2) Определение принципов финансирования оборотных активов предприятия.

Существует три принципиальных подходов к финансированию [6, c. 178].

Консервативный подход предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться постоянная часть оборотных активов и около половины переменной их части. Вторая половина переменной части должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала. Такой тип политики обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия (за счет минимального объема использования краткосрочных заемных средств), однако увеличивает затраты собственного капитала на их финансирование, что при прочих равных условиях приводит к снижению уровня его рентабельности.

Умеренный (компромиссный) подход предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должна финансироваться постоянная часть оборотных активов, а переменная часть - за счет краткосрочного заемного капитала. Эта политика обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия и рентабельности использования собственного капитала.

Агрессивный подход предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется около половины постоянной части оборотных активов, а за чет краткосрочного заемного капитала - остальная часть оборотных активов. Такая политика создает проблемы в обеспечении текущей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем, она позволяет осуществлять операционную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, а, следовательно, обеспечить при прочих равных условиях наиболее высокий уровень его рентабельности.

Тип политики финансирования характеризует коэффициент чистых оборотных активов - его минимальное значение отражает осуществление предприятием политики агрессивного типа, высокое значение - проведение политики консервативного типа.

3) Проверка оптимальности объема текущего финансирования оборотных активов с учетом типа политики финансирования.

Здесь выявляется реальная потребность предприятия в финансировании оборотных активов за счет собственного капитала и финансового кредита.

Прогнозируется объем текущего финансирования оборотных активов на предстоящий период и разрабатываются мероприятия по его сокращению.

4) Проверка оптимальности структуры источников финансирования оборотных активов предприятия.

При определении структуры финансирования выделяют следующие группы источников: собственный капитал предприятия; долгосрочный финансовый кредит; краткосрочный финансовый кредит; товарный (коммерческий) кредит; внутренняя кредиторская задолженность предприятия.

Определяются объемы финансирования за счет каждого из видов источников.

По результатам анализа управления оборотными активами и их финансированием можно составить баланс формирования и финансирования оборотных активов предприятия.

2 Анализ использования оборотных активов ООО «РосТехБыт»

2.1 Технико-экономическая характеристика деятельности предприятия

ООО РосТехБыт Завод ВолТек является одним из крупнейших производителей отечественной бытовой электротехники (мини и полуавтоматические стиральные машины, центрифуги, электросушилки для овощей, фруктов, ягод, электрочайники), оборудования для птицеводства (микрочашечные и вакуумные поилки, бункерные кормушки), а также изготовления различных изделий из пластмассы и пресс-форм к ним.

ОООРосТехБыт Завод ВолТек основан 2000 году, общая численность сотрудников на тот момент насчитывала более 200-х человек. Привлечение квалифицированного персонала и увеличение мощностей завода, привело к явному, динамичному росту предприятия, выходу на новые ступени рынка сбыта выпускаемой продукции, как на региональном, так и на федеральном уровне. Партнёрами ООО «РосТехБыт» являются крупнейшие оптовые фирмы по продаже товаров народного потребления, гиганты розничных торговых сетей бытовой техники и электроники, (по оборудованию для птицеводства) сотни известных птицефабрик на территории РФ и за её пределами.

Предприятие расположено в городе Волжский, Волгоградской области. Это один из крупнейших индустриальных центров на Юге России. Выгодное географическое положение обеспечивает доставку продукции различными видами транспорта: железнодорожным, речным и авиа. Близость Волгоградского международного аэропорта повышает эффективность международных связей. Здесь пересекаются крупнейшие транспортные магистрали соединяющие Волгоградскую область с другими регионами России, а так же Казахстаном, Украиной, Туркменией, Азербайджаном и Ираном. Все выше перечисленные факты создают благоприятную обстановку для успешного развития нашего производства и сотрудничества нашего предприятия на международном уровне.

Основная цель ООО «РосТехБыт» - выпуск стиральных машин активаторного типа и создание каналов сбыта этой продукции. Предприятие обладает обширным техническим оснащением для производства, в том числе квалифицированным персоналом, а так же сервисными центрами по гарантийному и постгарантийному обслуживанию в крупнейших центрах Российской Федерации.

В настоящее время стиральные машины активаторного типа: «Принцесса», «Радуга», «Помощница» - одни из лидеров на рынке стиральных машин  России. За 5 лет было произведено и продано более 270000 стиральных машин. На сегодняшний день ассортиментный ряд стиральных машин оправдывает потребность отдельной части наших покупателей и продолжает увеличиваться за счет освоения производства бельевой центрифуги «Рада».

