1.2 Методики анализа рентабельности

При анализе рентабельности деятельности организации используются как традиционные, так и экономико-математические способы и приемы.

В качестве традиционных способов широко применяются в процессе проведения анализа рентабельности относительные величины, а именно, коэффициенты.

Коэффициент рентабельности является ключевой численной характеристикой эффективности использования ресурсов при экономическом анализе деятельности организации.

Коэффициент рентабельности в общем случае математически рассчитывается по следующей формуле: отношение прибыли компании за определенный период к стоимости активов, финансовых потоков или ресурсов, которые формируют полученную прибыль. Коэффициент рентабельности может также рассчитываться как отношение прибыли на единицу вложенных средств. Вспомогательным способом расчета коэффициента рентабельности является расчет исходя из прибыли, зарабатываемой компанией с каждого полученного рубля.

Примеры коэффициентов рентабельности приведены в подразделе 1.1. «Понятие и виды рентабельности»

Далее производится сравнение полученных коэффициентов с данными за предыдущий период, с лучшими результатами в отрасли, со среднеотраслевыми показателями, с лучшими показателями предприятий передовых зарубежных стран и т.д.Непременным условием проведения сравнения является сопоставимость показателей.

С целью выявление влияния внешних и внутренних факторов на динамику показателей рентабельности используются различные методы факторного анализа, а также приемы моделирования детерминированных и стохастических факторных систем.

Таким образом, в общем случае анализ начинается с определения уровней рентабельности, дается общая оценка изменения уровней рентабельности, затем определяется количественное влияние факторов на изменение уровней рентабельности. По результатам проведенных расчетов дается оценка по каждому фактору и в целом по использованию всей совокупности факторов (факторный анализ рентабельности).

Большинство существующих в настоящее время методик анализа рентабельности деятельности организации повторяют и дополняют друг друга, они могут быть использованы комплексно или раздельно в зависимости от конкретных целей и задач анализа, информационной базы, имеющейся в распоряжении аналитика. При этом каждый автор предлагает свой набор коэффициентов рентабельности, а также модели для проведения факторного анализа.

B настоящее время наиболее широко используются методикаШеремета А.Д., Сейфулина Р.С., Негашева Е.В. [26, с. 82-106], методики Савицкой Г.В. [23, с. 272-282], Новопашиной Е.А. [22, с. 125-141].

Так, согласно методике анализа Шеремета А.Д. показатели рентабельности характеризуют финансовые результаты и эффективность деятельности предприятия. [26, с.82]

В данном случае анализ рентабельности ведется по следующим основным группам:

• показатели рентабельности капитала (активов);

• показатели рентабельности продукции;

• показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств.

При анализе рентабельности капитала (активов) автором предлагается рассчитать рентабельность совокупных активов, рентабельности инвестиционного капитала, рентабельность акционерного (собственного) капитала.

Далее проводится факторный анализ рентабельности капитала (активов). Автором предложены следующие зависимости:

или (1.9)

, (1.10)

где -чистая прибыль;

- выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг;

- средняя стоимость всех активов организации;

- акционерный капитал;

- совокупный капитал.

Первая зависимость показывает связь между рентабельностью всех активов, рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов.

Вторая зависимость показывает связь между рентабельностью собственного капитала, рентабельностью продукции, скоростью оборота совокупного капитала и соотношением собственного и заемного капитала.

Анализ рентабельность продукции оценивается автором путем расчета рентабельности продаж по прибыли от продаж, по прибыли до налогообложения, по чистой прибыли, а факторная модель анализа выглядит следующим образом:

, (1.11)

где -прибыль;

- выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг;

- себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг.

При расчете показателей рентабельности третьей группы показателей вместо прибыли в расчет принимается чистый приток денежных средств. Они характеризуют возможность организации погасить свою задолженность перед кредиторами, заимодавцами и акционерами.

Определение влияния факторам проводится методом цепных подстановок.

Отличительной особенностью методики анализа рентабельности деятельности организации являются, предложенные Шеремотом А.Д., трехфакторная и пятифакторная модели анализа рентабельности активов организации.

Трехфакторная модель представляет собой следующую зависимость:

, (1.12)

где -рентабельность активов (капитала);

- прибыль от продаж;

- выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг;

- средняя за период стоимость внеоборотных активов;

- средние остатки оборотных активов.

