28. Задача.

На основе следующих данных определить точку безубыточн6ости, запас финансовой прочности и эффект операционного левериджа:

Показатели	Тыс. руб.
Объем продаж	3000
Постоянные затраты	1500
Переменные затраты	1000
Прибыль	500

Решение:

Искомая точка безубыточности в денежном выражении определяется следующей формулой:

1) ВЕР=

ВЕР=1500/(1-1000/3000)=2250

2)Кфп= =(3000-2250)/3000=0.25

3)ЭПР= =(1500+500)/500=4

Вывод: критический объем производства составляет 2250тыс руб, коэффициент финансовой прочности составляет 0,25. Если выручка изменится на 1 рубль, то прибыль изменится на 4 рубля.

29. Задача.

Чистая прибыль ОАО составляет 2000 тыс. руб. Количество обыкновенных акций 1 млн. штук. Рыночная цена одной акции 20 руб. ОАО планирует направить 50% чистой прибыли на развитие производства. Определите прибыль на акцию, дивиденд на акцию и коэффициент выплаты дивиденда.

Решение:

Коэффициент дохода на акцию:

Прибыль на акцию EPS = прибыль к распределению (т.е. чистая прибыль – дивиденды привилегированные) / число акций.

EPS=

Сумма дивидендных выплат из нераспределенной прибыли составит:

2000000 0,5 = 1000000 (руб.)

Дивиденд на акцию

DPS = сумма дивидендных выплат / число акций.

DPS = = 1 руб.

Коэффициент дивидендной доходности:

DY = дивиденд на акцию (DPS) / рыночная стоимость акции

= =0,05 или 5%

30. Задача.

Определите эффект финансового рычага, возникающего при привлечении заёмного капитала в объёме 5000 тыс. руб. под 20% годовых, величина собственного капитала составляет 9000 тыс. руб. Экономическая рентабельность – 25%, ставка налога на прибыль – 20%.

Решение:

Для анализа эффективности управления структурой источников финансирования предприятия рассчитывается т.н. эффект финансового рычага:

EFL = (1 - T) × (RONA - I) × ,

где:

EFL	—	эффект финансового рычага, в десятичном выражении.
T	—	ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.
RONA	—	экономическая рентабельность (рентабельность чистых активов), %.
I	—	размер ставки процентов за кредит, %.
D	—	сумма используемого заемного капитала.
E	—	сумма собственного капитала.

За счет налоговой экономии реальная ставка процента за кредит I уменьшится по сравнению с контрактной и будет равна I₀ (1-T), где

I₀ – ставка процента за кредит

T – ставка налога на прибыль

I =20% (1 – 0,2) – 16%

EFL = (1 – 0,2) (0,25 – 0,2) = 0,022 или 2,2%

Эффект рычага положительный – увеличение заемного капитала повышает рентабельность собственного капитала. Другими словами, если рентабельность активов больше стоимости заемных источников финансирования, целесообразно увеличивать долю заемных средств (с точки зрения повышения рентабельности собственного капитала). И наоборот.

Решение 2 (как на курсах):

ЭФР=(1-Т)(ЭК-Пр)ЗК/СК

ЭФР=(1-0,2)(0,25-0,2)5000000/9000000=0,022