Данная продукция, а именно мини стиральные и полуавтоматические машины «Принцесса», «Радуга», «Помощница» и центрифуга «Рада» имеют оригинальный дизайн, отвечает всем современным требованием безопасности, имеет низкие эксплуатационные издержки за счёт применения наиболее надёжных и хорошо зарекомендовавших себя в процессе эксплуатации двигателей стиральных машин, основных деталей и качественного сырья.

Немаловажный фактор имеет, низкая потребляемость электроэнергии, доступная конкурентная цена и наличие гарантийных и сервисных обязательств (что обычно бывает проблемой в сегменте эконом).

Выпускаемая продукция ООО РосТехБыт заводом ВолТек, наибольшим спросом пользуется в сельской местности (где нет централизованной подачи водоснабжения ), у населения со среднем уровнем достатка (не менее 65%), многодетных семей, студентов и пожилых людей, а также как идеальное дополнение к автоматической стиральной машине.

Совместно с своими партнерами, ООО «РосТехБыт» отслеживает наличие брака, добивается быстрого решения возникающих вопросов. Вопросы качества на предприятии стоят на первом месте.

В ходе анализа финансового состояния предприятия возникает необходимость анализа ликвидности баланса, чтобы дать оценку кредитоспособности предприятия. Цель анализа ликвидности - оценить способность предприятия своевременно в полном объеме выполнять краткосрочные обязательства за счет текущих активов.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по срокам их погашения, расположенных в порядке возрастания сроков погашения.

Таблица 2.1 - Группировка активов по уровню ликвидности и обязательств по срочности оплаты за 2008-2010 гг.

Группа активов	Сумма, тыс. руб.			Группа пассивов	Сумма, тыс. руб.
	2008	2009	2010		2008	2009	2010
Наиболее ликвидные активы (А1)	1135	466	1941	Наиболее срочные обязательства (П1)	235388	387440	167872
Быстро реализуемые активы (А2)	210922	257704	117915	Краткосрочные обязательства (П2)	379615	178	48106
Медленно реализуемые активы (А3)	150656	286125	339890	Долгосрочные обязательства (П3)	198016	216826	639026
Трудно реализуемые активы (А4)	559385	730447	883811	Собственный капитал (П4)	109079	670298	488553
Валюта баланса	922098	1274742	1343557	Валюта баланса	922098	1274742	1343557

На основании таблицы 2.1 можно сделать следующие выводы:

1. На предприятии сложилась тяжелая ситуация с обеспечением платежеспособности и денежных средств недостаточно для покрытия кредиторской задолженности. Таким образом, баланс не является абсолютно ликвидным ни в одном из рассматриваемых промежутков времени.

2. Предприятие способно погасить краткосрочные займы за счет быстро реализуемых активов, таких как краткосрочная дебиторская задолженность.

3. В 2008г. и 2010г. предприятие было не способно погасить долгосрочные пассивы за счет запасов, долгосрочной дебиторской задолженности и прочих медленно реализуемых активов.

На основе данных формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» можно рассчитать показатели оценки качественного уровня достижения финансовых результатов деятельности предприятия.

Исходя из таблицы 2.2 видно, что выручка от продаж увеличилась на 2889368 тыс. руб. (на 168,56%). Это увеличение произошла за счет повышения доли предоставляемого имущества в аренду на 3345 тыс. руб. в 2009г. (на 22,47%) и на 8836 тыс. руб. в 2010г. (на 48,47%).

Таблица 2.2 – Финансовые результаты деятельности ООО «РосТехБыт» за 2008-2010гг.

Показатели	Удельный вес показателей прибыли в общей величине доходов, %
	2008	2009	2010	2008-2009		2009-2010
	тыс.руб	тыс.руб.	тыс.руб.	тыс.руб.	%	тыс.руб.	%
Выручка от продаж, в том числе от продажи:	1714161	4603529	4428398	2889368	168,56	-175131	-3,80
услуги по переработке	1591626	0	0	-1591626	-100,00	0	0
предоставление имущества в аренду	14886	18231	27067	3345	22,47	8836	48,47
транспортные услуги	8041	2727	0	-5314	-66,09	-2727	-100
оптовая торговля	73315	462	0	-72853	-99,37	-462	-100
продукты нефтегазопереработки	17570	4579485	4400237	4561915	25964,23	-179248	-3,91
прочее	8723	2624	1094	-6099	-69,92	-1530	-58,31
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	1509665	4342708	4401490	2833043	187,66	58782	1,35
Валовая прибыль	204496	260821	26908	56325	27,54	-233913	-89,68
Коммерческие расходы	946	1888	72	942	99,58	-1816	-96,19
Управленческие расходы	150275	178329	210210	28054	18,67	31881	17,88
Прибыль (убыток) от продаж	53275	80604	183374	27329	51,30	102770	127,50