Таким образом, рассмотренная зависимость показывает связь между рентабельностью активов (капитала), рентабельностью продаж, фондоемкостью и оборачиваемостью оборотных активов.

Пятифакторная модель позволяет оценить влияние таких факторов, как материальные, трудовые ресурсы, средств труда и пр.

, (1.13)

где -рентабельность активов (капитала);

- прибыль от продаж;

- выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг;

- средняя за период стоимость внеоборотных активов;

- средние остатки оборотных активов;

- расходы на оплату труда, включая отчисления на социальные нужды;

- материальные расходы

- сумма начисленной амортизации.

В целом методика, предложенная Шереметом А.Д., рассматривает достаточно ограниченный круг коэффициентов рентабельности, что дает неполную оценку эффективности деятельности организации. В то же время показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств, а также использование трехфакторной и пятифакторной моделей позволят повысить эффективность и информативность анализа рентабельности.

Методика Савицкой Г.В. основана на анализе следующих групп показателей, характеризующих:

• окупаемость затрат;

• прибыльность продаж;

• доходность капитала и его частей.

Первая группа включает в себя коэффициент рентабельности продукции, который представляет собой отношение прибыли от продаж к себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг .

При анализе прибыльности продаж рассчитывается рентабельность продаж, а при анализе доходности капитала – рентабельность совокупного капитала, рентабельность операционного капитала.

Далее автор предлагает изучить динамику показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.

Факторные анализ рентабельности продукции по мнению автора следует проводить по таким факторам, как изменение структуры реализованной продукции , ее себестоимости и средних цен реализации :

(1.14)

Особое внимание уделяется автором факторному анализу рентабельности отдельных видов продукции. При этом определяется влияние на показатель изменения цен и себестоимости единицы продукции:

(1.15)

Аналогичным образом проводится факторный анализ рентабельности оборота и уровень рентабельности продаж отдельных видов продукции. Автор предлагает определить влияние тех же показателей, что и при рентабельности продукции.

При определении влияния факторов на величину рентабельности операционного капитала используется следующая зависимость:

, (1.16)

где - прибыль от основной деятельности;

- средняя сумма операционного капитала;

- внереализационный финансовый результат;

- выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг;

- скорость оборота оборотного капитала.

При анализе рентабельности операционного капитала определяют влияние следующих факторов: выручка от реализации продукции, ее структура, себестоимость, средний уровень цен, внереализационный финансовый результат, скорость оборота оборотного капитала.

Определение влияния факторов проводится методом цепной подстановки.

Таким образом, методика, предложенная Савицкой Г.В., разграничивает показатели рентабельности продукции и показатели рентабельности продаж. Особое внимание также уделяется определению влияния факторов на единицу продукции. В то же время данная методика рассматривает достаточно ограниченное число коэффициентов и влияние на них только факторов первого порядка, что ограничивает ее полезность для пользователя.

Также интерес представляет методика, предложенная Новопашиной Е.А. Анализ показателей проводится по следующим группам;

• показатели рентабельности хозяйственной деятельности;

• показатели рентабельности затрат и рентабельности продаж;

• показатели финансовой рентабельности.

Показатели рентабельности хозяйственной деятельности включают расчет и анализ таких коэффициентов, как рентабельность активов, а также рентабельность производственных фондов. Расчет данных показателей проводится по валовой прибыли, по прибыли от продаж, прибыли до налогообложения, по чистой прибыли.

При проведении факторного автор предлагает использовать следующие зависимости:

, (1.17)

где -рентабельность активов;

- прибыль до налогообложения;

- среднегодовая стоимость активов;

- выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг;

- отдача капитала;

- оборачиваемость капитала.

Таким образом, рентабельность активов зависит от таких факторов, как отдача капитала и оборачиваемость капитала.

При факторном анализе рентабельности производства автор использует следующую зависимость:

, (1.18)

где -рентабельность производственной деятельности;

- среднегодовая стоимость основных производственных фондов;

- среднегодовая стоимость материальных оборотных средств.

Из приведенной формулы следует, что рентабельность производства зависит от фондоотдачи производственных фондов и от рентабельности продаж.

