13. Структура и стоимость капитала организации. Средневзвешенная и предельная цена капитала.

Цена капитала – выраженная в процентах стоимость, которую предприятия должны заплатить за использование опр. источника и объема капитала. выраженная в %.. Бесплатных источников капитала в рын. экономике не существует.

Стоимость капитала = выплаты владельцу/привлеченный капитал.

Структура капитала:

1. Собственный: - уставный, - добавочный, - резервный, - специальные (целевые) фонды, - нераспределенная прибыль (т.е. вложения собственников, выручка от продаж, то, что получено в результате текущей деятельности)

2. Заемный: - долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы (кредиты банков; облигационные займы, размещаемые на фондовом рынке; лизинг и др.)

Источник капитала	Стоимость источника
Прибыль	Налог на прибыль
Уставный капитал	Фин.отнош. с собственниками
Спец.фонды	% отчисления от прибыли
Банковские кредиты	% за кредит
Кредиторская задолженность по товарным операциям	Надбавка, включенная в цену товаров, отгруженных в кредит
Задолженность перед персоналом	Тарифы и ставки з/пл, условия премирвоания
Задолженность перед государством	Ставки, установленные законодат-вом

Средневзвешенная цена WACC – среднее взвешенное из отд. значений, требуемых владельцами ставок доходности, или среднее взвешенное из затрат на его приобретение

где - доходность (цена) i-го источника; - доля (удельный вес) i-го источника в стоимости капитала фирмы. На основе WACC проводится расчет в приближении цены фирмы, то есть это величина доходов, которую фирма зарабатывает. Средневзвешенная цена капитала используется при оценке эффективности инвестиционных проектов, WACC сравниваем с IRR (внутренняя норма доходности), если IRR>WACC , то проект принимается.

Предельная цена – издержки на привлечение доп. единицы капитала. До определенных границ предельная стоимость дополнительно привлекаемой единицы капитала. независимо от его источника, будет равна величине WACC. По мере увеличения потребности в доп. капитале его стоимость будет возрастать.

14. Характеристика внешних источников финансирования хозяйственной деятельности предприятия. Основные принципы привлечения средств из внешних источников.

Для развития предприятия требуются дополнительные финансовые ресурсы, которые могут быть привлечены из различных источников.

Акция – эмиссионная долевая цб, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли АО в виде девидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. В РФ – бездокументарная форма.

Привилегированная акция дает преимущественное право на получение дивиденда, независимо от итогов хоз. деятельности. Размер минимального объема дивидендов фиксируется в Уставе общества. Преимущественное право на часть ликвидационной стоимости после расчетов с кредиторами.

Эмиссии обыкновенных акций имеет следующие преимущества:

+ этот источник не предполагает обязательных выплат, решение о дивидендах принимается советом директоров и утверждается общим собранием акционеров;

+ акции не имеют фиксированной даты погашения — это постоянный капитал, который не подлежит «возврату» или погашению;

К общим недостаткам следует отнести:

- возможность потери контроля над предприятием;

- более высокая стоимость привлеченного капитала по сравнению с другими источниками;

Облигации – ценная бумага, свидетельствующая о том, что ее держатель предоставил заем эмитенту этой бумаги.

«+» не ведет к смене собственника, больше возможности привлечения денег (инвестор дает деньги временно), менее рисковые ц.б.;

«-» доходы выплат в первую очередь не зависимо от финансового состояния компании, должны быть выкуплены.

Заемные средства, Кредиты

«+» неограниченность привлечения ресурсов, возможность маневра финансовыми ресурсами;

«-» зависимость от 3-их лиц(банкиров, участников фондового рынка), снижение уровня финансовой устойчивости за счет увеличения доли заемного капитала, снижение величины чистой прибыли за счет выплаты %

Финансовый лизинг – аренда основных средств (движимого и недвижимого имущества) с последующим его приобретением или когда предприятие не желает приобретать данный вид основных средств или не имеет финансовых возможностей сделать это, по лизингу начинают платить после его эксплуатации. Используют при недостатке собственных средств для реальных инвестиций, а так же при капвложениях в объекты с небольшим сроком эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологий.

Кредит – это заем в денежной или товарной форме на условиях возвратности и платности. 2 формы – банковский и коммерческий. При коммерческом кредите предприниматели кредитуют друг друга при покупке и продаже товара.

Преимущества:

фиксир. стоимость и срок, обеспечивает определенность при планировании ДП

плата за пользование вычитается из налогообл. базы, снижает стоимость привлекаемого источника

не предполагается вмешательство и получение прав на управление

Недостатки: обязательность выплат независимо от получ. результата, увеличение фин. риска, возможные требования к обеспечению, ограничение по срокам использования и объемов привлечения.

Основные принципы привлечения средств из внешних источников:

1) определение потребности предпр в доп рес-х 2) привл доп рес в соотв с сформированными активами предприятия. 3) минимизац затрат на привлеч ден рес (выбор по цене капитала) 4) обеспечение эфф-го использования привлеченных ср-в, 5) обеспечение контроля со стороны собственников за привл фин-ми ресурсами.