Продукты нефтегазопереработки также увеличилась на 4561915 тыс. руб. Наблюдается рост себестоимости за анализируемый период. Так в 2009г. она повысилась на 2833043 тыс. руб. (на 187,66%) по сравнению с 2008г., а в 2010г. по сравнению с 2009г. произошло незначительное увеличение на 58782 тыс. руб. (на 1,35). Управленческие расходы на протяжении анализируемого периода увеличивались: с 150275 тыс. руб. в 2008г. до 178329 тыс. руб. в 2009 г. (на 18,67%, а в 2010г. на 31881 тыс. руб. (на 17,88%) по сравнению с 2009г. Прибыль в 2010г. составила 183374 тыс. руб., что на 102770 тыс. руб. (на 127,50%) больше чем за 2009г.

Важным показателем, характеризующим финансовое положение, является платежеспособность предприятия. Оценка платежеспособности производится через коэффициенты ликвидности, которые позволят оценить соотношение имеющихся активов, предназначенных для реализации и для задействования в техническом процессе с целью их последующей реализации и возмещения сложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.

Динамику коэффициентов ликвидности можно наблюдать на рисунке 2.4.

Таблица 2.3 - Динамика показателей ликвидности ООО «РосТехБыт» за 2008-2010гг.

Показатель	2008	2009	2010	Изменение (+,-) 08-09	Изменение (+,-) 09-10	Оценка тенденции (+,-)
						08-09	09-10
1	2	3	4	5	6	7	8
Коэф. текущей ликвидности (К1)	0,5898	1,4042	2,1287	0,8144	0,7245	+	+
Коэф. критической ликвидности (К2)	0,3448	0,6660	0,5549	0,3212	-0,1111	+	-
Коэф. абсолютной ликвидности (К3)	0,0018	0,0012	0,0090	-0,0006	0,0078	-	+
Общий показатель ликвидности баланса предприятия (К4)	0,3132	0,4754	0,4245	0,1622	-0,0509	+	-
Коэф. восстановления платежеспособности	1,4491

Коэффициент текущей ликвидности показывает превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами, что обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые предприятие может понести при ликвидации части оборотных активов. В 2008 году К₁ составил 0,5898, что говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. В 2009 году этот показатель увеличился до 1,402, а в 2010 году он составил 2,1287. Наблюдается рост показателя в динамике.

В 2008 году 34,48% краткосрочных обязательств могут быть погашены за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, а также поступлений по расчетам. В 2009 году произошло увеличение до 66,6%, а в 2010 году коэффициент критической ликвидности составил 55,49%. Низкое значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов.

Рисунок 2.4 – Динамика показателей ликвидности ООО «РосТехБыт» за 2008-2010гг.

Коэффициент абсолютной ликвидности в 2008 году составил 0,0018. Это означает, 0,18% краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Это говорит о том, что предприятие работает в основном с дебиторской задолженностью. В 2009 К₃ равен 0,0012, в 2010г. - 0,0090. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам.

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом был определен общий показатель ликвидности баланса предприятия (К₄). В нашем случае он составил 0,3132 в 2008 году, в 2009 году - 0,4754, а в 2010 - 0,4245.

Коэффициент показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.

Для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность был рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев. Он составил 1,4491. Это означает, что у предприятия имеется реальная возможность восстановить свою платежеспособность в течение ближайших 6 месяцев.

Таблица 2.4 - Динамика показателей финансовой устойчивости ООО «РосТехБыт» за 2008-2010 гг.