Анализ рентабельности затрат и продаж проводится автором аналогично методике, предложенной Савицкой Г.В. Рассматривается влияние на изменение данных показателей таких факторов, как цены и себестоимость. Также подчеркивается важность анализа показателей рентабельности затрат и продаж отдельных видов продукции. Новопашиной Е.А. не рассматривается влияние на анализируемые показатели структуры реализованной продукции.

Финансовая рентабельности включают в себя рентабельность собственного капитала. Автор предлагает двухфакторную и трехфакторную зависимость для проведения анализа:

, (1.19)

где -финансовая рентабельность;

- рентабельность продаж;

- капиталоотдача.

, (1.20)

где - оборачиваемость активов;

- структура авансированного капитала.

В первом случае на величину рентабельности собственного капитала оказывают влияние изменение рентабельность продаж и капиталоотдачи, во втором – рентабельности продаж, оборачиваемости активов и структуры авансированного капитала.

Методика, предложенная Новопашиной Е.А., в части анализа рентабельности продаж и затрат в целом аналогична методике Савицкой Г.В. Также предложен ряд факторных моделей, использование которых повысит качество проведения анализа рентабельности деятельности организации.

Преподаватели Московского государственного университета печати также занимались исследованием анализа рентабельности деятельности организации. Например, Никольской Э.В. [21, с. 358-394] предложила следующую методику.

Анализ рентабельности проводится по следующим группам показателей:

• показатели, характеризующие рентабельность издержек производства и инвестиционных проектов;

• показатели, характеризующие рентабельность продаж;

• показатели, характеризующие рентабельность капитала и его частей.

Первая группа показателей включает рентабельность издержек, рентабельность производственной деятельности, рентабельность отдельных видов продукции.

Отличительной особенностью анализа является расчет рентабельности производственной деятельности:

, (1.21)

где - рентабельность производственной деятельности;

- прибыль от продаж;

- себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг;

- коммерческие расходы;

- управленческие расходы.

Факторный анализ проводится методом цепных подстановок.

Рентабельность продаж рассчитывается по прибыли от продаж, по прибыли до налогообложения и по чистой прибыли. Автором предложена следующая зависимость для определения влияния факторов на данный показатель:

, (1.22)

где - рентабельность продаж;

- выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг;

- затраты на заработную плату с отчислениями на социальные нужды;

- материальные затраты;

- амортизация.

Таким образом, на основании данной модели может определить влияние отдельных элементов затрат на рентабельность продаж.

Методика анализ рентабельности капитала, рассмотренная автором, аналогична, представленной Новопашиной Е.А.

Сравнительная характеристика изученных методик раскрыта в таблице 1.1.

Таблица 1.1 Сравнительная характеристика применяемых методик анализа рентабельности

Показатели	Шеремет А.Д.	Савицкая Г.В.	Новопашина Е.А.	Никольская Э.В.
Анализируемые группы рентабельности	Показатели рентабельности капитала (активов), показатели рентабельности продукции, показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств	Показатели, характеризующие окупаемость затрат, прибыльность продаж, доходность капитала и его частей	Показатели рентабельности хозяйственной деятельности, показатели рентабельности затрат и рентабельности продаж, показатели финансовой рентабельности	Показатели, характеризующие рентабельность издержек производства и инвестиционных проектов, рентабельность продаж, рентабельность капитала и его частей.
Предлагаемые для расчета показатели:
Рентабельности продаж	-	Рентабельность продаж, рентабельность продаж отдельных видов продукции по прибыли от продаж (прибыли до налогообложения, чистой прибыли)

