Розділ 3 шляхи покращення фінансово-господарської діяльності підприємства

3.1.Дослідження ймовірності банкрутства ТзОв «Склад-магазин»

Для успішного господарювання на ринкових засадах суттєво важливим є можливість оцінки ймовірності банкрутства ТзОВ «Склад-магазин». Ризик, пов'язаний з можливістю банкрутства для нашого підприємства є високий, адже за 3 останні роки ТзОВ «Склад-магазин» понесло збитки як результат своєї господарської діяльності. Попередження банкрутства, рання його діагностика свого часу зможе врятувати підприємство від кризи чи, навіть, ліквідації.

В Україні, де протягом багатьох десятиріч панувала позаринкова система господарювання, що виключала офіційне визнання банкрутства як економічного явища, немає загальновизнаної вітчизняної методики визначення ймовірності банкрутства суб'єктів господарювання. Жоден з методів не дає надійного результату і тому не може бути застосований як універсальний Найпростішою є двофакторна модель оцінки ймовірності банкрутства підприємства. Двофакторна модель Альтмана - це одна з наочних методик прогнозування ймовірності банкрутства, при використанні якої необхідно розрахувати вплив тільки двох показників це: коефіцієнт загальної ліквідності та питома вага власних коштів в пасивах. Формула моделі Альтмана приймає вигляд:

Z = - 0,3877 - 1,0736 К_П + 0,0579 К_АВТ (3.1)

де Z - інтегральний показник рівня загрози банкрутства;

К_П - коефіцієнт покриття(загальної ліквідності) ;

К_АВТ - коефіцієнт автономії (фінансової незалежності).

При Z<0 імовірність банкрутства низька, при Z>0 ймовірність настання банкрутства висока. Для ТзОВ «Склад-магазин» прогноз банкрутства за цією моделлю такий:

2010р:Z=-0,3877-1,0736*1,8+0,0579*0,69=-2,28;

2011р:Z=-0,3877-1,0736*2,1+0,0579*0,76=-2,59;

2012р: Z=-0,3877-1,0736*1,9 +0,0579*0,77=-2,38.

За двохфакторною моделлю Е. Альтмана ймовірність банкрутства ТзОВ «Склад-магазин» при коефіцієнті Z<0 невисока.

Більш обґрунтованою та більш поширеною є п’ятифакторна модель Альтмана. У формулі (3.2) наведено розрахунок п'ятифакторної моделі Е. Альтмана.

Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5 (3.2)

де X1-відношення власного оборотного капіталу до суми активів підприємства. Показник оцінює суму чистих ліквідних активів компанії стосовно до сукупних активів;

X2 - відношення чистого прибутку до суми всіх активів;

X3 - відношення прибутку до оподаткування до загальної вартості активів. Показник відображає ефективність операційної діяльності компанії, Фінансовий результат від звичайної діяльності до оподаткування / Загальна вартість активів;

X4 - відношення ринкової вартості власного капіталу до поточних зобов’язань;

Х5 - відношення обсягу продажів(виручки) до загальної величини активів підприємства, характеризує рентабельність активів підприємства.

У табл. 3.1 представлені результати розрахунку індексу кредитоспроможності підприємства ТзОВ «Склад-магазин» за п'ятифакторною моделлю Альтмана за 2010-2012 роки.

Таблиця 3.1

Прогнозування ймовірності банкрутства підприємства за п'ятифакторною моделлю Альтмана (станом на кінець року)

Показник	2010рік	2011рік	2012рік
X1	0,22	0,23	0,18
X2	-0,17	-0,13	-0,30
X3	-0,17	-0,13	-0,28
X4	2,49	3,44	3,91
X5	3,20	2,97	1,44

В результаті підрахунку Z - показника робиться висновок:

1.якщо Z <1,81 - імовірність банкрутства становить від 80 до 100%;

2.якщо 2,77≥Z>1,81-середня ймовірність краху компанії від 35 до50 %

3.якщо 2,99 ≥Z >2,77 - імовірність банкрутства невелика від 15 до 20%;

4.якщо Z>3 - ситуація на підприємстві стабільна, ризик неплатоспроможності протягом найближчих двох років малий. 

Показники, що будуть відповідати стану банкрутства за 5-ти факторною моделлю Е. Альтмана наведені нижче.

Z2010=1,2*0,22+1,4*(-0,17)+3,3*(-0,17)+0,6*2,49+3,20 = 4,15;

Z2011=1,2*0,23+1,4*(-0,13)+3,3*(-0,13)+0,6*3,44+2,49 = 4,21;

Z2012=1,2*0,18+1,4*(-0,30)+3,3*(-0,28)+0,6*3,91+1,44= 2,65.

Z-показники дво- і п'ятифакторної моделей зведені у табл. 3.2.

Таблиця 3.2

Z-показники двох- і п'ятифакторної моделей

	Двохфакторна модель		П'ятифакторна модель
Z10	-2,28	Z10	4,15
Z11	-2,59	Z11	4,21
Z12	-2,38	Z12	2,65

При дослідженні ТзОВ «Склад-магазин» на банкрутство за двохфакторною моделлю Альтмана, ймовірність настання банкрутства на підприємстві за 3 роки низька. Результати проведених розрахунків за п'ятифакторною моделлю Альтмана свідчать, що ймовірність банкрутства ТзОВ «Склад-магазин» у 2010-2011 рр. була дуже низькою, так як Z>3, але у 2012 році спостерігається тенденція до зменшення Z - показника, а, отже, до збільшення ймовірності банкрутства. У 2010 році Z - показник приймає значення на кінець 2012 року -2,65- середня ймовірність краху компанії від 35 до50 %. Дане зменшення Z - показника пов'язане зі збільшенням поточних зобов'язань у підприємства; із значним зменшенням фінансового результату від звичайної діяльності, підприємство мало збитки; зі зменшенням власного капіталу.

Хоча збитковість фінансово-господарської діяльності підприємства свідчить про загрозу банкрутства, однак це не означає,що будь-яке збиткове підприємство обов’язково має збанкрутувати. Збитковість може бути тимчасовою і за наявності ефективних дій керівництва підприємство може досить швидко відновити прибутковість. З іншого боку, висока рентабельність не виключає банкрутства. Якщо за високої рентабельності у даний момент на підприємстві незадовільні показники ліквідності та фінансової стійкості, це також може свідчити про небезпеку банкрутства.