Показатель	2008г.	2009г.	2010г.	Изменение (+,-) 08-09	Изменение (+,-) 09-10
1	2	3	4	5	6
Коэффициент автономии	0,1186	0,5266	0,3649	+0,4080	-0,1617
Коэффициент финансовой зависимости	0,8814	0,4734	0,6351	-0,4080	+0,1617
Коэффициент финансовой устойчивости	0,3330	0,6959	0,8392	+0,3629	+0,1433
Коэффициент финансового рычага (Левериджа)	7,4306	0,8989	1,7401	-6,5317	+0,8412
Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств	0,1346	1,1125	0,5747	+0,9779	-0,5378
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	0,3535	0,2955	0,7210	-0,0580	+0,4255
Коэффициент структуры заемного капитала	0,2433	0,3576	0,7469	+0,1143	+0,3893

В 2008 году доля владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в данную деятельность, составила 11,86%. В 2009 году она увеличилась до 52,66%, а в 2010 году снизилась до 36,49%. Увеличение коэффициента автономии говорит о финансово устойчивом положении предприятия, что оно становится более стабильно и независимо от внешних кредитов.

Коэффициент финансовой зависимости является обратным к коэффициенту автономии. Снижение значения показателя в 2008 году с 0,8814 до 0,4734 в 2009 году говорит о том, что уменьшается доля заемных средств на предприятии и увеличивается финансирование владельцев ООО «РосТехБыт». В 2010 году доля заемных средств в финансировании предприятия составила 63,51%.

Коэффициент финансовой устойчивости в динамике увеличивается, т.е. в 2008 году 33,30% активов формировались за счет собственного капитала и долгосрочных активов, в 2009 году уже 69,59%, а в 2010 году - 83,92%.

Коэффициент финансового левериджа дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. На каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 743,06 копейки заемных средств в 2008 году. В 2009 году этот показатель уменьшился до 89,89 копеек, а в 2010 году составил 174,01 копейку. Рост показателя свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений в 2008 году был 0,3535, т.е. 35,35% составляют долгосрочные обязательства в объеме внеоборотных активов предприятия. В 2009 году доля долгосрочных обязательств снизилась до 29,55%, а в 2010 году увеличилась и составила 72,10%. Низкое значение этого коэффициента свидетельствует о низкой степени привлечения долгосрочных кредитов и займов.

Коэффициент структуры заемного капитала показывает, из каких источников сформирован заемный капитал предприятия. В зависимости от источника формирования капитала предприятия можно сделать вывод о том, как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия, так как долгосрочные заемные средства обычно берутся на приобретение (восстановление) внеоборотных активов, а краткосрочные - на приобретение оборотных активов и осуществление текущей деятельности.

Расчет основных показателей рентабельности на основе чистой прибыли представлен в таблице 2.5.

Таблица 2.5 - Показатели рентабельности ООО «РосТехБыт» за 2008-2010 гг.

Показатель рентабельности	2008	2009	2010	Изменение (+,-) 08-09	Изменение (+,-) 09-10
1	2	3	4	5	6
Рентабельность продаж	0,0311	0,0175	0,0414	-0,0136	0,0239
Экономическая рентабельность	0,6066	0,5730	0,6578	-0,0336	0,0848
Рентабельность собственного капитала	1,2632	0,0047	0,3680	-1,2585	0,3633
Чистая рентабельность	0,0804	0,0007	0,0406	-0,0797	0,0399
Валовая рентабельность	0,1193	0,0567	0,0061	-0,0626	-0,0506

По данным таблицы 2.5 видно, что значения коэффициента рентабельности продаж в течение рассматриваемого периода изменяются. На конец 2008г. на 1 рубль выручки от продаж предприятие получило 0,0311 рубля прибыли, тогда как к концу 2010г. этот показатель увеличился и оставил 0,0414.

Рентабельность собственного капитала за анализируемый период уменьшились, что свидетельствует о снижении эффективности использования имеющихся ресурсов на предприятии. Это означает, что в 2008 г. на 1 рубль собственных средств предприятие получило 1,2632 руб. прибыли. А к концу 2010г. этот показатель упал до 0,3680. Показатель экономической рентабельности для ООО «РосТехБыт» за анализируемый период остается положительным, коэффициент имеет тенденцию к увеличению и к концу 2010г. равен 0,6578. Чистая рентабельность показывает сколько чистой прибыль приходится на единицу выручки. Данный показатель увеличился к 2010г. по сравнению с 2009г. и стал равен 0,0406. Показатель валовой рентабельность за анализируемый период снижался и к концу 2010г. составил 0,0061. Это означает, что 1 рубль выручки в 2008г. приходилось 0,1193 руб. валовой прибыли, в 2009г. - 0,0567, в 2010г. - 0,0061.