Продолжение таблицы 1.1

Рентабельности затрат (продукции)	Рентабельность продаж по прибыли от продаж (прибыли до налогообложения, чистой прибыли)	Рентабельность продукции, рентабельность отдельных видов продукции	Рентабельность продукции, рентабельность отдельных видов продукции	Рентабельность издержек, рентабельность производственной деятельности, рентабельность отдельных видов продукции
Рентабельности активов	Рентабельность совокупных активов, рентабельность инвестиционного капитала, рентабельность акционерного (собственного) капитала	Рентабельность совокупного капитала, рентабельность операционного капитала	Рентабельность активов, рентабельность производственных фондов	Рентабельность капитала (активов) в целом, рентабельность производственного капитала, рентабельность инвестированного капитала, рентабельность собственного и заемного капитала
Рентабельности капитала			Рентабельность собственного капитала
Рентабельность, рассчитанная на основе чистого притока денежных средств	Вместо прибыли в расчет принимается чистый приток денежных средств	-	-	-
Модели факторного анализа:
Рентабельности продаж	-	Рентабельность продаж, изменение структуры реализованной продукции, ее себестоимости, средних цен реализации. Рентабельность продаж отдельных видов продукции, изменение цены и себестоимости единицы продукции	Рентабельность продаж, изменение себестоимости продукции, средних цен реализации. Рентабельность продаж отдельных видов продукции, изменение цены и себестоимости единицы продукции	Рентабельность продаж, изменение себестоимости продукции, средних цен реализации.
Рентабельности затрат (продукции)	Рентабельность продаж, выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг, себестоимость от продажи товаров, продукции, работ, услуг	Рентабельность продукции, изменение структуры реализованной продукции, ее себестоимости, средних цен реализации. Рентабельность отдельных видов продукции, изменение цены и себестоимости единицы продукции	Рентабельность продукции, изменение ее себестоимости продукции, средних цен реализации. Рентабельность отдельных видов продукции, изменение цены и себестоимости единицы продукции	Рентабельность производственной деятельности, рентабельность продаж, материалоемкость, трудоемкость, амортизациемкость
Рентабельности активов	Рентабельность всех активов, рентабельность продаж, оборачиваемость активов. Рентабельность всех активов, рентабельность продукции (продаж), фондоемкость, оборачиваемость оборотных активов. Рентабельность всех активов, фондоемкость,	Рентабельность операционного капитала, выручка от реализации, ее структура, себестоимость, средний уровень цен, внереализационный финансовый результат, скорость оборота капитала	Рентабельность активов, отдача капитала, оборачиваемость активов Рентабельность производственных фондов, рентабельность продаж, фондоотдача производственных фондов	Рентабельность активов, рентабельность продаж, оборачиваемость активов. Рентабельность активов, рентабельность продаж, оборачиваемость собственного капитала, коэффициент независимости
Рентабельности капитала			Рентабельность собственного капитала,

Продолжение таблицы 1.1

	материалоемкость, амортизациемкость, фондоемкость продукции по внеоборотным активам, по оборотным активам		оборачиваемость активов, структура авансированного капитала, рентабельность продаж. Рентабельность собственного капитала, рентабельность продаж, капиталоотдача	(автономии)
Рентабельность, рассчитанная на основе чистого притока денежных средств	-	-	-	-
Достоинства методики	В целом методика, предложенная. В то же Показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств, а также использование трехфакторной и пятифакторной моделей позволят повысить эффективность и информативность анализа рентабельности	Методикаразграничивает показатели рентабельности продукции и показатели рентабельности продаж. Особое внимание также уделяется определению влияния факторов на единицу продукции	Предложен ряд факторных моделей, использование которых повысит качество проведения анализа рентабельности	Предложен ряд факторных моделей, использование которых повысит качество проведения анализа рентабельности
Недостатки методики	Рассматривает достаточно ограниченный круг коэффициентов рентабельности, что дает неполную оценку эффективности деятельности организации	Данная методика рассматривает достаточно ограниченное число коэффициентов и влияние на них только факторов первого порядка, что ограничивает ее полезность для пользователя	Данная методика рассматривает достаточно ограниченное число коэффициентов. В части рентабельности продаж и затрат рассматривается влияние только факторов первого порядка, что ограничивает ее полезность для пользователя	Данная методика рассматривает достаточно ограниченное число коэффициентов. В части рентабельности продаж и затрат рассматривается влияние только факторов первого порядка, что ограничивает ее полезность для пользователя

Таким образом, рассмотренные методики отличаются друг от друга перечнем анализируемых коэффициентов рентабельности, предлагаемыми моделями факторного анализа. При этом ни одна из методик по отдельности не позволяет полно проанализировать рентабельность деятельности предприятия, но применяя их в совокупности, можно повысить значимость и эффективность проведенного анализа.