Анализ рентабельности активов
Чтобы оценить результаты деятельности организации в целом и проанализировать ее сильные и слабые стороны, необходимо синтезировать показатели, причем таким образом, чтобы выявить причинно-следственные связи, влияющие на финансовое положение и его компоненты.
Одним из синтетических показателей экономической деятельности организации в целом является экономическая рентабельность, его еще принято называть рентабельностью активов. Это самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли организация получает в расчете на рубль своего имущества. От его уровня, в частности, зависит размер дивидендов на акции в акционерных обществах.
В показателе рентабельности активов результат текущей деятельности анализируемого периода (прибыль) сопоставляется с имеющимися у организации основными и оборотными средствами (активами). С помощью тех же активов организация будет получать прибыль и в последующие периоды деятельности. Прибыль же является, главным образом (почти на 98%), результатом от продажи продукции (работ, услуг). Выручка от продажи — показатель, напрямую связанный со стоимостью активов: он складывается из натурального объема и цен продажи, а натуральный объем производства и продажи определяется стоимостью имущества.
Расчет основных показателей рентабельности отражен в таблице 2.12.
2.12 Расчет основных показателей рентабельности активов
Показатель |
2011 год, % |
2012 год, % |
Отклонение, % |
Тема роста, % |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Рентабельность совокупных активов, в том числе: |
||||
по прибыли от продаж |
25,01 |
19,52 |
-5,49 |
78,05 |
по прибыли до налогообложения |
17,64 |
16,77 |
-0,87 |
95,09 |
по чистой прибыли |
12,27 |
12,25 |
-0,02 |
99,84 |
Рентабельность внеоборотных активов, в том числе: |
||||
по прибыли от продаж |
77,34 |
50,10 |
-27,24 |
64,78 |
по прибыли до налогообложения |
54,53 |
43,04 |
-11,50 |
78,92 |
по чистой прибыли |
37,95 |
31,45 |
-6,51 |
82,85 |
Рентабельность оборотных активов, в том числе: |
||||
по прибыли от продаж |
36,97 |
31,99 |
-4,98 |
86,53 |
по прибыли до налогообложения |
26,07 |
27,48 |
1,41 |
105,42 |
по чистой прибыли |
18,14 |
20,08 |
1,94 |
110,68 |
Рентабельность основных фондов, в том числе: |
||||
по прибыли от продаж |
105,54 |
111,41 |
5,87 |
105,56 |
по прибыли до налогообложения |
74,42 |
95,71 |
21,29 |
128,61 |
по чистой прибыли |
51,79 |
69,93 |
18,14 |
135,02 |
Рентабельность производственных фондов, в том числе: |
||||
по прибыли от продаж |
67,81 |
66,28 |
-1,53 |
97,75 |
по прибыли до налогообложения |
47,82 |
56,94 |
9,13 |
119,09 |
по чистой прибыли |
33,28 |
41,60 |
8,33 |
125,03 |
Таким образом, анализ коэффициентов рентабельности показал, что произошло снижение показатели рентабельности активов, как по прибыли от продаж (на 21,95%), так и по прибыли до налогообложения (на 4,91%), по чистой прибыли (на 0,16%). Это связано с падением в 2012 году выручки от продаж, а также ростом величины внеоборотных активов, так как ЗАО Фирма «ТЕСС-инжиниринг» в отчетном периоде осуществляло инвестирование средств в капитальное строительство.
Об этом свидетельствует и изменение рентабельности веноборотных активов, которая уменьшилась по всем трем видам прибыли на 35,22%, 21,08% и 17,15% соответственно.
При этом снижение рассмотренных показателей по прибыли до налогообложения и чистой прибыли значительно ниже, чем по прибыли от продаж, что вызвано их ростом в 2012 году по сравнению с 2011 годом.
Динамика таких показателей, как рентабельность оборотных активов и производственных фондов схожа, что связано, прежде всего с изменением показателей прибыли. То есть снижение прибыли от продаж привело к уменьшению рентабельности оборотных активов на 13,47%, рентабельности производственных фондов на 2,25%, а рост прибыли до налогообложения и чистой прибыли вызвал увеличение рентабельности оборотных активов на 5,42% и 10,68% соответственно, рентабельности производственных фондов на 19,09%, 25,03%.
Также следует обратить внимание, что темпы изменения рентабельности оборотных активов по прибыли от продаж больше, а по прибыли до налогообложения и чистой прибыли меньше, так как в отличие от практически неизменной средней величины производственных фондов средняя величина оборотных активов в 2012 году по сравнению с 2011 годом возросла на 3 425 тыс. руб.
Наблюдается увеличение рентабельности основных фондов по всем видам прибыли, что связано со снижением средней величины основных фондов, вызванном начислением амортизации.
Далее проведем факторный анализа рентабельности совокупных активов ЗАО Фирма «ТЕСС-инжиниринг».
Показатель общей рентабельности активов (капитала) можно представить в виде следующей двухфакторной модели, которая позволяет определить влияние изменения рентабельности продаж и оборачиваемости капитала (активов), т.е.
