовой и инвестиционной деятельностью  19, С.8 .

Но хочу отметить, что применение прямого метода при составлении БДДС имеет существенное преимущество по сравнению с косвенным методом. Это преимущество заключается в возможности предоставления информации, позволяющей оценить и скорректировать денежные потоки  19, С.8 .

Основной задачей бюджета доходов и расходов является расчет будущего финансового результата организации в целом. План прибылей и убытков позволяет рассчитать ожидаемую рентабельность отдельных сегментов бизнеса, точку их безубыточной работы, определить приоритетные направления развития организации, решать другие управленческие задачи. Он определяется алгебраическим суммированием ожидаемых финансовых результатов деятельности сегментов бизнеса.

Бюджетный цикл заканчивается составлением бюджетного (прогнозного) баланса, являющегося с методической точки зрения самым сложным и многоцелевым документом. Прогнозный баланс позволяет установить будущий экономический потенциал организации и ответить на вопросы: какое влияние на стоимость организации окажут запланированные бюджетом действия и обернутся ли они приращением или уменьшением стоимости капитала? Ответы на эти вопросы необходимы в первую очередь инвестору для принятия решения о целесообразности финансирования  25, С.23 .

На этапе реализации плана ликвидности (платежеспособности) следует установить выполнение плана по поступлению денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и выяснить причины отклонения от плана. Особое внимание следует обратить на использование денежных средств, так как даже при выполнении доходной части бюджета предприятия перерасходы и нерациональное использование денежных средств могут привести к финансовым затруднениям.

Расходная часть финансового бюджета предприятия анализируется по каждой статье с выяснением причин перерасхода, который может быть оправданным и неоправданным. По итогам анализа должны быть выявлены резервы увеличения планомерного притока денежных средств для обеспечения стабильной платежеспособности предприятия в перспективе.

Для организации оперативного наблюдения или контроля над соблюдением плана ликвидности необходимо ежедневное согласование поступлений и выплат, исходя из целей, поставленных в текущем финансовом плане. Для решения этой задачи предпочтительней всего внедрить на предприятии систему финансового контролинга, с помощью которого у финансового менеджера есть возможность в любой момент времени получить удобные для принятия финансовых решений сведения.

После рассмотрения данных вопросов первой главы можно сделать следующие выводы:

1) Наиболее часто в литературе можно встретить деление коэффициентов рентабельности на три группы: рентабельность реализованной продукции (продаж), рентабельность активов, рентабельность собственного капитала.

Для определения рентабельности используются данные бухгалтерской отчетности. На основе этих показателей осуществляется оценка эффективности управления предприятием, т.е. способность предприятия получать прибыль от своей основной деятельности.

2) Для определения ликвидности предприятия также используется большое количество коэффициентов, обзор которых очень широко представлен в теоретической литературе. К ним можно отнести: общий показатель ликвидности баланса, коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами и т.д.

Кроме этого данная система показателей ликвидности используется для оценки финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса. А так же отвечает интересам различным внешних пользователей аналитической информации.

3) Управление, как рентабельностью, так и ликвидностью происходит по одной схеме, которая содержит 4 этапа:

а) анализ существующего положения;

б) прогнозирование интересующего показателя;

в) принятие управленческих решений, разработка мероприятий по улучшению тех или иных показателей;

г) анализ с учетом принятых решений. При прогнозировании показателей рентабельности используют различные методы. Можно назвать следующие методы:

1) метод (или методика) Дюпона - прогнозирование рентабельности активов;

2) эффект финансового рычага - прогнозирование рентабельности собственного капитала.

При управлении ликвидностью в краткосрочном и долгосрочном периоде необходимо учитывать тот факт, что инструменты для данных периодов различны. Так для соблюдения ликвидности в краткосрочном периоде может быть достаточно, ежедневное согласование поступлений и выплат, исходя из целей, поставленных в текущем финансовом плане. При опережающем управлении ликвидностью в долгосрочном и годовом планах потоки платежей для оценки результатов не подходят. В этом случае оценка результатов деятельности осуществляется с помощью таких информационных показателей, как доходы, затраты, издержки,

объемы выпуска и реализации.