15. Эффект финансового рычага и заёмная политика организации.

Эффективная фин. деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Фин. рычаг – доля займов в совокупном капитале организации.

ЭФР – любое изменение операц. прибыли при наличии займов всегда порождает более сильное изменение чистой прибыли и дохода на акцию, или возможность влиять на прибыль и рентабельность предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Размер отношения заёмного капитала к собственному характеризует степень риска, финансовую устойчивость.

Плата за заёмный капитал обычно меньше, чем дополнительная прибыль, которую он обеспечивает. Эта дополнительная прибыль суммируется с прибылью на собственный капитал, что позволяет увеличить коэффициент его рентабельности.

Заемный капитал (характеризует в совокупности объем его фин. обязательств, общую сумму долга)

Долгосрочный (долг. кредиты и займы, лизинг)

Краткосрочный (кратк. кредиты и займы, кред. задолженность)

Привлеченные заемные средства увеличивают рентабельность собственного капитала, но следует знать меру, т.к. необходимо возвращать займы и проценты по ним.

Упрощенная формула расчета с учетом инфляции: Эфр = ((1 – T)(ЭР – 1,1×СР) – (СРСП – 1,1×СР))×ЗК/CК, где Эфр – эффект финансового рычага; T − ставка налогообложения прибыли, ЭР − экономическая рентабельность активов; СРСП − средняя расчетная ставка процента выплат по кредитам, СP − среднегодовая ставка рефинансирования.

(ЗК / СК) – соотношение ЗК и СК – плечо фин. лев.

Направления использования ФР в ФМ:

1) используется при оценке эффективности привлеченных кредит ресурсов;

2) для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных кредитных ресурсов под конкретные сделки;

3) рассчитывать приемлемый уровень % по кредитам, которое предприятие может себе позволить.

Преимущества привлечения заемных средств:

фиксированная стоимость и срок, обеспечивает определенность при планировании ДП

плата за пользование вычитается из налогообл. базы, снижает стоимость привлекаемого источника

не предполагается вмешательство и получение прав на управление

Недостатки: обязательность выплат независимо от получ. результата, увеличение фин. риска, возможные требования к обеспечению, ограничение по срокам использования и объемов привлечения

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

16. Система показателей оценки финансового состояния предприятия. Определение вероятности банкротства.

Фин. состояние – комплексное понятие. характеризующее наличие, размещение и использование фин. ресурсов организации.

Основной целью оценки финансового состояния является получение надежного представления об имущественном положении предприятия, его платежеспособности и рентабельности на основе ограниченного круга показателей. Осн. источник инф-ции: бухг. и фин. отчетность (ф№1, №2)

Анализ фин. к-тов: расчет и интерпретация разл. относ. показателей, опр. соотношение между разл. статьями отчетности и выявление сущности взаимосвязей.

Существуют 4-е группы системы коэффициентов оценки:

1-я группа: показатели ликвидности – способность предприятия своевременно и в полном объеме отвечать по требованиям краткосрочных обязательств, а также осуществлять текущие производственные и операционные расходы. Предприятие считается ликвидным если его текущие активы превышают краткосрочные обязательства ( ).

Ка.л.=ДС/КО (>0,2) (характеризуют ту часть обяз-в, которая м.б. погашена немедленно. на 20%)

Кбыст.л.=(ДС+ДЗкр)/КО (>0,7) (ту часть КО, которая м.б. погашена при взыскании долгов с покуп.)

Ктек.л.=(ДС+ДЗ+МОС)/КО (>2-4) (ожид. пл-ть на период, равный ср. продолж. 1 об. всех ОбСр)

2-я гр. Показатель деловой активности или оборачиваемости показывает уровень эффективности использования активов предприятия

Коб.ак.=Выручка/активы (кол-во оборотов за опр. период времени) сколько раз за анализируемый период пройдет полный цикл производства и продажи продукции, приносящий прибыль.

Кзакр.о.а.=активы/выручка (расходоемкость ОА на 1 руб. выручки)

Продолж.оборота в днях = кол-во дней/Коб=кол-во дней*Кзоа (n<T, тем выше деловая активность)

3-я гр. Показатели, характеризующие использование капитала.

Кавт(фин.независ)=СК/А (>0,5) (показ. величину СК на группуактивов)

Кфин.завис.=ЗК/А (<0,5)

Кфин.уст.=(СК+ДО)/А (>0,6-0,8)

Кфин.лев.=ЗК/СК (<1) (размер заем.ср. на рублю капитала орг-ции)

Кфинансирования=СК/ЗК (>1) (размер соб.ср. на рубль заемных)

Кинвестирования=СК/ВА (>1,5-2) (размер СК на рубль внеоб.активов)

Кпост.актива=ВА/СК (>0,5)

Кманевр.соб.ср.=СОК/СК=(СК-ВА)/СК=1-Кпа (<0,5)

Кобеспеч.орг-ции соб.об.кап.=СОК/ТА (>0,1) (величину форм. тек.об. акт. за счет СОК)

4-я гр. Показатель рентабельности или прибыли показывает способность предприятия заработать прибыль в процессе хозяйственной деятельности.

Рент.продаж=Продажи/нетто-выручка

Рент.акт.=ЧП/А

Рент.акт.=ЧП/N*N/А (рент.приб., коэф-т обор. активов) – модель Дюпона

Рент.ск=ЧП/СК

Положительным явл. увел. всех показателей рент-ти. Нормативов нет, т.к. у каждого свой.