(2.23)
Отношение
представляет собой рентабельность
продаж, а отношение
- оборачиваемость активов в целом.
Расчеты производятся по чистой прибыли.
Таким образом, мы приходим к известной формуле, разработанной в фирме «Дюпон де Немур». Эта формула Дюпона позволяет определить, какие факторы в наибольшей степени влияют на экономическую рентабельность.
Можно сказать, что рентабельность активов — показатель, производный от выручки.
Рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличение стоимости активов, т. е. ускорением оборачиваемости активов (ресурсоотдачи). И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти и за счет роста рентабельности продаж.
Влияние изменения рентабельности продаж на рентабельность капитала определяется по формуле:
, (2.24)
Влияние изменения оборачиваемости капитала на рентабельность капитала рассчитывается:
(2.25)
Данные для расчета влияния факторов на величину рентабельности активов представлены в таблице 2.12
Таблица 2.13 Данные для расчета влияния факторов на величину рентабельности
№ п/п |
Показатель |
2011 |
2012 |
Отклонение |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
1 |
Чистая прибыль, тыс. руб. |
5418 |
6684 |
1266 |
2 |
Средняя величина активов, тыс. руб. |
35961 |
41742 |
5781 |
3 |
Рентабельность активов (стр.1/стр.2*100), % |
15,1 |
16,0 |
0,9 |
4 |
Выручка от продажи товаров, работ, услуг, тыс. руб. |
88639 |
90368 |
1729 |
5 |
Чистая рентабельность от продаж ((стр. 1./стр.4)*100) |
6,1 |
7,4 |
1,3 |
6 |
Оборачиваемость капитала (стр.4/стр.2) |
2,5 |
2,2 |
-0,3 |
; (2.26)
. (2.27)
Таким образом, в связи с ростом чистой рентабельности от продаж произошло увеличение рентабельности активов на 3,3%, снижение оборачиваемости капитала привело к уменьшению экономической рентабельности на 2,2%. Общее влияние составило 1,1%. Снижение оборачиваемости капитала вызвано ростом внеоборотных активов ЗАО Фирма «ТЕСС-инжиниринг».
Также факторный анализ рентабельность активов можно провести на основании следующей пятифакторной модели.
(2.28)
где - рентабельность активов;
- прибыль за период;
- средняя стоимость активов организации.
- средняя стоимость оборотных активов организации.
- средняя стоимость внеоборотных активов организации;
- выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг;
-
полная себестоимость проданных товаров,
продукции, работ, услуг;
-
материальные расходы (
- материалоемкость продаж);
-расходы
на оплату труда с учетом отчислений на
социальные нужды (
- трудоемкость продаж);
-
амортизация (
-амортизациемкость продаж);
.-
скорость оборачиваемости основного
капитала;
-
скорость оборачиваемости оборотного
капитала.
Таблица 2.14 Данные для расчета влияния факторов на величину рентабельности
№ п/п |
Показатель |
2011 |
2012 |
Отклонение |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
1 |
Материалоемкость |
0,48991 |
0,44614 |
-0,04377 |
2 |
Трудоемкость |
0,36006 |
0,42541 |
0,06535 |
3 |
Амортизациемкость |
0,02547 |
0,02729 |
0,00182 |
4 |
Скорость оборачиваемости основного капитала |
0,15817 |
0,11602 |
-0,04215 |
5 |
Скорость оборачиваемости оборотных активов |
0,33949 |
0,36841 |
0,02892 |
Для проведения факторного анализа найдем значение показателя рентабельности для базисного и отчетного года:
, (2.29)
. (2.30)
Теперь рассмотрим влияние отдельных факторов на рентабельность активов организации:
материалоемкость:
, (2.31)
; (2.32)
трудоемкость:
, (2.33)
; (2.34)
амортизациемкость:
, (2.35)
; (2.36)
скорость оборачиваемости основного капитала:
, (2.37)
; (2.38)
скорость оборачиваемости оборотного капитала
. (2.39)
Таким образом, положительное влияние на рентабельность активов оказала материалоемкость, что связано с ее уменьшением в 2012 году по сравнению с 2011 годом. Показатель рентабельности активов в данном случае увеличился на 8,7%. Остальные показатели оказали отрицательное влияние на рентабельность активов, так как трудоемкость и амортизациемкость продукции выросла, замедлилась оборачиваемость основного капитала. Темп ускорения оборачиваемости оборотных средств не смог оказать положительное влияние на величину показателя. Общая величина отрицательного влияния факторов составила 16,8%, в том числе трудоемкость способствовала уменьшению рентабельности активов на 13,1%, амортизациемкость – 0,7%, скорость оборачиваемости основного капитала – 2,2%, скорость оборачиваемости оборотного капитала – 0,8%.
В целом рентабельность капитала в 2012 году снизилась по сравнению с 2011 годом на 8,1%, что говорит о недостаточной эффективности его использования.