20. Методы оценки эффективности инвестиционного проекта.

Инвестиционный проект – план (программа) вложения капитала с целью последующего получения доходов. Срок жизни проекта – период времени, в течение которого инвестор планирует отдачу от первоначально вложенного капитала.

Чистая приведенная стоимость (NPV)

Позволяет получить обобщенный результат инвестирования. Под NPV понимается разница между приведенными к настоящей стоимости суммами чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию.

, r – норма дисконта, n – число периодов реализации проекта, CF – свободный ДП от реализации проекта, CIF – сумма поступлений, COF – сумма выплат

Если NPV> 0, то проект принимается (доход), если NPV = 0, то проект безразличен (нет дополнительного дохода), если NPV< 0, то проект принесет убыток. Т.е. NPV – мера добавочной, вновь созданной стоимости.

IRR - внутренняя норма доходности – это та ставка дисконтирования, при которой NPV = 0. Определяется решением уравнения. Сравнивается с нек. ставкой r – треб. инвесторами нормой доходности, либо ст-ть капитала фирмы. Чем больше IRR, тем выше экон. эффект. инвестиций

Если IRR>r – проект является доходным.

Макс. плата за источники финансирования проекта. Нижний уровень прибыльности инвест. затрат. Относ. величнина, удобен в анализе. Однако предполагает реинвестирование по ставке IRR.

Модифицированный метод внутренней нормы доходности (MIRR) представляет собой усовершенствованную модель IRR. Он дает более правильную оценку ставки дисконтирования и снимает проблему множественности нормы доходности на различных этапах оценки проекта.

Предполагается, что поступления от проекта реинвестируются по ставке r, в качестве которой обычно принимается средняя цена капитала для предприятия

Индекс рентабельности (PI) показывает, сколько единиц современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат.

Если PI> 1, то текущая стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции (NPV> 0), проект принимается.

Если PI = 1, величина NPV = 0, инвестиции не приносят дохода.

Если PI< 1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности и его следует отклонить.

Дисконтированный срок окупаемости DPP – число периодов, в течение которых будут возмещены вложенные инвестиции, т.е. NPV=0. Чем меньше срок окупаемости. тем более эффективным явл. проект. Опр. из ур-ния:

DPP>n, то проект принимается, иначе отклонить.

Данный критерий стимулирует принятие краткоср. проектов. Автоматич. отклонение проектов с NPV<0. НО игнорирует ДП, возникающие после периода окупаемости. Не позволяет принимать решения, максимизирующие ст-ть фирмы.

Налоги и налогообложение

1.Природа и функции налога.

2. Принципы налогообложения.

3.Элементы налогообложения и их характеристика.

4.Характеристика налоговой системы РФ.

5.Характеристика элементов налога на прибыль организации.

6.Характеристика элементов налога на добавленную стоимость.

7. Характеристика элементов налога на доходы физических лиц.

8.Специальные налоговые режимы: общая характеристика.

9.Характеристика упрощенной системы налогообложения.

10.Налоговые проверки цель, виды, механизм проведения и оформления результатов.